日版QE背后 汽车制造日进斗金 索尼股价翻倍.doc

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1、日版QE背后：汽车制造日进斗金索尼股价翻倍安倍晋三再次当选首相后，试图让日元贬值来重振出口、增加收入，来摆脱困扰日本多年的通货紧缩，被称为“安倍经济学”。日本财政部长麻生太郎这样强调"安倍经济学”的重要性：“通货紧缩就像'慢性死亡’，早期感觉不到日本的春天素以樱花胜放而箸称。然而樱花的花期很短，盛开的那一刻也是凋零的开始。安倍晋三再次当选首相后，试图让tl元贬值來重振出口、增加收入，來摆脱困扰日本多年的通货紧缩，被称为“安倍经济学”。日本财政部长麻生太郎这样强调“安倍经济学”的重要性:“通货紧缩就像'慢性死亡'，早期感觉不到，但等到觉察时已为时太晚。”日本经济

2、是在樱花灿烂中涅槃重生，还是如樱花胜放后的迅速凋零？强日元的逆转安倍之所以把扭转乾坤的宝压在弱口元身上是有历史渊源的。日元在二次世界大战后从360对1美元开始，日本从战败国慢慢让经济复苏。到了1985年签订《广场协议》之前，日元已经来到236.5兑2美元。《广场协议》之后，FI元升值速度加快.到了1995年，日元已经疯狂升值到了79.75兑1美元，这是FI元真止的升值阶段，也是让日本陷入泡沫危机的最主要推手。1995年之后，日元的升值进程己经进入末段，最后的一段升势是在2011年邹“3・□”之后，当时市场普遍认为日本地震、海啸、核辐射等灾难一齐袭来，势必重创日

3、本经济，日元极有可能迎来贬值，没想到日本把海外资金汇冋国内救援，又让日元升到了75.58兑1美元才停止升值。到了安倍晋三之前，日本将近20位左右首相无不努力试图在经济领域有所建树，几乎每位首相都想办法让日元贬值，但都难以如愿，日元总是升多贬少。终于到了安倍晋三再次当选首相，情况得到了扭转。安倍射岀三支箭2012年末，刚刚再次当选日本首相的安倍晋三，便迫不及待地发布了一系列被称为“Abe-nomics”（安倍经济学）。旨在压低日元汇率，摆脱通缩，重振日本经济。“安倍经济学”这一系列政策山所谓的"三支利箭”组成。其一是宽松的货币政策。其二，大规模的财政刺激政策。其

4、三是包括《跨太平洋战略经济伙伴协定》（TPP）、放松管制和促进创新等在内的一揽子增长战略。安倍希望通过第一支利箭将市而上的纸币量增加至现有的两倍；通过第二支利箭增加大城市及英他地方城市的雇佣；通过第三支利箭激活民营企业的发展。安倍晋三试图创造通胀预期以扭转日本持续多年的通缩，设想剧木如下：当消费者预期日本物价要上涨，对一些本來就要购买的商品，就会尽快地去购买，从血带动消费及投资，扭转日本长年消费与投资极度低迷的状况。如果这样看起來有些抽象的话，安倍晋三的经济顾问、美国耶魯大学名誉教授滨田弘一则说的非常直白一一如果我们让某人钱包里的钱山1万日元增加到2万日元，那

5、么这个人一定会比从前更加积极地消费。如果大家都积极消费，那么日本的经济就会迅速恢复往日的雄风。因此，作为日本央行将纸币印刷量提升到现有量的两倍，这也是促进消费増加的途径之一。为此，安倍晋三述将不支持他的央行行长白川方明撤掉，换上了超宽松货币政策的坚定支持者黑CD东彦。黑皿甫一上任，就出台了新政策：通过把央行债券购买规模和货币基础扩大至现有水平的两倍，在两年时间内实现2%的通货膨胀目标。黑［□东彦领导的口本央行不仅在政策方面更加大胆，政策传达的技巧也有提高。该行在政策声明中指出，预计新政策不仅会通过利率、资产价格等传导机制发挥作用，还将显著改变市场预期。出口大企

6、业的强心剂要想将印刷出來的钱发到消费者手里，首先要让企业盈利，让其有为工人发薪水的动力。日本经济对于出口仍然是相当依赖的，目前出口占日本GDP的第，日元的贬值对出口相当关键，中长期來看，可以有助于tl本企业在价格上与韩国三星电子以及中国联想等对手进行竞争。强日元令日本巨型企业的经营陷入困境。安倍晋三的经济顾问滨山宏一称，日元兑美元汇率跌至100对民众生活影响不大，110以下才开始值得忧虑，将日元汇率指向100-110区间。自从安倍2012年11月中拋出盯住通货膨胀的货币政策，口元汇率大幅贬值，在过去的6个月里，口元L2经下跌约26%o在此期间，日本出口企业的股

7、价大幅上扬，企业盈利有所改善，其至消费信心也在增强。随着日元贬值，日本出口企业获得巨大利益。其中，汽车制造业可谓日进斗金。丰田原计划今年前三季度在国内生产20万辆汽车，趁着FI元持续走低势头，己将生产计划增加到250万台，2013年度的国内计划生产计划更是高达310万台。如果1美元兑日元汇率稳定在100日元左右，丰［□有望获得2430亿日元以上的利润,刷新2008年创下的历史最高纪录。丰田章男近日公开欢迎并感谢日本货币宽松政策。东洋证券株式会社信息部部长沼田启次农示，日元每贬值1日元，日本八九家大型汽车制造企业会多得总计约4000亿日元的利润。述有分析师称，日

8、元兑美元每贬值1日元，所有日本上市公司