投资理论与投资政策.ppt

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1、投资理论与政策第一讲投资概念与投资的决定一、投资概念1、投资概念的演变1)西方前古典经济学、古典经济学：投资等同于资本。前古典经济学：资本等同于资财，采用“预付”字眼。认为“预付”就是货币资本。（杜尔哥）古典经济学：将资本分为流动资本和固定资本（亚当斯密）将资本分为不变资本和可变资本（马克思）现代经济学：不仅包括物质资本，还应包括人力资本（舒尔茨）。《新资本论》认为，资本应包括：土地资本、实物资本、人力资本、自然资源资本。2)我国基本建设——基本建设加更新改造——固定资产投资——固定资产投资加证券投资——投资2、主要投资概念观点的介绍1)西方a、从

2、投资和消费的关系界定b、从资本的形成过程界定c、从投资的范围来界定d、从宏观经济分析来界定e、从投资的目的来界定2)我国a、70年代末：《辞海》b、88年牡丹江会议c、90年代以来比较一致的观点：投资是一定投资主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本的行为和过程。投资直接投资固定资产投资基本建设更新改造住宅建设其它流动资产投资（存货投资）信用投资证券投资间接投资3、投资体系（投资分类）其他分类：a、按投资主体分：政府投资、企业投资、个人投资、社团投资b、按资金来源分：预算内投资、预算外投资。或财政投资、金融投资、自筹投资、利用外资。

3、c、按投资资金形式分：货币投资、财产物资投资、无形资产投资。d、按投资项用途分：生产性投资、非生产性投资e、按投资地点分：国内投资、国际投资f、按投资目的分：经营性投资、非经营性投资二、投资的决定1、凯恩斯模型：投资者是否投资取决于利息率与资本边际效率的比较。资本边际效率是指将未来收益折算成现值恰好等于新增的资本设备重置价值的贴现率。即：PV=∑Qt/(1+i)t某企业如面临一些可供选择的投资机会，其资本边际效率曲线应为整合后为：由此推断，投资需求取决于：（1)价格期望（2)成本（3)利率MECMEI2、托宾的q理论：即：q=企业的市场价值/重置成

4、本认为：当q大于1时，会产生投资需求。3、科尔内的体制理论4、现代的相关理论垄断优势理论、内部化理论、国家区位理论、产品生命周期理论、边际产业扩张理论等。第二讲投资与经济发展一、国民经济流转图（财富循环轮）家庭企业C：家庭支出、企业投入DI：家庭收入、企业的产品CDI1、简单的国民经济流转图在简单再生产条件下：C＝DI这里1）充分就业2）产品均衡家庭企业银行SCIDI2、扩大的国民经济流转图S:储蓄I：投资为保证经济的运行S＝I这时C+S=I+C实际往往I＞S这是引起经济膨胀的第一种可能性。家庭企业银行SCIDIG政府T3、一般的国民经济流转图为保

5、证平衡T＝G这时C+S+T=C+I+G但可能G＞T这时引起经济膨胀的第二种可能性银行家庭企业国外政府XM4、开放的国民经济流转图X：出口M：进口要平衡：C+S+T+M＝C+I+G+X左为社会总供给、右为社会总需求推论：1）投资直接影响经济平衡2）投资可调节经济平衡二、投资与资本1、投资是增加社会资本总量的主要途径重置投资+净投资＝总投资2、投资是改变资本结构的重要手段行业、地区、产品、所有制结构3、投资是推动技术进步的重要手段三、投资与经济增长1、投资推动经济增长的原理：1）投资的二大效应：需求效应、供给效应投资乘数：K＝y’/I’=1/(1-C)

6、制约条件：1）存在闲置的生产能力和失业2）边际消费倾向等的稳定3）货币的供应4）政府的收支2）投资-经济增长模型投资对经济增长的作用：△Y=I/v+〆Y△Y/Y=I/v*1/Y+〆G=1/v*R+〆经济增长对投资的作用：K=vYI=J+dKJ=Kt+1-Kt=vYt+1-vYt=v(Yt+1-Yt)I=v(Yt+1-Yt)+dK2、哈罗德—多马模型G=s/vG：国民收入增长率s：储蓄倾向v：资本——产出比推导：V=△K/△YI=△KI=v△YS=sY得：v△Y=sY△Y/Y=s/v即：G=s/v经济含义：经济要增长一要储蓄率高，二要资本-产出比低3

7、、纳克思的“贫困恶性循环理论”从供给看：低收入→低储蓄→低投资率→资本短缺→生产率低下→低收入从需求看：低收入→低购买力→低投资→低生产率→低收入关键：增加投资4、新古典增长模型（索洛、米德）GY＝aGK+(1－a)GL推导：Y=AkaLβa+β=1㏑Y=㏑A+a㏑K+(1－a)㏑L进一步分析：假定a，s，GL均为常数，则＜说明：随资本生产率的变动，经济增长率通常小于资本增长率（即投资增长率）。5、新剑桥理论（1）基本公式：G＝σ（Sππ/Y+SWW/Y）SπSw利润收入者、工资收入者的储蓄率π/Y：利润收入者收入占国民收入的比例W/Y：利润收入者

8、收入占国民收入的比例σ：为资本生产率推导：由于资本生产率不变，所以则：进一步分析：作图：6、现代经济增长理论1)人力资本理