国际投资政策管理讲解.ppt

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1、第九章国际投资政策管理一、国际投资效应分析二、东道国国际投资政策三、投资国国际投资政策第一节国际投资效应分析资本形成效应技术进步效应产业结构效应国际贸易效应就业效应一、资本形成效应（一）对东道国的影响1.直接效应（1）从资本流动方向考察。国际直接投资对东道国而言并不是单纯的资本流入，同样也包括资本流出。在起始阶段，无疑是资本流入，是将国外储蓄国内化，一般会促进东道国的资本形成，形成新的生产能力，对东道国经济增长产生正效应。但外国资本进入的最终目的是追逐利润，当外资企业产生了盈利，对利润的处理方式不同将会产生不同的效应。如果由于投资环境恶化

2、或其他原因，外商将利润汇回或转出，则会引发资本流出，变成了国内储蓄国外化，会影响东道国的资本形成，进而对东道国的经济增长产生负效应，而且如果利润被持续地汇回或转出，最终的资本量超过了初始投资额，那么，从长远来说对东道国的综合效应可能就为负了。但如果东道国由于经济快速增长而增强了区位优势或者东道国进一步改善了投资环境，尤其是对外商利润再投资实施鼓励政策，外商就会将利润在东道国持续转为投资，扩大生产规模和提高生产效率，这会进一步扩大资本形成，放大对东道国经济增长的正效应。（2）从进入方式考察。国际直接投资的进入方式有绿地投资和并购投资之分，两

3、种方式对东道国资本形成的效应有所不同。绿地投资能够直接增加东道国的资本存量，对东道国的资本形成有显在的正效应，而并购投资只是改变了存量资本的所有权，对东道国的资本形成没有直接的效应，但并购投资后往往会发生对原有资产的改造而产生增量投资，间接地扩大东道国的资本形成。实际上，并购投资对东道国经济增长的积极作用并不像绿地投资那样主要是通过资本形成的放大效应来显现的，而主要是通过盘活存量资产和提高资产运营效率来显现的，这就是为什么很多发展中国家借助外国直接投资来实施私有化改造。（3）从资金来源考察。在投资国与东道国资金来源的选择上，出于最大限度地

4、降低投资风险和实现利润最大化的动机，大多数跨国公司更倾向于在东道国当地筹资，这无疑会挤占一部分原本属于东道国当地企业的资金资源。跨国公司国外分支机构的利润再投资对东道国的资本形成产生双重效应：一方面虽然没有直接带来即时的资本流入，但却在一定程度上减弱或消除了资本流出的负效应；另一方面收益的最终流出却又具有一种扩大的倍数效应，使得外国跨国公司仅以较少的原始资本而获得了较大的所有权和收益流量，对东道国未来的资本形成产生负效应。一般来讲，跨国公司在东道国的分支机构在投资国金融市场和国际金融市场筹资时，对东道国的资本形成产生正效应。（4）从东道国

5、市场结构考察。如果外国投资进入的是东道国弱势或空白的产业，外国投资的进入很可能造成寡占市场结构，即跨国公司利用其垄断优势形成强大的进入壁垒，妨碍其他资本，尤其是东道国本国资本进入该产业，这样虽然短期内外国投资的进入会对资本形成产生正效应，但长远来看，跨国公司会利用其垄断地位赚取高额利润，侵蚀东道国储蓄资源，进而挤出国内投资，这不仅对东道国资本形成不利，还会抑制东道国民族产业的发展，这就是大多数国家在一定阶段会为保护幼稚民族产业而对外国投资实施产业限制政策的重要原因。但如果外资进入的是东道国竞争力较强的产业，外国投资的进入会强化竞争性的市场

6、格局，推动产业升级，带动国内投资的增长，对资本形成、产业进步和经济增长都会产生正效应。2．间接效应（1）产业连锁效应主要表现为外国直接投资通过带动产业前后向辅助性投资而对东道国产生的投资乘数效应（2）示范与牵动效应主要表现为由于外国直接投资的进入而带来的市场竞争加剧，迫使当地企业进行技术革新、提高生产效率，从而使东道国原来因缺少资本和竞争而形成的分散、小规模的低效率生产发展成为较高效率的大规模生产。（二）对投资国的影响二、技术进步效应（一）对东道国的影响1．直接效应跨国公司直接的技术转移主要有以下几种方式：一是将技术转让给东道国的全资子公

7、司，亦即将技术在跨国公司体系内部转让，继续保持对该技术的垄断。在这种方式下，转移的技术最为先进，但由于技术仍被限制在跨国公司体系内部，因此，对东道国直接的技术进步效应很低。二是将技术转移给东道国的合资公司，相比第一种方式，技术先进性有所降低，但东道国企业获得了直接的学习和模仿的机会，对东道国技术进步有直接的促进作用。三是以非股权投资方式（许可证经营或特许经营）将技术直接有偿转移给东道国企业，在这种方式下，转移的并非核心的高端技术，往往只是最低端的技术，东道国企业对跨国公司必须保持很高的依赖度，比如可口可乐公司是不可能向东道国灌装企业转让浓

8、缩液配方技术的，因此，这种方式对促进东道国技术进步也非常有限。四是跨国公司建立外部的研发网络时，与东道国合作机构的技术交流，这种方式是在相互的学习、交流中促进东道国技术进步的，往往能取得“双赢