经济评价案例二.ppt

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1、8.3.6不确定性分析该项目作了所得税前全部投资的敏感性分析。基本方案财务内部收益率为17.23%，投资回收期从建设期算为7.9年，均满足财务基准值的要求。考虑项目实施过程中一些不确定因素的变化，分别对固定资产投资、经营成本、销售收入作了提高10%和降低10%的单因素变化对内部收益率、投资回收期影响的敏感性分析。敏感性分析见表8.17所示。8.3.6.1敏感性分析可以看出，各因素的变化都不同程度地影响内部收益率及投资回收期，其中销售收入的提高或降低最为敏感，经营成本次之。敏感性分析图见图8.2所示。从图8.2中可以看出，销售收入和经营成本对基

2、准方案内部收益率的影响曲线与财务基准收益率的交点(临界点)分别为销售收入降低约11%和经营成本提高约17%时，项目的内部收益率才低于基准收益率的水平，方案变得不可行。表8.17财务敏感性分析表序号项目基本方案投资经营成本销售收入+10%-10%+10%-10%+10%-10%1内部收益率(%)17.2315.8519.0313.9920.3022.9711.3较基本方案增减(%)－13.81.80－3.243.075.74－5.912投资回收期(年)7.98.967.618.717.256.979.12图8.2敏感性分析图以生产能力利用率表示的

3、盈亏平衡点(BEP)进行分析，其计算式为：盈亏平衡点(BEP)=年固定总成本/(年产品销售收入-年可变成本-年销售税金及附加)×100%=5587/(35420-18228-2689)×100%=39%计算结果表明，该项目只要达到设计能力的39%，也就是年产量达到0.90万t，企业就可以保本。由此可见，该项目风险较小。盈亏平衡图见图8.3所示。8.3.6.2盈亏平衡分析从上述财务评价看，财务内部收益率高于行业基准收益率，投资回收期低于行业基准投资回收期，借款偿还期能满足贷款机构的要求。从敏感性分析看，项目具有一定的抗风险能力，因此，项

4、目从财务上讲是可行的。图8.3盈亏平衡图8.4国民经济评价(1)转移支付的处理以下三项费用均属国民经济内部转移支付，不作为项目的费用。①该项目引进的设备、材料按国家规定缴纳的关税及增值税；②该项目固定资产投资方向调节税对国民经济来说无实质性的费用支出；8.4.1效益和费用的调整8.4.1.1效益和费用范围的调整③该项目销售税金及附加和土地使用税。(2)间接效益和间接费用的计算该项目引进先进的技术设备，通过技术培训、人才流动、技术推广和扩散，整个社会都将受益。这种效果在影子价格中没有得到反映，理应计为项目的间接效益，但由于计量困难，只

5、作定性描述。涉及外汇与人民币换算时以影子汇率代替官方汇率及对主要投入物和产出物用影子价格代替财务价格等，将导致效益与费用数值的变化。因此，在财务评价的基础上，对效益和费用调整的项目分述如下：(1)投资调整建设投资由42542万元调到36309万元。①建筑工程费用的调整。②设备购置费的调整。③安装工程费用调整。8.4.1.2效益和费用数值的调整④其他费用的调整。⑤由于采用了影子价格，需扣除设备材料涨价预备费。调整后的分年投资计划见表8.18所示。⑥流动资金的调整。国民经济评价投资调整计算见表8.19所示。(2)经营费用的调整①外购原料A为

6、非外贸货物，该种货物只要发挥原有项目生产能力就能满足供应，所以按其可变成本进行分解，以确定原料A的影子价格。原料A的单位可变成本和调整后的耗用金额见表8.20。②原料B为外贸货物，到岸价为447美元/吨，由于项目地处港口，运费忽略不计，贸易费用率为6%，故用影子价格计算的费用为：447×5.92×1.06=2805(元/t)。③原料D为非外贸货物，且为长线产品，经测算影子价格换算系数为0.91，按其计算的费用为：2400×0.91=2184(元/t)。④电费按电力影子价格0.2181元／(kW·h)进行调整。⑤外购燃料煤的调整。项目所用

7、动力煤热值为5000kcal/kg，且项目距供煤单位较近，故直接用项目所在城市煤的影子价格133.05元/t(含贸易费用)计算煤的费用。⑥其他各项不予调整。国民经济评价经营费用调整计算见表8.21所示。(3)销售收入的调整N产品为外贸货物，在国内外市场均属紧俏产品，如果不建该项目，我国还需进口。根据外贸货物的定价原则，应按替代进口产品影子价格的确定方法确定产品的影子价格，其确定方法为：“替代进口产品的影子价格等于原进口货物的到岸价格乘以影子汇率，加港口到用户的运输费用及贸易费用，再减去拟建项目到用户的运输费用和贸易费用。具体用户难以确定

8、时，可按到岸价计算。”由于该项目难以确定具体用户，所以N产品的影子价格是按近几年进口这种产品的到岸价，并考虑其变化趋势确定的。每吨到岸价为2300美元