南京财经大学毕业论文.docx

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1、一、前言一2-（一）汇率与股价关系的理论分析-2-1、宏观因素分析:-2_2、微观因素分析:-3-（-）对汇率与股价关系的研究意义-3-二、国内外研究进展~4-三、研究方法及数据选取-5-（一）数据描述-5-（二）模型简介-6-1、协整检验-6-2、Granger因果关系检验一6-3、误差修正模型一7-四、模型建立及主要结论-8-（_）平稳性检验:-8-1、对原序列进行单位根检验:-8-2、原序列一阶差分后单位根检验：-10-（二）协整关系检验-11-1、人民币兑美元汇率5x1与上证综指hyl的协整分析：-11-2、人民币兑美元汇率1门xl与深证

2、成指Wy2的协整分析：-12-3、人民币兑欧冗汇率lnx2与上证综指lnyl的协整分析：-13-4、人民币兑欧兀汇率lnx2与深证成指lny2的协整分析：-14-5、人民币兑H元汇率5x3与上证综指lnyl的协整分析：-16-6、人民币兑口元汇率5x3与深证成指lny2的协整分析：-17-7、人民币兑英镑汇率1门x4与上证综指Inyl的协整分析：-18-8、人民币兑英镑汇率lnx4与深证成指lny2的协整分析：-19-（三）Granger因果关系检验一20一（四）人民币兑美元汇率与般价的误差修正模型及异方差检验~22-1、人民币兑美元与上证综指的

3、误差修正模型及异方差的检验-22-2、人民币兑美元与深证成指的误差修正模型及异方差检验：-24-五、结论-25-六、参考文献一27一基于“汇改”后人民币汇率与股票价格关系的分析摘要：本文着眼于“721汇改”后人民币汇率兑参考一篮子货币中的主要货币之间的汇率与股票价格之间的关系分析，采用时间序列的分析方法：平稳性检验、协整检验、格兰杰因果分析，其中着重研究了人民币兑美元汇率与上证综指和深证成指之间的关系，并分别建立了一阶误差修正模型，对模型进行了异方差检验。该模型不仅能够简单估计出股价指数与汇率之间的长短期弹性，而且对于制定稳定汇市、股市的政策有一

4、定的参考意义。关键字：人民币汇率；股票价格；汇改BasedonthenExchangeRateReform1*theanalysisontherelationshipbetweentheRMBexchangerateandstockpricesAbstract:ThispaperfocusesontherelationshipanalysisbetweentheRMBexchangeratewhichagainstthereferencetoabasketofcurrenciesintheexchangerateamongmajorcurrenc

5、iesandstockpriceafternExchangerateReform721",usingtimeseriesanalysis:stationarytests,cointegrationtest,Grangercausalityanalysis,ThepapermainlyfocusesontherelationshipbetweentheRMBexchangerateagainsttheU.S.dollarandtheSSECompositeIndexandtherelationshipbetweentheRMBexchangerat

6、eagainsttheU.S.dollarandCompositionalIndexofShenzhenStockMarket.Italsosetsupthefirst-orderErrorCorrectionModelandmakestheHeteroscedasticitytestofthemodel.Themodelisnotonlysimpletoestimatethestockpriceindexandtheexchangeratebetweentheshortandlong-termflexibility,butalsohasther

7、eferencetothemeaningofthepolicywhichisforthedevelopmentofastablecurrencymarketandthestockmarket.Keyword:RMBexchangerate;stockprice;ExchangeRateReform一、前言2005年7月21日以前，我国的外汇市场和股票市场一一两个本应有密切联系的市场的实际关联却是松散的、不明显的。除了资本项目下的不可完全自由兑换，股价形成机制不合理，信息含量低，不能反映人们对于上市公司财富的各种风险预期等一些原因外,一个不容忽视的

8、原因是：我国当时采用的“人民币汇率单一盯住美元”的汇率制度，这种汇率制度的本质相当于固定汇率制度，人民币兑美元汇率变化很小，汇率并不能完