金融减速器效应的TVAR模型检验.pdf

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1、ＵＤＣ分类号：密级：编号：ｍｍｗｍｍｍｍｍ—，＿学术学位硕士论文金融减速器效应的ＴＶＡＲ模型检验ＡｎＥｍｉｒｉｃａｌＡｎａｌｓｉｓｏｎｔｈｅＦｉｎａｎｃｉａｌＤｅｃｅｌｅｒａｔｏｒｐｙＥｆｆｅｃｔＢａｓｅｄｏｎＴＹＡＲＭｏｄｅｌ，＇＇鍾学专业名称．学位陈、齡．申请人骆，體■受导师姓名及职称１５８１０５０４０１９＾号入学时间２０１５年９月２０１８年５月１３曰学术学位硕士论文金融减速器效应的ＴＶＡＲ模型检验ＡｎＥｍｐｉｒｉｃａｌＡｎａｌ

2、ｙｓｉｓｏｎｔｈｅＦｉｎａｎｃｉａｌＤｅｃｅｌｅｒａｔｏｒＥｆｆｅｃｔＢａｓｅｄｏｎＴＶＡＲＭｏｄｅｌ专业名称金融学学位申请人陈炳鑫指导教师骆祚炎教捋学号１５８１０５０４０１９入学时间２０１５年９月论文提交日期２０１８年５月３日论文答辩时间２０１８年５月１３日答辩委员会主席答辩委员会委员广东财经大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体

3、已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中以方式标。，明确明因本学位论引起的法文律后果元全由人承。本担学论签：Ｉ位文作者名／Ｉ＃？签曰期字月曰ｇ广东财经大学学位论文版权用使授权书学论文作全了解广东大本位者完财经学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的纸质和电子版允版许，论文被查阅和借阅。本人授权广东财经大学可以将学位论文的全或部部分入关数可内容编有据库进行检索以采用影印、缩印或扫等复手，描制段保汇学位论文。存、编保密的学文在密授位论解

4、后适用本权书（）学位论文作者签名：导签名：师签：字曰期／年月曰签字曰期日ｆ月从＜／／ｆ／／摘要本文以金融减速器效应作为研究对象。近来，研究金融加速器的文献较为丰富。本文在开题写作中发现，经济生活中也存在减速器现象。在这个观念的支持下，本文通过查阅文献发现，研究金融减速器的文献较少，从实证角度进行的分析更少。为此本文以金融减速器效应为研究对象，力求弥补该方面的不足。本文首先梳理金融减速器的相关基本理论，并从五个主要方面对此展开研究，最后通过TVAR模型进行实证分析。本文分析主要分为两个部分。第一部分是理论分析，主要是金融减速器的相

5、关机制，它包括（1）由于物价降低时企业资产价格的变化可能导致企业净资产价值增加，从而放松企业的信贷约束。（2）国有银行隐性担保机制，其本质是银行信贷的扩张。由于有着国家免破产的隐性担保，因此该体制实际上起着金融减速器的作用。（3）金融发展水平的提升有助于抵御金融风险，提高资本的边际效率进而提高经济的效率。（4）国有经济占据着我国经济体系的重要地位，加之国有企业在银行有着信贷配给的地位，因此在经济下行时起着金融减速器效应。（5）存贷款利率管制，该机制既加强了国有银行隐性担保效应和国有经济效应，又保证了企业中长期资本的筹集。为了剔除价格对其他变量

6、的影响，本文采用1995年为基期的CPI价格指数，将各变量的原始数据进行价格平减。其次本文采用财政预算收入占信贷余额的比例来衡量国有银行隐性担保效应。接着本文采用M3/GDP来衡量我国的金融发展水平。最后分别用国有企业占社会固定投资比例和短期贷款基准利率与银行间7天同业拆借利率的差来衡量国有经济效应和贷款利率约束效应。第二部分是基于TVAR模型的实证研究。首先本文选取产出、消费、投资、贸易和信贷五个变量。样本为2006年1月至2017年9月的月度数据。将原始数据剔除价格因素后进行去季节性调整，之后进行对数化和一阶差分处理，最后将各指标带入TV

7、AR模型构建不包含金融减速器效应的实证检验。接着选取M3/GDP等指标，并以金融机构贷款余额作为门限变量，将相应变量分别加入到TVAR模型进行检验，并将检验的结果和不含减速器的结果进行比较分析。通过检验发现各变量对产出波动的冲击和通货膨胀的冲击有着不同程度上的缓和，即存在金融减速器效应。其中，国有银行隐性担保和贷款利率管制在信贷水平较低时金融减速器效应较为显著，但是随着金融发展水平和经济货币化程度的提高，其减速器效应逐渐减弱。最后本文提出分类改革和治理国有企业等措施来发挥金融减速器效应，稳定经济波动。关键词：金融减速器；TVAR模型；隐性担保

8、；国有经济比重；利率约束IABSTRACTThispapertakestheeffectoffinancialretarderastheresearchobject