考试知识点整理.docx

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1、考试知识点整理：1、影响资本成本的因素（capitalcost）外部因素（externalfactors）1)利率（interestrate）。市场利率上升，资本成本上升，利率下降，公司资本成本也会下降。Thecostofcapitalwillriseasthemarketinterestratesrise.Thecostofcapitalwillgodownasthemarketinterestratesgodown2)税率（taxrate）税率变化能影响税后债务资本成本以及公司加权平均资本成本。Changesintaxratescanaffectthe

2、costofdebtandthecompany’sweightedaveragecostofcapital3)市场风险溢价（marketriskpremium）根据资本资产定价模型可以看出，市场风险会影响股权成本，股权成本上升时，各公司会增加债务筹资，并推动债务成本上升。市场风险溢价既影响股权成本，又影响债务成本，并且是同向变化Accordingtothecapitalassetpricingmodel,themarketriskpremiumwillaffectthecostofequity.Whentheequityrise,thecompaniesw

3、ouldincreasethedebtfinancing,whichwillpushupthecostofdebt.Marketriskpremiumaffectboththecostofequityandthecostofdebt,andtheinfluenceisinthesamedirection2、内部因素1）资本结构（capitalstructure）。增加债务的比重，会使平均资本成本趋于降低，同时会加大公司的财务风险，财务风险的提高，又会引起债务成本和权益成本上升，因此，公司应适度负债，寻求资本成本最小化的资本机构Ifweincreasethe

4、proportionofdebt,itwilltrendtoreducetheaveragecostofcapital.Meanwhile,itwillincreasethefinancialriskwouldleadtotherisingofthedebtcostandthecostofequity.Therefore,thecompanyshouldtakeamoderatedebtpolicy,andseekthecapitalstructurewhichcanminimizethecostofcapital2)股利政策dividendpolicy根

5、据股利折现模型，它是决定权益资本成本的因素之一。公司改变股利政策，就会引起权益资本成本的变化。Accordingtothedividenddiscountmodel,itisoneofthefactorsdeterminingthecostofequitycapital.Thechangeofcompany’sdividendpolicywillleadtochangesinthecostofequity.3)投资政策investmentpolicy公司的资本成本反应现有资产的平均风险。如果公司向高于现有资产风险的项目投资，公司资产的平均风险就会提高，并使

6、得资本成本上升。因此，公司投资政策发生变化对资本成本就会发生变化。Thecompany’scostofcapitalreflectstheaverageriskofexistingassets.ifcompaniesinvestaprojectwhichhasahigher-riskcomparedwithexistingassets,theaverageriskofthecompany’sassetswillincrease,anditwillleadtotheraiseofthecostofcapital.Therefore,changesinthei

7、nvestmentpolicieswillleadtothechangeofthecostofcapital简要说明资本成本除作为折现率评估企业价值外的其他主要用途，并指出决定公司资本成本高低的主要因素。假定外部经济环境不变，简要分析福星证券2006年完成换股后资本成本的变化1）除作为折现率评估企业价值外，资本成本还可用于投资决策、筹资决策、营运资本管理和业绩评价。　　2）公司资本成本的高低取决于三个因素：①无风险报酬率，是指无风险投资所要求的报酬率；②经营风险溢价，是指由于公司未来前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分；③财务风险溢价，是指高财务杠

8、杆产生的风险所要求的补偿。　　3）2006年完成换股后，福星证券公