自愿性信息披露与企业价值相关性研究——基于我国创业板上市公司的经验数据.pdf

《自愿性信息披露与企业价值相关性研究——基于我国创业板上市公司的经验数据.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、摘要随着资本市场的快速发展和日益完善，我国相关法律法规要求上市公司进行强制性披露的信息Ｉ无论从内容和方式上都已经无法有效满足信息需求者的决策需求。而自愿性信息披露制度作为信息披露不可或缺的组成部分，起到细化、补充强制性信息披露的作用。上市公司通过积极主动地披露自愿性信息等行为，使得投资者能够更加客观、全面地了解公司状况，有利于更好地满足投资者的信息需求。选择在我国创业板上市的企业，其主营业务大多Ｗ高新技术产业为主，具有很强的竞争优势和良好的发展前景。但是弦些公司当下经营规模较小，大多数，从事的是高风险行业，因而财务状况还不够稳

2、定并且未来发展具有很大的不确定性。创业板上市公司仅仅依靠强制性披露行为难Ｗ向信息使用者提供较全面的一信息。因此，些上市公司为了区别于其他竞争者，自愿地披露公司的核也竞争优势、发展潜力等信息，Ｗ此来吸引投资者和潜在投资者的关注，从而促进公司价值的提升。从长远发展的角度来看，，对于创业板上市公司不应该仅关注其强制性披露的研究，及如何规范、，还应该研究自愿性信息披露对企业价值的影响完善自愿性信息披露行为。本文采用规范研究与实证研究相结合的方法。首先采用规范研究方法，对创业板上市公司自愿性信息披露与企业价值的已有研究进行总结和比较：然

3、后对相关理论进行分析，并在此基础上提出上市公司自愿性信息披露水平对企业价值具有较大的影响。在实证研究部分，本文Ｗ我国创业板上市公司为研究对象。通过实证研究发现；创业板上市公司自愿性信息披露的总体水平与企业价值之间存在正相关关系；从具体分类项目来看，战略性信息、财务信息这两大类信息的自愿性披露水平与企业价值么间呈现正相关关系，而非财务信息的自愿性披露水平与企业价值之间呈现负相关关系。最后，本文在规范研究和实证研究的基础上，针对当前创业板市场自愿性信息披露存在的主要问题，对如何改善创业板上市公司自愿性信息披露行为提出相应的

4、政策与建议。关键词：创业板市场；上市公司自愿性信息披露；企业价值；ＩＡＢＳＴＲＡＣＴＷｉｔｈ化ｅｒａｐｉｄｄｅｖｅｌｏｍｅｎｔｏｆｃａｐｉｔａｌｍａｒｋｅｔ化ｅｃｏｎｔｅｎｔａｎｄｍｏｄｅｏｆｐ，ｎ－ｕｎａｅｍａｎｄａｔｏｒｍａｔｔ：ｏｅｆｆｅｃｔｖｅｍｅｅｔｔｈｅａｎｄｆｙｉｆｂｒｉｏｎｄｉｓｃｂｓｕｒｅｈａｖｅｂｅｅｎｂｌｉｌｙｄｅｍｏｉｎｆｏｒｍａｔｉｏ打ｄｅｍａｎｄｅｒｓ．Ａｓａｎｉｎｔｅｒａｌａｒｔｏｆｔｈｅｉｎｆｂｒｍａｔｉｏ打ｄｉｓｃｌｏｓｕ化ｖｏｌｕｎｔａｒｇｐ

5、，ｙｔ－ｔｆｔ－ｉｎｆｏｒｍａｉｏｎｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅｓｙｓｅｍｈａｓ１；ｈｅｅｅｃｏｆｒｅｆｉｎｉｎｇｔｈｅｍａｎｄａｔｏｒｙｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ．Ｔｈｒｏｕｈｔｉｌｅａｃｔｉｖｅｖｏｌｕｎｔａｒｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅｔｈｅｌｉｓｔｅｄｃｏｍａｎｉｅｓａｌｌｏｗｇｙ，ｐｉｎｖｅｓｔｏｒｓｕｎｄｅｒｓｔａｎｄ化ｅｃｏｍｐａｎｉｅｓｍｏｒｅｏｂｊｅｃｔｉｖｅｌｙａｎｄｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅｌｙａｎｄｍｅｅｔ化ｅｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ打ｅｅｄｓｏｆｉｎｖｅｓＵ）

6、ｒｓ．Ｍｏｓｔｌｉｓｔｅｄｃｏｍｐａ打ｉｅｓｉｎＧＥＭ（ＴｈｅＧｒｏｗｔｈＥ打ｔｅｒｒｓＭａｔｔ－ｓｔｓｍａｔｔｐｉｅｒｋｅａｋｅｈｉｈｎｅｗｈｃｈｎｏｌｏｇｙａｉｉ打ｂｕｓｉｎｅ巧ｈｕｓｈｅａｒｅ）ｇ，ｙｓｔｒｏｎ化ｎｔＢｔｍｏ巧ｔｓｅｃｏｍｉ－ｇｌｙｏｉａｌｃｏｍａｎｉｅｓ．ｕｏｆｈｅａｎｉｅｓａｒｅｎｈｉｈｒｉｓｋｉｎｄｕｓｔｒｐｐｐｇｙａ打ｄｆｉｎａｎｃｉａｌｓｉ化ａｔｉｏｎｉｓｓｔｉｌｌｕｎｓｔａｂｌｅｓｏｔ：ｈｅｈａｖｅａｒｅａｔｄｅａｌｏｆｕｎｃｅｒｔａｉｎ

7、ｔａｂｏｕｔ，ｙｇｙｕｔｕｒｅＲｅｍｆｏｒｍａｔ－化ｅｆ．ｌｙｉｎｇｏｎｍａｎｄａｔｏｒｉｏｎｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅａｌｏｎｅｉｓｄｉｆｉｃｕｌｔｔｏｒｏｖｉｄｅｙｐｍｍ’ｏｒｅｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅｉ打ｆｏｒａｔｉｏｎ．Ｉｎｏｒｄｅｒ化ｓａｔｉｓｆｙｅｉｎｖｅｓｔｏｒｓｄｅｍａｎｄｓａ打ｄｄｉｆｅｒ化ｆ＊ｒｏｍｏｔｈｅｒｃｏｍｅｔｔｏｒｓｓａ打ｅｔｖｅｗａｆｏｒｓ１；ｅａｎｉｅｓ化ｓｕｌｍｏｉｅｐｉｉｔｉｆｆｅｃｉｌｉｄｃｏｍ，ｙｐｐｐｙ＾ｖｏｌｕｎｔａｒｙｉｎｆｏ

8、ｒｍａｔｉｏｎｉｎｏｒｄｅｒｔｏｓａｔｉｓｆ