我国民营企业跨国并购融资问题研究.pdf

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1、摘要近些年来，随着我国经济的发展，我国也正在成为净资本输出的大国，我国企业”走出去”的步伐明显加快。世界经济全球化的程度也正进一步加深。我国企业跨国并购的数量和单项并购数额逐年增高。世界也正在经历着第六次并购浪潮。我国企业跨国并购呈现国企稍强、民企较多的特点，并且民营企业正在逐步成为我国企业对外投资的主力军。经过过了30多年的发展我国民营企业的实力和规模迅速增长，对我国的出口、就业等方面的贡献不断增加。为了追求核心技术、拓宽产品市场、规避贸易壁垒，我国民营企业跨国并购的兴趣浓厚。但是民营企业往往得不到国家对国有企业跨国并购融资的大力的政策资金支持；

2、也由于我国资本市场的不成熟，我国民营企业企很难筹集到并购融资的资金，我国对于企业上市的严格审批制度，导致民营企业上市之路也是充满艰辛；我国相关法律对于企业发行债券有着很多的限制并且我国的债券市场规模很小，民营企业还因为资信的不足很难发行债券，债券融资方式在我国民营企业跨国并购融资中很少应用。宏观环境和企业自身的原因最终导致我国民营企业跨国并购的融资渠道非常狭窄融、资成本较高。相对于西方发达资本市场上众多的金融创新工具，杠杆收购、卖方融资、可转换债券、认股权证这种金融工具在我国发展非常缓慢，很少在我国境内资本市场上使用。我国大部分民营企业跨国并购融资

3、方面的问题突出，影响民营企业的进一步发展。民营企业这一称谓是我国所独有的，由于我国民营经济起步较晚却发展迅速，我国对于民营企业跨国并购融资的研究还不是非常充分没有跟上民营企业发展的步伐，而国外因为与我国的国情不同，大多的研究对我国民营企业跨国并购融资的指导意义不大。这也就需要我国学者对民营企业跨国并购融资问题进行深入的研究，可以形成一套理论体系解决民营企业跨国并购问题；从而有力于保证民营企业跨国并购的活力，去到世界去优化配置资源进行国际化经营，促进国家整体经济的发展。本文结合资本结构理论，分析了各种并购融方式的成本和融资资本结构与企业价值关系，企业

4、最优的资本结构就是融资成本最低，从而企业的价值最大化。以此为基础对我国民营企业出现的上述问题进行了分析并且将我国民营企分为非上市民营企业、境内上市民营企业、境外上市民营企业结合大量的案例对我国民营融资方式现状进行了分I析；并且选取了在境外香港上市的吉利并购沃尔沃的典型成本案例对比分析了我国大部分民营企业跨国并购融资难的原因，并以此案例的成功经验为我国民营企业跨国并购融资给予了启示。根据上述对比分析提出了改进我国民营企业海外并购的融资的对策建议。从宏观方面要完善我国境内资本市场，放松金融管制；提供我国金融中介机构的并购融资服务水平，完善相关融资法律制

5、度，政府也应当对民企一视同仁加大对民企“走出去”的扶植力度。对于民营企业自身来说要提供自身是资信水平，特别是完善内部治理，让商业银行等金融机构觉得你可信；并且积极利用海外成熟资本市场进行并购融资，拓宽跨国并购的融资渠道，还有积极的利用新兴互联网金融发展拓宽民营企业的融资渠道。关键词：民营企业；跨国并购；并购融资IIABSTRACTInrecentyears,asChina'seconomicdevelopment,Chinahasbecomeanetcapitalexporterisabigcountry,China'senterprises"go

6、ingout"pacehasacceleratednoticeably.Thedegreeofglobalizationoftheworldeconomyisalsofurtherdeepened.Thenumberandamountofindividualenterprisestransnationalmergersandacquisitionsincreasedyearbyyear.WorldareexperiencingthesixthwaveofChineseenterprisestransnationalmergersandacquisi

7、tionspresentstate-ownedenterprisesisabitstrong,thecorporationmorefeatures,andprivateenterprisesaregraduallybecomethemainforceofourcountryenterpriseofforeigninvestment.After30yearsdevelopmentstrengthandtherapidgrowthofprivateenterprisesinourcountry,toourcountrygrowingcontributi

8、onofexports,employment,etc.Inpursuitofcoretechnology,expandpr