工程项目投资的盈利能力和清偿能力分析.ppt

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1、工程经济学ENGINEERINGECONOMICS1、项目的盈利性和清偿能力主要取决于项目的收益和费用的大小及其在时间上的分布，同时也取决于项目的融资方案，这就要通过编制报表以及计算相应的评价指标进行判断和指标的选择。2、融资方案分析定义：在全部投资盈利性分析的基础上，设定初步融资方案，通过对初步融资方案的资金结构、融资成本和融资风险的分析，结合盈利性分析和清偿能力分析，比较确定融资方案目标：融资风险可接受的前提下，选择合理融资结构，以降低融资成本，获得最有利的债务杠杆主要内容6.1融资方案和资金成本6.2项目投资盈利性分析6.3项目投资清偿能力分析6.4通货膨胀、所得税和税后现金流本章

2、学习目标1、掌握资金成本的计算方法；2、理解融资前后全部投资和权益投资盈利性判据；3、理解融资前后清偿能力指标4、掌握杠杆原理；5、掌握工程经济分析程序6、理解以下概念：注册资金、权益资金、实价、时价、常价6.1.1融资主体和资金筹措一、既有法人融资项目和新设法人融资项目1、融资进行融资活动并承担融资责任和风险的项目法人单位2、项目分类（融资主体）区别既有法人融资项目新设法人融资项目定义现有企业发起单独组建新的企业法人资金来源现有企业的内部自有资金新增债务资金新增资本金股东投入资金项目公司筹措的债务资金新增债务偿还投资企业的整体盈利能力项目本身盈利能力偿债能力分析考察企业整体考察项目6.

3、1.1融资主体和资金筹措二、权益资金和债务资金筹措筹措方式既有法人融资项目新设法人融资项目权益资金股东直接投资、发行股票、政府财政性资金等既有法人内部资金（企业经营产生的现金、企业资产变现）股东直接投资、发行股票、政府财政性资金等债务资金商业银行贷款、政策性银行贷款、外国政府贷款、国际金融机构贷款、出口信贷、企业债券、国际债券、融资租赁等。6.1.1融资主体和资金筹措三、专业术语1、注册资金也称资本金，是公司登记机关依法登记的全体股东或发起人实缴或认缴的出资额，注册资金是企业实有资产的总和，反映投资人对公司出资金额的责任限度。增加或减少20%以上需进行变更登记。2、权益资金全体股东认缴的

4、出资额，通过投入权益资金股东获得对企业的所有权、控制权和收益权，权益资金形成注册资金和资本公积金，股东按投入注册资金多少分享投资收益。6.1.1融资主体和资金筹措三、专业术语3、自有资金企业自己拥有的权益资金；投资者自筹的资金4、资本公积金资本溢价=权益资金—注册资金思考：注册资金、权益资金、自有资金、资本公积金的关系？概念区别既有法人融资项目新设法人融资项目注册资金企业法人的而不是项目的遵从国家项目资本金制度，三者相等权益资金项目初始投资者认缴的出资额，包括资本金和资本公积金自有资金既有法人内部融资资本公积金06.1.2资金成本的概念与计算一、资金成本1、含义项目为筹集和使用资金而支付

5、的费用，包括资金筹集费P：资金筹集过程中支付的一次性费用，如承诺费、手续费、担保费、代理费等；占用资金费F：资金使用过程中发生的经常性费用，如银行借款利息、股息、债券利息等；一般用相对数表示：资金成本率6.1.2资金成本的概念与计算一、资金成本2、作用评价项目可行性的主要标准，是衡量项目可行的最低收益率选择资金来源、拟定融资方案的主要依据。(投资项目资金结构指融资风险可接受前提下，资金成本最小)资金成本是衡量企业经营业绩的重要标准，资金成本是企业从事生产经营活动必须获得的最低收益。6.1.2资金成本的概念与计算二、各种融资方式下的资金成本1、负债融资（1）银行贷款融资成本（2）债券融资成

6、本2、权益资本融资（1）普通股资金成本（2）优先股资金成本（3）企业留存盈余成本6.1.2资金成本的概念与计算1、负债融资贷款利息和筹集费用债务资金利息计入税前成本费用，可抵扣所得税含筹资费用的税后债务资金成本为：（1）银行贷款融资成本6.1.2资金成本的概念与计算例题1：某公司取得四年期长期贷款3000万，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，公司所得税率25%，则该项目的长期贷款资金成本是？6.1.2资金成本的概念与计算1、负债融资债券利息和筹集费用，债务资金利息计入税前成本费用，可抵扣所得税债券融资成本一般比银行贷款要高若债券溢价或折价发行，应以实际发行价

7、格作为债券筹资额。（2）债券融资成本6.1.2资金成本的概念与计算例题2：某公司发行面值为500万元的10年长期债券，票面利率为12%，每年支付一次利息，发行费用占发行价格的5%，发行价格为550万，若公司所得税税率为25%，试计算该债券的资金成本。6.1.2资金成本的概念与计算2、权益资本融资权益资金的资金占用费是向股东分配红利，是由税后净现金流的净利润来支付，因此不会减少企业应缴纳所得税，即没有抵税作用。1）内部收益率法-股利固