期权新手入门.ppt

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1、50ETF期权新手入门大鹏期权实战上证50ETF期权于2015年2月9日在上交所上市千呼万唤始出来主要内容一二三四定义篇合约篇规则篇资格篇对期权的理解50ETF期权合约50ETF期权交易特点交易资格一、定义篇：对期权的理解期权定义交易双方期权分类平仓方式期权，是一种选择权，规定买方在向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后有权在特定时间按照特定价格买入或卖出标的物，而卖方需要履行相应义务。1.期权的定义期：未来—非立刻，而是在未来某个特定时间权：权利—持有者可以特定价格买卖标的资产理解期权的核心对买方而言，涨上去，可以按照约定的低价去买；跌下去，可以按照

2、约定的高价去卖；对卖方而言，必须履行相应的义务情形1：看好后市，但位置较高，买或不买？如果市场上有这样一份合约规定：交一笔费用就可在一个月后有权按照2.700元/份的价格买入10000份上证50ETF。（假设上证50ETF现在价格是2.838）一个月后行使合约中的权利，以2.700元/份的价格买入ETF放弃合约中的权利高于2.700元/份低于2.700元/份这样的合约实际上给予了一个权利：我在一个月后以2.700元/份买入10000份ETF的权利。这便是ETF认购期权（即买入认购期权）。情形2：已达目标位，抛或不抛？若市场上有这样一份合约规定：交一笔费

3、用就可在一个月后有权按照2.900元/份的价格卖出10000份上证50ETF。（现在价格是2.838）行使合约中的权利，以2.900元/份的价格卖出ETF放弃合约中的权利一个月后高于2.900元/份低于2.900元/份这样的合约实际上给予了一个权利：我在一个月后以2.900元/份卖出10000份ETF的权利。这便是ETF认沽期权，卖出ETF的权利（即买入认沽期权）。2.期权交易双方：买方与卖方支付权利金获得权利收取权利金承担义务权利义务不对等期权卖方期权买方买入认购期权买入认沽期权卖出认购期权卖出认沽期权3.期权分类还可按标的物分为商品期权、股票期权、

4、股指期权等美式期权VS欧式期权月饼票电影票美式期权期权买方可在到期日及到期前任何交易日行权灵活，对买方有利较高的权利金期货期权广泛采用欧式期权期权买方只能在到期日才能行权，即使出现有利时机，也无法行权对卖方有利较低的权利金股票、股指期权采用,50etf期权实值、平值和虚值期权4.平仓方式上证50ETF目前为2.838，老李认为ETF会上涨，因此支付了0.0496的成本签了一张合约，合约规定他在2018年1月第四个星期三（1月24日）有权按照2.800的价格买入1张（10000份）上证50ETF的权利。2018年1月份第四个星期三上证50ETF（5100

5、50）2.8000.0496到期日：标的资产：行权价格：权利金：后续分析：常用2种平仓方式1月24日，到期日，行情上涨到2.889，此时投资者持有的行权价为2.800的认购期权，权利金为0.0938。投资者大部分都是通过直接平仓获利，机构和大户才交割获利。到期之前的任一交易日都可直接平仓，很少交割。第1种方式：直接平仓：获利0.0442第2种方式：持有交割，假如行情不变的情况下，交割获利为0.0394。（0.0442=0.0938-0.0496）（0.0394=2.889-2.800-0.0496）50ETF期权合约标的50ETF（510050）合约类

6、型合约单位最小变动价位申报单位合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间开盘集合竞价时间:9:15-9:25连续竞价时间：9：30－11：30，13：00－15：00最后交易日（遇国家法定节假日顺延）履约方式欧式交割方式上市交易所上海证券交易所二、合约篇：上证50ETF期权合约认购期权、认沽期权10000份0.0001张到期月份的第四个星期三实物交割举例：上证50ETF目前为2.83，2018年1月行权价为2.95的看涨合约的权利金报价为0.0205.请问1张买入认购和卖出认购各需多少钱？买方：买入一张2.95看涨合约需要支付权利金：0.0205*100

7、00=205元（投入很小）卖方：收取权利金，只需要冻结保证金（大约5000元左右）即可。（如到期价格小于2.95，则获利所有权利金）1.合约简称，含义合约简称：50ETF购7月250050ETF沽7月2500看涨看跌简写：c7月2500p7月2500含义：C---CALL买权P---put卖权三、规则篇：ETF期权交易特点1）T+0——买卖自由，当日随时进出2）双向——既能做多，又能做空3）杠杆交易——提高资金使用率（资金占用比股指期货少）4）策略多种——只要有想法就有相应策略5）交易风险可控——买方6）为现货持仓保驾护航——能增强收益、提供保险等功能

8、2.期权交易特点买方：风险有限，收益无限，大行情轻松几十倍收益卖方：类似保险公司，收保费，固定