银行证券投资业务介绍 .ppt

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1、第六章银行证券投资业务商业银行是信用中介，存贷款一直是它的主营业务。但在现代商业银行的总资产中，总有一部分资金稳定地分布在各种证券上，它不仅为银行带来丰厚的利润，还为银行在流动性管理、资产优化配置以及合理避税等方面起到了积极作用。主要内容一、银行证券投资的功能和主要类别二、银行证券投资的风险和收益三、银行证券投资业务四、银行证券投资策略五、银行证券投资的避税组合根据《中华人民共和国商业银行法》规定，我国商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和股票业务，不得投资于非自用不动产，不得向非银行金

2、融机构和企业投资。因此，我国商业银行证券投资主要种类是债券投资。目前，我国商业银行债券投资业务包括债券投资与债券交易业务。建行债券投资一、银行证券投资的主要功能1、分散风险、获取收益银行信贷资产收益虽然高，但风险很大现金资产风险虽然小，但无收益银行证券投资：避免资产结构单一化带来的高风险；增加收益2、保持流动性商业银行投资于短期国库券，既有一定的收益性，也可以低成本出售满足其短期流动性需要。3、合理避税等合理避税是增加收益的重要途径各国政府在发行国债和市政债券时，均有税收的优惠，银行可以通过合理

3、的证券组合达到有效避税，增加收益的目的。（二）银行证券投资的主要类别1、国库券特点：期限短、风险低、流动性高，一般不含息票，是商业银行流动性管理的重要工具2、中长期国债特点：期限长、收益高，银行可用此满足较长期的流动性需要3、政府机构证券：中央财政部门以外的其他政府机构发行的债券特点：信用风险小，交易活跃，变现快，收益稳定4、市政债券或地方政府债券按偿还保障分类：一般义务债券：本息偿还由地方征税能力作保证收益债券：本息偿还以所筹资金投资项目的未来收益作保证特点：有一定的违约风险，有减免税的优惠，

4、实际收益较高5、公司债券特点：违约风险较大，收益较高，通常以法律规定银行只能购买信用等级在投资级别以上的公司债券。二、银行证券投资的风险和收益1、投资预期收益率某项投资各种可能的收益率乘以相应发生的概率之和计算公式（P165，6-1）（一）风险与收益的测量例：证券A在未来5个时期中可能有的收益率与概率时间（n）收益率（p）概率（w)1-25%0.121%0.2310%0.4418%0.2535%0.1计算结果：2、投资风险度的标准差投资风险度标准差的含义：代表收益的不确定性或风险水平通常用各种预

5、期投资收益率与平均收益率偏差的加权之和来描述计算公式（P166，6-2）（二）证券投资风险的类别系统风险与非系统风险系统风险指由整个市场环境的变化造成的风险，来源有两个：一是购买债券后市场利率发生变化，从而影响债券的价格及再投资的收益率二是不可预测的通货膨胀及购买力的下降对固定收入债券的影响系统风险主要表现为利率风险，通货膨胀风险，流动性风险非系统风险指由某项债券的个别情况决定的，其主要表现为信用风险1．信用风险－－违约风险（非系统风险）信用风险指债务人到期不能偿还本息的可能性，和企业的经营管理

6、水平相关。易于产生信用风险的债券：公司债券和外国债券。抵御信用风险的办法：依据社会上权威信用评级机构对债券所进行的评级分类为标准，对证券进行选择和投资组合。美国权威债券信用评级机构：穆迪公司和标准普尔公司2．通货膨胀风险由于不可预期的物价波动而使证券投资实际收入下降的可能性。3．利率风险指由于市场利率水平波动而引起证券价格的变动，从而给银行证券投资造成资本损失的可能性。4．流动性风险指某些证券由于难以交易而使银行收入损失。即银行在证券到期前出售该证券时，只能以较低的价格转让，从而导致某种程度的资

7、本损失。（三）证券的收益率和价格1、债券定理1962年，伯登·马尔基尔（BurtonMalkiel）在研究利率的期限结构时，提出了关于收益率和固定收入债券之间关系的理论，后来在金融学中被简称为“债券定理”。债券定理描述了利率风险对债权型金融产品收益的影响。定理1，债券价格同收益率成反方向运动。购买时价格越高，其收益率越低。定理2，息票利率相同的债券，对于市场利率的变化，距到期日时间越长的债券，其价格的百分比变化越大。定理3，随着到期期限N变大，债券价格的百分比变化率会越来越小。变化率指变化的速度

8、。即期限越长的债券，其价格变动的速度越慢。定理4，对应于收益率变大和变小两个方向而言，价格变小和变大的百分比变化程度是不对称的，即收益率上升或下降的变动对价格下跌或上升变动的影响是不一样的。当收益率增大或变小同样一个值时，收益率增大引起价格变小的百分比变化程度，要小于收益率变小引起的价格变大的百分比变化程度。例：息票利率为12%的8年期债券，收益率从12%上升到14%（增大2%），价格下跌9.3%；若收益率从12%下降到10%（减少2%），价格上升10.7%。定理5，息票利率越大，因市场利率变化