电子信息业仍处上升趋势.doc

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1、电子信息业仍处上升趋势刘田［不得不承认的是，国内A股帀场这些上市公司估值都比较高，真止能让投资者低价格买到的几乎比较少，所以只能挑选出盈利增速比较快的一些公司］今年來市场风格热点再次聚焦到创业板和中小板,而电子信息行业也成为领涨先锋和牛股摇篮。长盛电子信息产业基金山于专注于TMT（科技、媒体和通信）产业投资，今年以來取得不错业绩表现。长盛电子信息产业基金经理王克玉日前在接受第一财经日报《财商》采访时表示，行业目前仍然处于盈利驱动阶段，上市公司盈利大幅超预期是股价上涨的主要驱动因素从目前来看至少看不到变坏的迹象。”电子信息行业创

2、新驱动《财商》：国内电子信息行业的发展经历了哪几个阶段？你对行业未来发展趋势怎么看？王克玉：国内电子信息行业的发展大致经历了三个阶段。最早上壯纪80年代基本是港资代工厂，90年代后期是全球电子产品代工都搬到了中国，像富士康和华硕这样的企业发展起來了，2000年以后才是中国本土企业开始崛起。虽然国内电子信息行业大多企业都属于制造型企业，但企业毛利率可以达到20%以上，这还是非常不错的，尤其是在基本都是民营企业完全竞争的市场环境中。而且相对其他行业来说，上市公司研发投入是和国际水平最为接近的。我认为现在国内电子信息行业的企业仍处于

3、上升趋势中。一•方面过去企业电子产品制造以消费电子领域为主，这也是我们的传统优势，但现在慢慢利用自己过去的积累开始向英他领域拓展；另一方面，这个行业一个很大的领域是网络传媒，这些领域屮国企业本身己经做得很好，只是过去这些公司都在海外上市，但现在越來越多的公司开始在A股上市。《财商》：相对于其他行业，电子信息行业的主要特点是什么？王克玉：电子信息行业的创新能力比较强，或者说行业内部就具备创新基因。这从结果來看的话，有的企业会因为创新模式和创新产品获得快速増长，但述有很多企业跟不上创新步伐，就被淘汰了。瑕典羽的例子就是诺基亚，在智

4、能于机这波潮流中明显落后于同业。这就是电子信息行业的特点，要么引领创新，或者跟上创新步伐，要么就会被淘汰。这个过程中也存在一个节奏的问题。最早一个企业提出某个创新产品或者概念时，市场会有非常高的期望，但这种高期望过一段时间会慢慢冷却，因为在早期市场过高期望的时候,企业的真止发展速度是低于预期的；但是过了这个冷却期后，这些创新真止开始普遍应用并影响人们生活的时候，发展速度会很快，影响力也会很大。比如互联网概念曾经在美国和中国的资本市场都受到了非常广泛的追捧，国内最早非常追棒电子商务，但是过了几年就慢慢冷却，而等到过了冷却期，电子

5、商务真止在2008年以后发展起来的时候，确实对传统商业产生了很大的冲击。不过，还有-•种情况就是这个创新最初市场期望非常高，但最后却没有被大规模应用或者对人们生活产生影响。事实上，这个行业真正能够发展起來的金业是少数，大多数都发展不起來，这也是我们投资这个行业而临的最大一个风险。《财商》：基于这个行业的特点，有没有一些特别的投资方法？又或者在这个发展节奏中，应该在哪个节奏去投资企业会比较好？王克玉：山于行业创新力比较强，所以投资者必须看准这个行业主要的发展方向，这也是我们在选择公司的时候非常重视的一点。从现在往后看的话，我觉得

6、社交网络比如微信等将対人们生活产生非常大的影响，因为IT技术发展的一•个重要特征就是显箸降低人们生活交易和沟通的成本，微信英实就是降低了人们沟通的成本。不过这个领域A股上市公司并不多，我们会重点关注一些搭载在微信平台上的上市公司。至于节奏的话，其实两个阶段都可以参与投资，要么之前要么之后，最惨的是中间的冷却期。对于二级市场投资者来说，我们最终看到的企业都是已经把第一个阶段走完了的，处于笫一个阶段的公司很多是天使投资在做投资。所以呈现给二级市场投资者的大多U经步入第二个阶段，这个时候基金经理最关键的就是判断企业后续盈利的情况。不

7、得不承认的是，国内A股市场这些上市公司估值都比较高，真正能让投资者低价格买到的几乎比较少，所以只能挑选出盈利增速比较快的一些公司。注重企业对研发的控制能力《财商》：从现在来看，电子信息行业公司涨幅已经比较高，尤其是一些高成长高估值的公司，你对后面走势如何判断？王克玉：目前阶段仍然处于盈利驱动阶段，上帀公司盈利大幅超预期是股价上涨的主耍驱动因素。后期走势这主要看上市公司二季度、三季度盈利增速会不会发生变化，我觉得至少现在还看不到变坏的迹象。其实我的投资纽合是一个比较平衡、中庸的纽.合。高成长、高估值的公司也有，但中低增速、中低估

8、值的公司也会有，并没有特别集中在哪一类。不过，从今年市场表现來看，确实是高成长、髙估值的公司更好一点。《财商》：电子信息行业上市公司比较多，你们是按照什么方法来梳理这些股票的？王克玉：我们主要投资电子佶息服务和信息设备，主要涉及的公司有350家左右，总山值是2力亿，流通i]j