高新技术企业价值评估新探——综合运用收益法和期权定价法.pdf

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1、AbstractWiththerapiddevelopmentofmodernscienceandtechnologyandtheeconomy,high-techenterprisesandhigh-techzonesincreasinglyriseoverthecountry,anditplaysanimportantroleinpromotingeconomicandsocialdevelopmentaswellaspromotethedevelopmentofmanyindustries.Inordertobetterdeve

2、lop,high-techenterprisesusuallyrequirepublicfinancingenterprises,jointacquisitions,restructuring,introductionofventurecapital,technologytransferandotheractivities,theactivitiesofthesecompaniesneedtoassesstheenterprises'value.Butthehigh-techenterprisesaretypicallyknowled

3、ge-intensiveenterprises，，，，目录贓工绪论研究背景及研宄意义研究背景研究意义相关研究文献综述国内外研究文献综述文献综述评论研宄内容和框架研究内容研究方法本文框架胃二胃企业价值评估高新技术企业价值概述高新技术企业界定高新技术企业特点传统企业价值评估方法成本法市场法收益法几种评估方法的对比第三章收益法和期权定价法组合评估髙新技术企业价值期权基础理论实物期权的核心思想实物期权的特点3.1.3实物期权的基本类型实物期权定价模型定价模型二项式定价模型期权定价法的适用性分析综合运用收益法和期权定价法评估高新技术企业价值综合

4、运用收益法和期权定价法评估高新技术企业价值评估思路用收益法评估高新技术企业的现有价值用模型评估高新技术企业的潜在价值第四章案例分析以软件公司为例软件有限公司发展概况公司背景软件有限公司软件有限公司现有资产价值的估算收益法模型收益期间的确定收入、成本、费用等的预测折现率的估算软件有限公司现有资产价值的估算软件有限公司实物期权价值的估算实物期权的鉴别研发活动分析期权定价模型参数确定软件有限公司机会资产价值的估算软件有限公司企业价值的估算及分析胃五章结论城望结论与不足展望参考文献致谢第一章绪论第一章绪论研究背景及研究意义研究背景在目前世界经

5、济环境条件下，知识经济和智力经济在全球经济发展中的作用已日益显著，高新技术产业无疑成为发展最快、生命力最强的产业之一。世界上许多国家都建立了自己高新技术工业区，这么做的主要目的是为了帮助本国的高科技企业能够以较快的速度扩大，同时为了本国的高科技企业创造出更多的机会和有利条件。在美国，众多中小高新技术公司通过在股票交易所所得到的募集资金作为自己公司扩大经营所需要的资金，比如现在比较著名的大科技公司苹果、微软、联想等正是受到了这样的方便条件的剌激从而逐步发展成为全世界瞩目的大型高新技术型企业。但是在即将步入世纪的时候，美国纳斯达克股市出现

6、了大量泡沬，伴随着这些泡沫的碎裂，众多高新技术企业退市，有的甚至从此一蹶不振，退出历史舞台，致使投资者损失惨重。这样的结果致使了许多向高新技术企业投入资金的人的损失严重，造成如此后果是因为传统的评估企业所具有的市值的方法存在着某些方面的缺陷，致使向其投入资金的人不能够清晰的分辨出目标高新技术型企业的市值。高新技术产业在国外兴起较早，相比之下我国的高新技术产业的起步相对较晚，我国的高新技术产业的兴起是借助了火炬计划，这一计划是由国务院在世纪末提出并使其推行起来的，国家科技部主要是想促进和领导我国的具有高学历高技术的工作者进入这样一个高新

7、技术的产业活动中来。在世纪年代末期，国家科技部为了明确评审高新技术企业是否合格，相继出台了许多相关文件，确定了以企业的科技发展方面投入的多少、企业有没有自己的专利等这些企业本质的中心环节作为评价高新技术企业价值的核心指标，并且在文件中国家科技部着重强调了高新技术型企业要不停歇地进行独立的研究并进一步扩张企业的规模。我国对公司价值的原理的探索却从没有停止过，相关学者对传统企业价值评估方法如折现法、市场法和权益法做了许多新的研究，并将这些的探索和研究与我国目前经济云南大学专业硕士学位论文环境下的公司相关联，然后渐渐地发展出了适合我国特色社

8、会主义市场经济体系下的全新的机制评估的理论方面的体系。折现法、市场法和收益法等这些具有长久历史的公司价值评估方法，对于目前中国特设社会主义经济下的企业价值的研宄和目前中国日后的公司价值评价方法的发展仍有很重要的借鉴意义。