创新型封闭式基金.ppt

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1、创新型封闭式基金大成优选股票基金产品介绍2007年7月1目录一、封基要点二、产品要点三、销售组织四、发展前景五、投资管理2定义：证券投资基金法第五条规定：采用封闭式运作方式的基金（以下简称封闭式基金），是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。封基要点3募集：证券投资基金法第四十四条规定：基金募集期限届满，封闭式基金募集的基金份额总额达到核准规模的百分之八十以上，…，向国务院证券监督管理机构提交验资报告，办理基金

2、备案手续，并予以公告。封基要点4收益分配：运作管理办法第三十六条规定：基金收益分配应采用现金方式。开放式基金的基金份额持有人可以事先选择将所获分配的现金收益，按照基金合同有关基金份额申购的约定转为基金份额。封闭式基金未作豁免。封基要点5目录一、封基要点二、产品要点三、销售组织四、合作前景五、投资管理6产品优势与现有封闭式基金相比，采取了有效措施消除高折价率，对解决封闭式基金折价率过高问题有积极作用。与开放式基金相比，不受投资者进出影响，投资效率更高，收益前景更好。产品清晰简单，便于投资者理解。符合

3、有关法律法规和市场规则，充分利用现有技术平台。7基金名称：大成优选股票型证券投资基金（以下简称“大成优选基金”）基金运作方式：封闭式基金存续期限：5年基金上市地点：深圳证券交易所基金管理人：大成基金管理有限公司基金托管人：中国银行股份有限公司产品概况8登记结算机构：中国证券登记结算有限公司基金份额初始面值：1.00元基金发售方式：场内和场外两种发售形式基金募集份额目标上限：50亿份基金管理费率：1.25%/年基金托管费率：0.25%/年产品概况9高折价率严重制约了封闭式基金发展高折价率及其原因数据

4、来源：天相系统，2000年底至2007年1季度10高折价率及其原因美国封闭式基金我国封闭式基金治理结构召开持有人大会每年至少召开一次不定期召开业绩报酬有，且业绩报酬既有奖励，也有惩罚业绩报酬暂停，且没有惩罚机制投资方面投资范围比开放式基金更广，可以投资于私人股权、实物资产等与开放式基金没有区别投资比例比开放式基金更宽松，特别是对于投资流动性较差的证券没有15%的比例限制与开放式基金没有明显区别增加收益的途径可以通过发行所持有股票的衍生金融工具、融券，增加收益融券业务未推出；基金还不能发行衍生金融工

5、具资金来源可通过优先份额、份额认购权、借款、票据等多种形式只能通过回购借款高折价率形成的原因11高折价率及其原因美国封闭式基金我国封闭式基金收益分配一般均规定可以定期定量分红，必要时（出现亏损时）股本也能用于分红可以在基金盈利的前提下多次分红，但股本不能用于分红直接针对折价率的措施转型条款有无回购机制有无信息披露频率更高，可以进行月度披露没有月度披露，基金份额净值每周公布一次12创新措施完善基金治理结构（1）每年定期召开基金份额持有人大会（2）提取业绩报酬和风险准备金基金管理人可在符合一定条件的前

6、提下，每年提取一次业绩报酬。基金管理人从基金管理费中计提业绩风险准备金，用于弥补基金净值增长率低于业绩比较基准增长率5%时持有人损失。13创新措施业绩报酬业绩报酬＝（基金净值增长率－可提取业绩报酬的收益率）×期初基金资产净值平均值×10%可提取业绩报酬的收益率=max（6%，基金业绩比较基准同期增长率，同期可比的全部基金加权平均净值增长率＋5%）业绩风险准备金V＝E×10%V为每月需提取的业绩风险准备金E为已提取的上一月基金管理费14创新措施投资更为灵活基金投资于现金和到期日在一年以内的政府债券等

7、短期金融工具的比例最低可以为0；基金还可以在法律法规或监管机构允许的条件下，依法发行权证等金融衍生工具，并可以投资股指期货等品种，以增加基金收益和加强风险控制。15创新措施发行权证对基金收益的贡献：以2006年底价格和波动率模拟的发行宝钢1年期欧式看涨期权收益率1年后股价变化率无权证的收益率有权证的收益率15%15.00%12.78%10%10.00%12.78%5%5.00%12.78%0%0.00%12.78%-5%-5.00%7.78%-10%-10.00%2.78%-15%-15.00%-

8、2.22%16创新措施收益分配降低折价率基金每年在符合相关条件的前提下，至少进行2次收益分配，争取每季度进行收益分配，每次收益分配比例不低于净收益的60%。17创新措施数据来源：大成基金根据2002年9月到2006年11月，54只封闭式基金分红数据整理，其中T日为收益分配日18创新措施设置救生艇条款基金合同生效满12个月后，若基金折价率连续50个交易日超过20%，基金管理人应在30个工作日内召开基金份额持有人大会，审议有关基金转换运作方式成为上市开放式基金（LOF）事宜。19创新措