论资本主义信用关系的证券化和虚拟资本.ppt

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1、政治经济学原理（资本主义部分）第十五章资本主义信用关系的证券化与虚拟资本南开大学经济学系1在借贷资本运动的基础上，资本主义信用活动和信用关系得到了进一步的发展。所谓信用关系，就是以偿还为基本条件的价值在不同人之间的转移以及由此派生出的经济关系。它构成了资本主义市场经济条件下不同于一般商品买卖的一类特殊的关系。信用活动形式不断翻新，成为现代资本主义经济中最复杂的部分。第十五章资本主义信用关系的证券化与虚拟资本2第十五章资本主义信用关系的证券化与虚拟资本本章说明信用活动中资本主义市场经济关系的发展，说明信用活动的发展

2、所派生的虚拟资本(虚拟资产)，以及围绕虚拟资产运动产生的虚拟经济活动及其社会影响。3第十五章资本主义信用关系的证券化与虚拟资本本章共分为三节：第一节资本主义信用关系及其证券化第二节虚拟资产与虚拟经济第三节金融危机与经济危机4第一节资本主义信用关系及其证券化5第一节资本主义信用关系及其证券化一．资本主义信用的基本形式资本主义信用的基本形式包括1、商业信用：赊购、赊销2、银行信用：贷款3、直接融资：证券买卖6第一节资本主义信用关系及其证券化商业信用是职能资本之间以赊销商品的形式彼此提供的信用，即通过允许买方延期支付

3、货款所形成的以商品形式向买方提供贷款所形成的信用关系。7第一节资本主义信用关系及其证券化银行信用是银行资本以货币形式向职能资本提供贷款形成的信用关系。它是职能资本通过银行获取货币资本的信用形式。8第一节资本主义信用关系及其证券化直接融资是货币资本的所有者直接向职能资本[或其它资本]提供货币资本的信用关系。直接融资往往是通过职能资本或由金融机构代理发行有价证券来筹集资本。这样使借贷关系在市场上以证券化的形式出现，表现为证券“买卖”。9第一节资本主义信用关系及其证券化二．借贷资本运动与信用工具（证券）借贷资本的表面运

4、动形式为G——G’，它的实际运动过程为G[G——W…P…W’——G’]G”或G[G——W——G’]G”但是对于货币资本的所有者来说，括号内的过程是看不见的。10第一节资本主义信用关系及其证券化当职能资本家提供商业信用时，他所提供的信贷是商品形式W’W这时如果接受信贷的职能资本家开具有价证券B，那么，这一过程就表现为W’——B整个商业信贷活动就变为W’——B——B+ΔG或W’——B——G+ΔG11第一节资本主义信用关系及其证券化当职能资本家借入货币资本时，向货币所有者开具有价证券B，GG就变为G——B，原来的借贷活

5、动则表现为有价证券的买卖，职能资本与借贷资本这种买卖关系形成一级证券市场。整个G——G+ΔG变为G——B——B+ΔG或G——B——G+ΔG12第一节资本主义信用关系及其证券化货币资本的借贷转化为有价证券的买卖后，有价证券就代表着借贷资本家持有的资本，这种资本不同于前面所讲的资本形态（货币、生产资料、商品），被称为“虚拟资本”。他可以将持有的有价证券进行买卖，这种买卖构成二级证券市场。这些有价证券是信用的载体，被称为信用工具。13第一节资本主义信用关系及其证券化有价证券买卖与一般商品买卖的区别：一般商品买卖中，买者

6、需要的是由商品的自然属性所产生的使用价值；有价证券买卖中，买者需要的不是商品的使用价值，而是由一定社会生产关系赋予证券的社会属性，即价值增殖的属性。14第一节资本主义信用关系及其证券化三．信用工具的种类1．直接以职能资本运动为基础的信用工具：包括股票和公司债券用来购买这类信用工具的货币变成了职能资本实际使用的资本。因此，它们代表着实际资本，它们的收益也是来自于实际资本带来的利润（剩余价值）。它们是实际资本的“纸制副本”。15第一节资本主义信用关系及其证券化GB的交易使资本有了双重存在形式，一重是以货币资本及其转化

7、而成的生产资本、商品资本形式存在于职能资本家手中；另一重是以有价证券的形式存在于借贷资本家手中。前者是真正的资本，而后者虽然也给其持有者带来收益，但它只是前者的代表，所以，后者是虚拟资本，也可以叫做虚拟资产。16第一节资本主义信用关系及其证券化有价证券的价格：有价证券没有价值，但是由于它们可以买卖，因而具有价格。它们的价格不是价值的货币表现，而是证券收益的资本化。有价证券价格的公式：有价证券价格=预期收益/同期银行利率17第一节资本主义信用关系及其证券化2、以收入流为基础的信用工具由于证券可以为其持有者带来收入，

8、因此，任何一个有规则的收入流都可以用作支付一种证券的收入，以此为依据可以发行有价证券以筹集资金。例如，政府为了非经济目的而发行的政府债券，就是以税收这一收入流为基础发行的。18第一节资本主义信用关系及其证券化购买这种债券的资本也具有G—B—B（或G）+ΔG的形式。但是，在这种情况下，用于购买证券的货币资本往往是并没有真正作为资本用于生产或流通，而是用于其它目的。证券的收益