汇率与股票价格的联动关系.pdf

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1、目录0^0mmiABSTRACT2m-m弓3第一节论文研究背景及意义所在3第二节研宄方法的介绍7第三节研究内容和本文框架9第二,文献综述10第一节国外学术研宄的综合文献10第二节国内学术研究的综合文献14第三节对以上文献的综合评价17第三章汇率和股票价格联动关系的理论基础18第一节汇率和股票价格联动的基础理论18第二节汇率和股票价格联动性的传导方式21第四章汇率和股票价格联动关系的实证分析26第一节数据来源26第二节人民币汇率与股票价格联动关系的实证分析29第三节实证研宄结果及分析38第五章一些政策建言42-?考文献47ic#si摘要随着科学技术的发展以及全球经

2、济的融合，一体化的趋势逐渐明显。如果还将外汇市场和股票市场作为各自独立的封闭市场来进行分析无异于天方夜谭、闭门造车。本文研究外汇市场的汇率和股票市场的价格之间的动态联系，不再孤立地考察外汇市场和股票市场的相互关系。本文采用理论分析和实证分析相结合的研宄方法，从定性和定量的角度对汇率和股票价格的相互作用进行了较为全面的分析。主要包括人民币对美元汇率中间价（AverageRMBperUSD,简称ARU)、人民币对美元远期交割汇率(Non-deliverableForwards,简称NDF)以及上证综合指数（简称SHIDX)从2005年汇改以来的时间金融序列进行实证性的研宄

3、，确认外汇市场的汇率和股票市场的价格存在联动的关系，并初步量化这两者之间的相互作用系数。我们综合运用了多种研宄方法，从理论到实证，从更多视角去考察这个研宄课题。实证检验表明外汇市场的汇率和股票市场的价格存在比较明显的联动关系，尤其是我们选择人民币对美元的远期交割汇率NDF为变量时，能够证明这两者是有双向的动态关系，这种关系在长期和短期内都存在。如果选择的是人民币对美元汇率中间价ARU为表示变量，那么这种检验的结果可能较弱，但还是可以证明汇率和股票价格存在联系，这种联系能确证的是单向的。关键词：汇率股票价格联动关系中图分类号:F830.91F830.921ABSTRAC

4、TWiththedevelopmentofscienceandtechnology,theglobaleconomicintegrationtrendbecomesclearer.Thispaperresearchesthedynamicrelationshipbetweentheforeignexchangeratesandstockmarketprice,nolongerisolatedtoexaminetherelationshipbetweenforeignexchangeandstockmarketslikebefore.Inthispaper，bothth

5、eoreticalanalysisandempiricalanalysisareusedinresearchingtheinteractionontheexchangerateandstockprice，withamorecomprehensiveanalysisfromtheviewofqualitativeandquantitative.AftergatheringthedataoftheAverageRMBperUSD(ARU),theNon-deliverableForwards(NDF)andtheShanghaiCompositeIndex(SHIDX),

6、whichfromtheexchangereformsince2005,weusedthese3financialtimeseriesinempiricalanalysestoconfirmthedynamiclinkageofexchangeratesandstockprice,andquantifytheinteractioncoefficientbetweenthesefinancialtimeseries.Wehaveincorporatedavarietyofresearchmethods,fromtheorytoempirical,moreperspect

7、ivetoexaminethisresearchtopic.Theempiricaltestshowedthattheforeignexchangeratesandstockpriceisquiteobviouslinkwitheachother,particularlyinusingexchangerateNDFagainststockpriceSHIDX.existedtwo-waydynamicrelationship,whateverthelong-termandshort-term.UsingARUagainstSHIDX,thedynam