利用市盈率进行波段操作.doc

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1、此文档收集于网络，如有侵权，请联系网站删除利用市盈率进行波段操作可借鉴的简单操作方法... 首先，我们选取的股票不是一家具体的公司，因为每个公司各不相同，收益也不一样，不好具有代表性。我们选择一个指数型基金50ETF来作为我们的测试对象。50ETF由上交所选出的50家上市公司打包成一个指数基金。这样，选择公司这个环节就没有了。   一、此文档仅供学习与交流此文档收集于网络，如有侵权，请联系网站删除接下来就是买卖时机的问题。市场有安全边际时（负泡沫）买入，市场有泡沫时卖出，利用市场的波动，我们来获利。那么，什么时候市场有安全边

2、际呢？我们可以利用市盈率这个指标来判断。下面这个表格是上证指数从2005年到现在的每月市盈率数据。这个数据每月都会在上交所网站上可以查到。从历史数据上可以看出，上证指数市盈率最低是在14倍左右，最高是在60-70倍左右，当然，中国股市历史才20年，正在经历一个由小到大，由不成熟到成熟的转变之中。从百年香港股市中，港股市盈率基本是几倍到三、四十倍之间波动。因此，我们将买卖策略定为如下：以上证指数每月的平均市盈率为基准；买入条件：当月均市盈率达到20倍时，建仓60%；当月均市盈率达到17倍时，加仓30%；当月均市盈率达到14倍时

3、，加仓10%。卖出条件：当月均市盈率达到40倍时，减仓60%；当月均市盈率达到45倍时，减仓30%；当月均市盈率达到50倍时，减仓10%。   二、接下来，我们拿出10万元来进行一下上述投资策略的实战，共分为三组进行。2005年投入10万，2006年投入10万，2008年投入10万。（2007年由于市盈率过高，不满足买入条件）   第一组：2005年买入。2005年5月，上证指数市盈率15.64倍，按投资策略买入，具体买入过程不在这里细说。到2007年4月，指数市盈率到了53.24倍，开始卖出，2008年8月，市盈率为18.

4、11倍，又开始买入，直到现在。05年的10万到目前为止大约市值为50万左右。   第二组：2006年买入。2006年1月开始买入，2007年4月卖出，2008年8月又开始买入，直到2009年现在。2006年的10万到目前为止大约市值为33万元左右。   此文档仅供学习与交流此文档收集于网络，如有侵权，请联系网站删除第三组：2008年买入。2008年8月开始买入，直到2009年现在，2008年的10万到目前为止大约市值为14万多。   从上面三组数据可以看出，简单地坚持一个原则，那就是低买高卖，不需要复杂地分析公司，同样也能得

5、到好的投资收益，甚至比大部分人的收益都高。市场泡沫带来的收益应该是大于公司成长的实际收益，只要你能坚持住。(凌通)   引用“心中的玫瑰”博主备注：利用市场的整体市盈率，对自己的投资组合头寸进行配置，是一个不错的办法。贵在坚持，严守纪律。不过，随着大小非的全面解禁、证券市场国际化的发展，市场的估值中枢有可能下调，上面的估值区间也应该有所下移。下文是论坛奥马哈小镇一篇精华贴子，与上文类似，并且引入了一些概率思维。   到底多少仓位为好，凯利优化模型给出了X＝2P－1的公式，P是赢利的概率。公式的美中不足是赢利的概率太主观了，没

6、有给出可依据的判断标准。纵观中国股市十几年的发展历程，整体市盈率在15至65倍之间，我们可以这样认为15倍时盈利概率100％，65倍时盈利概率0％，区间内的盈利概率取线性，可得盈利概率P＝1.3－0.02Pe。盈利概率的公式我想适合中长期的概率，至少1年以上。由此仓位比率X＝1.6－0.04Pe，模型很简单也很好心算。之所以取65倍上限市盈率而不是60，实是方便计算，结果相差甚微。由此仓位公式可得：   此文档仅供学习与交流此文档收集于网络，如有侵权，请联系网站删除Pe＝40倍时，仓位0％；这和林奇说得市盈率达到40倍都是有

7、风险的，很一致。   Pe＝30倍时，仓位40％；Pe＝20倍时，仓位80％；pe＝15倍时，仓位100％。   仓位公式整体还是比较谨慎的。以Pe作为衡量风险或说盈利的参数，具有Pe本身固有的缺陷：盈利受到操纵后Pe容易扭曲、周期性公司Pe参考意义也不大。若能明了Pe的缺陷，对公司加以甄别此仓位公式我想还是有些意义的。最大的意义是在面临股市时，心中有个较明确的目标，而不会患得患失。对于当前股市，整体市盈率按25倍算，仓位60％应该是合适的。若是谁愿意，也可改成非线性的模型，随着Pe的下降仓位加速增加，模型的盈利性更强而风险

8、会更小。此文档仅供学习与交流