全面分析解析,十招轻松把握基本面.ppt

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1、年报分析基本技巧全面分析，十招轻松把握基本面能力素质看盈利看盈利能力看盈利：就是看公司的毛利率、净利润的绝对值以及他们的波动趋势。财务指标中，净利润值是衡量公司盈利的首要指标。公司经营改善、业绩提升最终会以净利润增长的形式表现出来。也只有净利润的不断增长才能支撑股价不断上升尤其是年度毛利率下降，通常是公司中长期经营趋势转坏的标志。还要看公司市场规模是否扩大，是否能保持总利润不变。看盈利下降要消除偶然性因素及季节性因素。毛利率一般要尽快作出反应，而毛利率上升要等待一两个季度确认。上升盈利能力盈利质量利润构成现金流主要

2、关注：主营毛利率、利润构成、净利润率、现金流其他：每股收益是多层包装后的产物，市盈率具有比价效应。重要数据：03年上市公司平均毛利率22%，净利率6.4%。平均每股收益0.196元,平均市盈率39.3倍示例一：云南白药云南白药的净利润不断上升云南白药99年至05年4月的月线走势正是由于云南白药的净利润年年攀升才支撑股价步步走高，持续走强6年之久示例二：稀土高科稀土高科净利润01年开始下滑稀土高科00年至今的月线走势同样是资源独特，但稀土高科由于利润滑坡，股价一路下跌，与云南白药的走势形成鲜明对比。示例三：东方锅炉东

3、方锅炉02年末主营利润大幅上升，一举扭亏东方锅炉两年又四月的周线伴随02年末东方锅炉依靠主营业务利润扭亏为盈，东方锅炉03年初开始上涨示例四：捷利股份03年末公司靠投资收益扭亏，但外财不会有持续性捷利股份上市05年4月的月线走势捷利股份00年开始利润大幅下滑，股价同时一路走熊，03年只靠一笔投资收益扭亏为盈，但市场对这样的利润并不认可，股价继续创出新低示例五：韶钢松山03年一季度毛利大幅上升，买入时机03年四季度毛利大幅下降，卖出时点03年一季度毛利率大幅上升后买入持有至04年一季度毛利率发生下降后抛出，稳健收益超

4、过100%韶钢松山02年8月至05年的周线走势示例六：武钢股份04年国家实施宏观调控后，武钢经过整体上市，毛利率不降反升，显示经营继续向好武钢股份03年至05年4月的周线走势可见政策能起一时的作用，但最终决定股价的还是公司的基本面示例七：粤电力04年二季度，主营毛利率大幅下降，显示公司受煤价上涨影响巨大粤电力04年二季度毛利率大幅下降，之后股价快速下跌，在半年内下跌了50%粤电力03年三季度至05年2月的周线走势看家底看家底殷实型虚胖型破落型主要关注：资产状况、流动资产(存货、应收、其它应收)、应收及存货周转率、应

5、收帐款帐龄、负债、现金流其它关注：股本扩张力(每股净资产、每股公积金、未分配利润)重要数据：上市公司03年末平均存货周转率4.3，平均应收帐款周转率8.3，平均净资产13亿，平均净资产收益率7.4％。看家底看家底：就是通过看流动资产构成与资产周转比率，判断出这家公司是家底殷实还是虚胖或破落。殷实型——示例一：上海机场上海机场现金充裕、存货及应收帐款周转率高，表明家底殷实上海机场00年至05年月线走势殷实的家底为上海机场业绩的增长打下了坚实的基础，股价表现也十分坚挺，回调幅度相当较小殷实型——示例二：烟台万华烟台万华

6、资金充裕、家底殷实，使得01年公司开始的扩产改造、快速提升生产规模成为了可能烟台万华01年至05年4月的月线走势由于烟台万华前几年的不断投入在02年末开始产出效益，公司盈利能力开始提高，股价同样开始大幅上升虚胖型——示例：大唐电信大唐电信持续多年存货、应收账款、其他应收款过大，周转率过低，属于虚胖型公司提示：03末公司所处行业平均存货周转率：2.97（大幅劣于行业）；平均应收帐款周转率：4.87（大幅劣于行业）。600198　大唐电信20亿的净资产。资产状况600198　大唐电信流动资产状况15亿存货，20亿应收帐

7、款，3.7亿其它应收款，三项之和约为净资产的二倍。应收款已连续数年高居不下，要采用国际会计准则，大唐恐怕要出现巨亏。虚胖型公司只是虚有其表，哪天问题暴露就变成了破落型公司，而这类公司的股价往往比较高，所以最害人。大唐电信就属于虚胖型公司，因此跌跌不休。大唐电信四年以来月线走势虚胖型——示例二：一汽夏利一汽夏利存在高额应收账款，而它的应收账款周转率却大幅低于行业，属于虚胖型公司一汽夏利资产质量上的隐患，加之盈利能力差公司股价04年下跌了超过70%一汽夏利04年至今的周线走势重要提示：虚胖型是最害人的一种，不光是对投资

8、者，对管理者或重组的人也一样。表面上看就象是宁国府，气派辉煌，但内部已是千疮百孔。最可怕的是过惯了富日子，还没法过穷日子。还要大量举债撑门面，结果只会是恶性循环，加速走向破落。破落型——示例：ST*花雕资金缺乏、股东大量侵占（其他应收款）是破落型公司的标志，无论如何重组，99年末就已注定了今日闽越花雕的命运*ST花雕四年以来月线走势破落型——示例二：华龙集团