ETF理论与实务ppt课件.ppt

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1、ETF理论与实务1主要内容1ETF发展状况2ETF相关基本概念3ETF套利原理与模式21ETF发展状况2005年2月23日，国内首只50ETF上市交易2009年新发ETF4只，ETF得到长足发展。截止到该年底，国内共有ETF8只到2012年2月为止,国内共有ETF37只。综合今年以来对ETF的申新及年内ETF品种的获批数据来看，ETF不久后将增至43只。随着融资融券标2011年12月5日的正式扩容，ETF基金首次进入其标的范围。ETF作为期货现货的复制标的和融资融券的标的，受到机构的广泛关注32E

2、TF相关基本概念2.1ETF概念与主要特点2.2申购和赎回2.3现金替代2.4预估现金与现金差额2.5国内现有ETF介绍42.1ETF概念与主要特点ETF是Exchangetradedfund的简称，中文名称是交易所交易基金，一般是指数基金ETF即可以在交易所买卖，也可以在交易所申购和赎回ETF主要特点如下：具有T+0和做空功能指数化投资，非系统性风险小未来融资融券的标的及股指期货期现套利的现货标的适合几百万到几千万的资金进出52.2申购和赎回申购是指用一篮子股票换ETF份额赎回是指用ETF份额换

3、一篮子股票申购对价是指投资者申购基金份额时应交付的组合证券、现金替代、现金差额及其他对价赎回对价是指投资者赎回基金份额时，基金管理人应交付给赎回人的组合证券、现金替代、现金差额及其他对价NAV（Netassetvalue）是指每一份ETF申购对价或者赎回对价MV（Marketvalue）是指每一份ETF买入价格或者卖出价格申赎清单公告内容包括最小申赎单位所对应的组合证券内各成份证券数据、现金替代、T日预估现金、T-1日现金差额、基金份额净值等内容IOPV（Indicativeoptimizedpo

4、rtforliovalue）是ETF参考单位净值，交易所每5秒发布一次IOPV62.3现金替代2.3.1现金替代概念2.3.2现金替代处理流程2.3.3现金替代退补款2.3.4允许现金替代2.3.5必须现金替代2.3.6禁止现金替代72.3.1ETF现金替代概念现金替代是指申购过程中，按基金合同和招募说明书的规定，用现金代替组合证券中部分证券现金替代分为3种类型：禁止现金替代（标志为“禁止”）、允许现金替代（标志为“允许”）和必须现金替代（标志为“必须”）申赎清单中会公布现金替代比例上限，该上限一

5、般为50%新上市的ETF一开始禁止替代的股票较多，以后逐渐减少82.3.2现金替代处理流程T日，基金管理人在申赎清单中公布现金替代溢价比例，并据此收取替代金额在T日后被替代的成份证券有正常交易的2个交易日（简称为T+2日）内，基金管理人将以收到的替代金额买入被替代的部分证券T+2日日终（若在特殊情况下，则为T+20日日终），基金管理人将应退款和应补款数据发送给相关申购赎回代理券商和基金托管人T+2日的下一交易日，投资者收到应退款项或补交应补款项92.3.3现金替代退补款现金替代基金应退款或者投资者

6、应补款确定方法如下：T＋2日日终，若已购入全部被替代的证券，则以替代金额与被替代证券的实际购入成本的差额，确定基金应退或投资者应补款项；若未能购入全部被替代的证券，则以替代金额与所购入的被替代证券实际购入成本加上按照T+2日收盘价计算的未购入的被替代证券价值的差额，确定基金应退或投资者应补款项T日起，交易所正常交易日已达到20日而被替代证券正常交易日低于2日，则以替代金额与所购入的被替代证券实际购入成本加上按照最近一次收盘价计算的未购入的被替代证券价值的差额，确定基金应退或投资者应补款项T日至T＋

7、2日（在特殊情况下，T日至T+20日）期间被替代的证券发生除息、送股（转增）、配股以及由于股权分置改革等发生的其他重要权益变动，则进行相应调整102.3.4允许现金替代适用情形：允许现金替代一般是由于停牌等原因导致的上海允许现金替代计算公式：替代金额＝替代证券数量×该证券最新价格×（1＋现金替代溢价比例）其中，“最新价格”的确定原则为：该证券正常交易时，采用最新成交价该证券正常交易中出现涨停时，采用涨停价格该证券停牌且当日有成交时，采用最新成交价该证券停牌且当日无成交时，采用前收盘价（考虑当日的除

8、权除息等因素）112.3.4允许现金替代（续1）深圳允许现金替代计算公式：替代金额＝替代证券数量×该证券昨收价格×（1＋现金替代溢价比例）上海、深圳计算公式的证券价格定义不一样，顶点集中交易柜台系统对该证券价格的计算简化为证券价格今日的涨停板价现金替代溢价比例在申赎清单中规定存在现金替代溢价比例的原因是，对于使用现金替代的证券，基金管理人需在证券恢复交易后买入，而实际买入价格加上相关交易费用后与申购时的最新价格可能有差异122.3.4允许现金替代（续2）为有效控制基金的跟踪偏离度和