投资分析综合练习-答案.doc

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1、综合练习一一、单项选择题1.项目市场分析（C）。A.只在可行性研究中进行B.只在项目评估中进行C.在可行性研究和项目评估中都要进行D.仅在设计项目产品方案时进行2.计算项目的财务净现值所采用的折现率为（B）。A.财务内部收益率B.基准收益率C.财务净现值率D.资本金利润率3.由项目产出物产生并在项目范围内计算的经济效益是项目的（A）。A.直接效益B.间接效益C.外部效益D.全部效益4.已知终值F求年金A应采用（C）。A.资金回收公式B.年金终值公式C.偿债基金公式D.年金现值公式5.计算经济净现值时所采用的折现率为（C）。A.基准收益率B.利率C.社会折现

2、率D.内部收益率(P/F,12%,3)=0.7118(P/A,12%,7)=4.5638 6.敏感性因素是指（A）。A．该因素稍一发生变动就会引起项目经济效益发生较大变动B．该因素稍一发生变动就会引起项目经济效益发生较小变动C．该因素稍一发生变动就会使项目承担较小风险D．能够使项目获得较高利润的因素7．一般来说，盈亏平衡点越低（D）。A．项目盈利机会越少，承担的风险也越小B．项目盈利机会越多，承担的风险也越大C．项目盈利机会越少，承担的风险越大D．项目盈利机会越多，承担的风险越小8.在线性盈亏平衡分析中，盈亏平衡点（D）。A.只能用产销量表示B.只能用销售

3、收入表示C.只能用销售单价表示D.可以用多种指标表示9.某股份公司发行2亿股股票，则每一股代表公司（C）的2亿分之一。A.总资产B.总负债C.净资产D.净利润10．如果房地产投资者的预期收益率为15%，在通货膨胀率为8%的情况下，投资者以原价出售，实际收益率为（A）。A.7%B.8%C.15%D.23%二、名词解释1．产业投资又称为实业投资，是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。2．股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。3．企业价值最大化是指通过企业财务上的

4、合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。4．系统风险是指由于某种因素的影响和变化，导致股市上所有股票价格的下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。三、问答（简答、论述）：1、“股东财富最大化”同“企业价值最大化”两者本质上是否相同？它门能否完全克服“利润最大化”的缺陷？答：“股东财富最大化”同“企业价值最大化”两者本质上是相同的，都体现了投资的目标，两者都考虑了货币的时间价值和风险问题，企业所得的收益越多，实现收益的时间越近，应得的报酬越是确定，则企业的价值越大，股东财富

5、也会随之增长，同时，对于上市公司而言，由于股价反映了股东及市场对企业价值的评价，因而它也可以代表企业价值的大小。但是，它们不能完全克服“利润最大化”的缺陷，“股东财富最大化”和“企业价值最大化”也是一个绝对指标，没有考虑企业投入和产出的关系。2、利率的构成要素有哪些？影响利率水平的宏观因素有哪些？答：利率的构成要素有：纯粹利率；通货膨胀溢酬；违约风险溢酬；变现力溢酬；到期风险溢酬。影响利率水平的宏观因素有：中央银行的货币政策；经济发展状况。3、企业投资决策应遵循那些基本原则？答：企业投资决策应遵循的基本原则有：（1）投资的价值最大化原则（2）投资决策的科学

6、性原则（3）系统性原则（4）时效性原则四、计算题：1．某企业兴建一工业项目，第一年投资1200万元，第二年投资2000万元，第三年投资1800万元，投资均在年初发生，其中第二年和第三年的投资使用银行贷款，年利率为12%。该项目从第三年起开始获利并偿还贷款，10年内每年年末获净收益1500万元，银行贷款分5年等额偿还，问每年应偿还银行多少万元？画出企业的现金流量图。附：(F/P,12%,1)=1.1200(A/P,12%,5)=0.2774解：（2）将第2、3年投资折算到3年末，贷款及利息共计：[2000*（F/P,12%,1）+1800]*(F/P,12%

7、,1)=4524.8万元，从第3年开始，分5年还款，每年还款额为：4524．80*（A/P,12%,5）=4524.80*0.2774=1255.18万元。2．某投资项目各年的现金流量如下表（单位：万元）：年份现金流量01234~101.投资支出3001200400  2.除投资以外的其他支出   5008003.收入   100015004.净现金流量-300-1200-400500700试用财务净现值指标判断该项目在财务上是否可行（基准收益率为12%）。附：(P/F,12%,1)=0.8929(P/F,12%,2)=0.7972(P/F,12%,3)=

8、0.7118(P/A,12%,7)=4.5638解：取i1=25%