法国SEB并购苏泊尔案例分析.doc

《法国SEB并购苏泊尔案例分析.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、法国SEB并购苏泊尔案例分析　　10财本一10101013242张晓丹　　法国SEB收购苏泊尔　　一、背景分析　　苏泊尔：是一家以炊具制造为主、集研究开发、生产、营销为一体的股份制民营企业。其成立于1994年，于xx年8月17日登陆中小盘，成为了一家中小板板块上市公司。短短20年，苏泊尔就在苏氏父子的辛勤努力下，从一个配件小加工厂成为全国最大的炊具生产基地，并且为了突破期炊具行业的发展的局限性，苏泊尔自身也在不断努力走上向多元化外向发展的路径；一方面进入小家电领域，另一方面以贴牌方式积极拓展海外市场。因此，无论从苏泊尔是国内炊具市场的老大地位还是其

2、多元化发展的路径来看，苏泊尔都无疑是块诱人的“蛋糕”。苏泊尔作为中国炊具行业的龙头老大，在国内有着良好的业绩和品牌形象，但是随着外资不断进入中国市场，其受到的竞争威胁也越来越大，尤其是炊具行业的进入门槛比较低，加之国外企业雄厚的资金实力，先进的管理以及较强的技术优势，苏泊尔如果单靠自己的力量与之竞争显然是弱人一等，想要开拓国外市场更是难上加难。在这种情况下，选择与外资联手应该是企业的一种战略决策。　　二、动因分析　　并购方：　　1.快速进入中国市场。对于SEB来说，斥巨资收购苏泊尔的控股权，意味着拥有了整条中国炊具和小家电销售渠道，占领了超过20%

3、的市场份额。而且中国的消费面临着快速升级，市场的诱惑力是巨大的，通过收购中国企业，将在法国的产能、销售中心外迁至中国，同时借机打入中国市场，就成了SEB寻找新的利润增长点的重要手段。　　2.获取低成本的竞争优势。由于发达国家的劳动力成本上升较快，因而SEB在欧洲的经营效益日趋下滑。xx年，SEB在法国的业务增长只有0.6%，这在其全球业务增长中处于最低水平。xx年初，SEB的一份研究报告指出，由于全球小型厨具主要在中国生产制造，而中国的劳动力成本只有法国的1/50，所以在欧洲维持现有的两条生产线搬迁至中国，并解雇了法国当地的工人。　　目标方：　　1

4、.居安思危，主动出击。自xx年8月18日苏泊尔上市以来，经历了两件大事：①股价跌破发行价。②原材料大涨。可以说苏显泽让出企业控股权是一种迫不得已的做法，但这也是一种居安思危的战略。现在很多民营企业在国内处于行业领先地位，但随着外货的不断进入，生存的威胁越来越大，与其等到企业面临破产了“拱手让人”，还不如主动寻求能人收购，应当说苏显泽的选择是明智的。　　2.核心能力互补。SEB并购苏泊尔可以形成核心能力的两个互补：一是SEB的技术、资金优势与苏泊尔的成本优势互补。二是苏泊尔的国内营销网络与SEB的国际市场营销网络互补。尽管苏泊尔的外销份额在逐年扩大，

5、产品出口到欧美、日本、中东、东南亚等国家和地区，但是在欧美，消费者对品牌的认知感极强，光靠企业自己进军是不现实的。　　3.化对手为朋友，合作经营。与其让SEB选择其他国内企业（如爱仕达集团）合作变成苏泊尔强大的竞争对手，不如抓住契机与SEB联手，把苏泊尔发展成炊具、小家电领域的航母。但是这必须在苏泊尔创始家族放弃控股权地位的前提下，SEB才会输入商标、技术　　和国际营销渠道。对此，苏显泽是这样分析的：“一个选择是自己握住控股前不放，等有机会自己发展，另一个选择是放弃控股权，联手SEB把企业做大，缩短迈向国际化的进程。这就如同在小溪里游泳和在大海里游

6、泳的区别。”因此苏显泽选择了保留苏泊尔14%的股权，继续负责苏泊尔的经营管理的合作方式。　　双方在法国的谈判中，已经就厨具在世界的销售范围作了一个大致划分，法国SEB借苏泊尔进入中国，可以成为引领消费升级的领导品牌，而苏泊尔除了可以借SEB之力在小家电领域与美的等品牌一较高下，还可以借船出海，将自己在炊具及电饭煲、电磁炉上的领先优势通过SEB的国际营销渠道进行全球布局，可谓一举两得。　　三、过程及财务分析　　xx年8月14日，苏泊尔与SEB签署战略合作框架协议，拟以股权转让、定向增发和部分要约的方式获得苏泊尔不超过61%的股权。此番收购有协议转让、

7、定向增发、要约收购三个步骤。第一步，SEB与苏泊尔集团、苏家父子签订股份转让协议，受让苏泊尔集团、苏增福、苏显泽所持有的2532.0116万股苏泊尔股票，占苏泊尔现有总股本l4．38％的股份。第二步，苏泊尔将向SEB定向发行4000万股，完成前两步后，SEB将持有苏泊尔增发后公司总股本的30．24％。第三步，以部分要约方式，在二级市场收购不低于4860.5459万股、不高于6645.2084万股的苏泊尔股票。部分要约收购数量至多占增发后总股本的30．76％。　　经过一年半的等待，SEB集团入主苏泊尔一事终于尘埃落定。xx年12月21日，SEB集团在

8、深圳正式宣布完成对苏泊尔股权的要约收购，以3.27亿欧元的价格获得了苏泊尔52.74%的股权，至此，SEB收购苏泊尔的进程