中国股票市场价值投资策略实证研究.pdf

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1、ABSTRACTValueinvestingstrategyisputforwardbyGraham,thefatherofsecuritiesanalysis.ltreferstobuystockswhenthestockpriceislowerthanitsvalueandtosellstockswhenthepriceishigherthanitsvalue.Valueinvestingcanassistinvestorsinthestockmarketoverheatingwhenitsold,andshortinthestockmarketatmosphe

2、reasrobtobuy.Valueinvestingabroadhasdecadesofhistory,hasstoodthetestofthemarket.MoreandmorescholarsinChina'sstockmarkethasstudiedthisproblemandfoundthatChina'sstockmarketvaluevision,valueinvestmentstrategy.Theinnovationofthisarticleisnotonlyusingonedimensionalfinancialindextodistinguis

3、hvaluestockandhotstocks，，Thefourthpart,carriesontheempiricalanalysis.Thefirststepinusingonedimensionalstrategiessuchasprice-to-salesratio,price-to-bookratio,p/eratio，，，，，，significancelevelincreased.Inthispaper，绪论研究背景研究意义国内外研究现状本文的内容和结构安排相关理论综述价值投资的理论基础及演化价值投资相关理论代表人物投资思想本杰明格雷厄姆的投资思想菲利普

4、费雪的投资思想沃伦巴菲特的投资思想传统的价值投资策略及其它相关的投资策略传统的价值投资策略成长投资策略动量投资策略价值投资策略改进研究设计样本与数据来源指标设计研究方法基于各种指标划分的价值投资策略运用的实证分析一维指标的价值投资策略二维指标的价值投资策略风险评估结论及政策建议结论5.2政策建议本文的创新之处与不足参考文献1绪论研究背景纵观股票市场发展历史，在发展中国家的新兴股票市场表现为阶梯性发展的规律。发展中国家的新兴股票市场通常依次经历四个阶段：缓慢的初生阶段、股价快速上升的炒作阶段、低迷股市的调整阶段以及市场逐步完善的成熟阶段。作为新兴市场的中国股票市场的发

5、展规律同样遵循上述的阶段性规律。一些学者将中国的股票市场分成三个发展阶段：第一阶段是年末到年月，是中国股票市场的萌芽阶段；第二阶段是年月到年月，是中国国股票市场的初期发展阶段；第三阶段是年月至今，是中国股票市场的规范发展阶段。年上海证券交易所和深圳证券交易所先后成立，标志着我国证券市场开始形成。从上市公司和上市证券数量这两方面方面来看，年上海证券交易所仅有家上市公司，而到今年月底上市公司数量发展到家，上市股票数达只；从市值方面来看，年上海证券交易所上市公司的市价总值仅有亿元人民币；到今年月底，总市值达到亿元，流通市值为亿元；中国股票市场自年发展至今，几乎相当于发达国

6、家股票市场多年的发展历程，这是耀眼的改革成果。目前无论是股票市场的规模，还是市场的组织结构，交易清算系统，同发达国家的市场相比，没有太大的差距。从上述数据可以看出，我国的证券市场在这二十多年来已经逐步成熟趋于稳定发展。仅年月股月度成交笔数就到达万笔，股票市场潜移默化的影响个人的理财投资选择。投资者的理财投资需求中对股票市场投资的需求所占的比例越来越大。大部分国外投资者在选择其投资理财时并不是个人直接参与相关活动而是主要通过专业的投资代理服务机构来进行相应的投资选择，他们这样做的是为了最大限度的减少由于股票市场的不稳定性给投资者带来的风险。和国外相比，中国的投资方式更

7、多是个人直接参与证券的买卖操作。除此之外，国内个人投资者数量多且其投资范围较大，但是这些投资者绝大部分都不是所谓的证券专家，在多数情形下，这些投资者仅仅根据自己的投中国股票市场价值投资策略实证研究资经验甚至直觉来选择股票投资组合。依据这种方式进行操作，投资者会面临很大的投资风险，很多股票投资者由于盲目的股票投资而倾家荡产，这些给每个家庭和个人都带来了巨大的伤害，也给整个社会带来了很多的不稳定性。所以，在进行投资决策时，引导投资者进行科学投资已经成为一种必然需求，科学引导投资者帮助他们选择有效的投资组合，从而达到其个人财富增加的目的，提高广大人民的生活水准。在采取