长期筹资概述0001).ppt

《长期筹资概述0001).ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在PPT专区-天天文库。

1、第四章长期筹资长期借款筹资债券筹资股票筹资1第五章长期筹资第一节长期借款筹资长期借款的条件长期借款的概念和种类长期借款是指企业向银行和非银行的金融机构和其他单位借入的、期限在一年以上的借款取得长期借款的条件独立核算、自负盈亏、有法人资格；经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围；借款公司具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力；具有偿还贷款的能力；财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及公司经济效益良好；在银行开立账户，办理结算。2第五章长期筹资长期借

2、款的保护性条款一般性保护条款例行性保护条款特殊性保护条款3第五章长期筹资长期借款的利率固定利率变动利率浮动利率4第五章长期筹资长期借款的偿还到期一次偿还本息且按复利计算定期付息、到期一次偿还本金每期偿还小额本金及利息，到期偿还大额本金定期等额偿还本利和5第五章长期筹资[例5—1]：某公司从银行借入5年期的借款100万元，借款年利率为8%。如按第（1）种偿还方式偿付债务，是一种单利计息的方式，到期时公司偿付的总金额为：100×（1+8%×5）=140（万元）可以看出这种偿还方式，本息一并支付，会加

3、大公司债务到期时的还债压力。如按第（2）种偿还方式偿还债务，则公司整个债务期间，偿付的总金额为：100×（1+8%×5）=140（万元）但由于每年未支付利息8万元，到期时只需偿付本金100万元，与第（1）种偿还方式比较，到期偿债压力有所减轻。如按第（3）种偿还方式偿付债务，假定每年偿付本金10%，则各年债务的债务情况如表5—1所示：6第五章长期筹资从上表可以看出，这种支付方式对到期日的支付压力比第（2）种更低。如采用第（4）种偿还方式，定期定额偿还本利和，则相当于已知年金现值,求年金。此方式偿债

4、，可把债务本息均匀的分摊到各期，使到期支付压力最小。但这种偿还方式折现率需估计确定。7第五章长期筹资长期借款筹资的评价长期借款的优点融资速度快借款成本低借款弹性较大可发挥财务杠杆的作用长期借款的缺点筹资风险高限制条件多筹资数量有限8第五章长期筹资第二节债券筹资债券的种类抵押债券、信用债券与次位信用债券记名债券与不记名债券可转换债券与不可转换债券可提前偿还债券与不可提前偿还债券短期债券、中期债券与长期债券9第五章长期筹资债券评级债券评级标准按照国际惯例，债券的等级一般分为三级九等。分别是A级、B级

5、、C级和AAA、AA、A，BBB、BB、B，CCC、CC、C九个等级。债券评信内容债券发行公司的经营状况债券发行公司的财务状况债券的约定条件社会政治、经济环境10第五章长期筹资债券发行价格债券发行价格的高低取决于四个因素：债券面值债券票面利率市场利率债券期限债券发行价格=………（5—1）11第五章长期筹资[例5—2]某公司发行五年期的公司债券，债券面值为1000元，票面利率为8%，利息每年支付一次，试确定三种情况下的债券发行价格。（1）债券发行时市场利率为10%，（2）债券发行时市场利率为8%，

6、（3）债券发行时市场利率为5%。(1)债券发行价格==80×3.7908+1000×0.6209=924.16（元）（2）债券发行价格==80×3.9927+1000×0.6806=1000.016（元）（3）债券发行价格==80×4.3295+1000×0.7835=1129.86（元）12第五章长期筹资债券的偿还收回与转换债券发行单位偿还或赎回债券的方法有：建立偿债基金，以偿还债务本息年偿债基金=年金终值×偿债基金系数分批偿还债券将全部债券的到期日定在不同时间对同一债券的本息分次偿还，在债券

7、到期日偿清本息债券赎回随时赎回推迟赎回转换成普通股发行新债券替换旧债券13第五章长期筹资债券调换分析债券调换是指公司以新发行的债券替代已发行的旧债券的行为。债券调换分析主要有三项内容：计算债券调换成本计算债券调换后的成本节约额进行债券是否转换的决策14第五章长期筹资[例5—3]某公司发行新旧债券的有关资料如下：旧债券新债券发行期限10年5年剩余期限5年5年未摊销的发行费用1000000元2000000元面值1000元1000元每张债券赎回溢价10%10%年利率8%5%债券总面值50000000元

8、50000000元所得税税率40%40%假设公司发行新债券所筹资金先用于一投资收益率为4%的投资项目，一个月后再赎回旧债券。债券调换分析如下:15第五章长期筹资计算债券调换的投资支出与债券调换相关的现金流出量包括：旧债券赎回溢价新债券的发行费用旧债券未摊销发行费的税收节约旧债券利息支出例5—3中债券调换的投资支出为：1.旧债券赎回溢价50000000×10%×（1－40%）=3000000元2.新债券发行费用2000000元3.旧债券未摊销发行费用的税收节约1000000×40%=（400000