案例第十四章案例3为什么中资银行青睐外资.doc

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1、第十四章　案例3　为什么中资银行青睐外资？来源:《货币金融学》学习网时间:2011-12-20编辑:admin点击:119　　2010年6月25号到26号在上海举行的2010年“陆家嘴论坛”再度将中国金融业开放的话题置于舆论焦点，其中何时推出“国际板”的问题更是引人注目。与此同时，外资银行想要在中国市场跃跃欲试的雄心也又一次高涨——渣打银行已与中国农业银行结成联盟，汇丰正积极酝酿在上海“国际板”上市。实际上，它正摆出一付回归其东亚起源的姿态，将首席执行官办公室迁往香港，并开设了中国内地的第100家分行……在金融危机影响尚未消退、世界经济二次探底

2、可能性不断加大的背景下，中国农业银行的超大规模IPO出人意料地仍然获得了众多国际投资机构的追捧。假如农行的筹资总额突破219亿美元，它就将一举超越4年前的中国工商银行，成为迄今为止全球规模最大的IPO。　　同时，中国农业银行公布的招股说明书显示，该行首次公开募股的香港部分已吸引了11家基础投资者总计54.5亿美元的资金，其中除中旅和华润等中资大公司外，还包括卡塔尔投资局、科威特投资局两家中东主权投资基金、美国农业集团、澳大利亚SevenGroupHoldingsLtd.、英国渣打集团和荷兰银行等多个外国股东。　　拥有150年在华经营历史的渣打，

3、去年在中国内地仅实现2.80亿美元税前利润，尚不及该行在发达市场的年度利润增量。汇丰在华的利润达到16亿美元，说起来算是相当不错，但这依然仅占该行全球利润的12%。事实上，最近两年里，外资银行在中国市场区区2%的整体份额能够维持原地踏步而不是下降已经很侥幸了。反观汇丰在内地银行业的45亿美元股权投资，在短短几年里市值已膨胀到200亿美元，这使得该行2009年在华实现的16亿美元利润简直不足一晒。此外，次债危机令皇家苏格兰银行这样的百年老店损失惨重，但被迫出售所持的中资银行股份，却仍然使它在困境中获得了可观的收益。　　所有这些外国投资机构对中国农

4、业银行的巨额投入，显然都具有一个共同着眼点——过去5年来的市场实践教育人们懂得这样一个道理：与辛辛苦苦在中国内地开展金融实业经营相比，投资中国银行业股权是一条快得多的致富捷径。这当然不是因为这些国有上市商业银行的经营水平和竞争力相对于外资银行取得了飞速和长足进步，居于很强的盈利能力与发展前景。尽管央行、银监会的各级官员在许多场合一再表示，经过过去5、6年的改革，中国银行业的抗风险能力、资本金的充足率和资产质量都达到了“史上最好”。但是其仍然存在种种弊端。这是因为外资银行在中国国内独立经营时“水土不服”所致。对外资银行来说，它们在中国内地的独立经

5、营受到了政策的限制，但它们投入到“国有商业银行股份制改革”中的资本却意外地坐享超额垄断利润带来的股权增值。这就是这个一分为二的财富故事的实质。如果这些外资银行在中国内地的经营利润取得了突飞猛进的增长，那么它们所持有的国有银行的股权就一定不会增值得那么快。在很大程度上，它们是一对矛盾。　　这已经不是第一家青睐于外资的中国国有银行了。这也使我们要进一步思考。　　　（1）关起门来毕竟是搞不好的，因此在国有银行的决策管理过程中需要适度听取理念先进的外资小股东的意见，这就需要有限度地给它们让出少数股份。事实上，四大国有商业银行的IPO总是很欢迎外资金融机

6、构介入，并不是因为国内民间缺钱——让“温州炒房团”像荷兰银行一样拿出2亿美元来入股中国农业银行恐怕不是件多么难的事儿，而是政府认为，民间资本无助于国有银行经营管理水平的提高。既然如此，又有什么理由让它们享受由政策保驾护航的垄断收益？　　（2）从根本上讲，只有对所有参与主体——不论其地域、国别、所有制等——来说一视同仁的公平竞争，才能扩展市场的容量和深度、提高行业的服务水平，并最终通过优胜劣汰的选择机制提升企业的竞争力。反之，以行政手段限制其他市场参与者（或潜在的参与者）的办法，短期内的确有可能对少数政府想要保护的特殊市场主体起到有力的扶持作用，

7、但长期来看，损害是整个行业和市场。这是一种典型的用牺牲整体和长远利益来换取局部和眼前利益的行为。进而言之，如果中国的所谓金融对外开放政策长期奉行以股权（包括邀请外资参股国有银行和干脆来上海上市融资两条通道）换合作、而非以市场促竞争的话，那么中国的金融市场终究是不太可能继续做大做强的。