货币金融学 主编 吴少新 第十四章 货币政策.ppt

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1、第十四章货币政策MonetaryPolicy主要内容货币政策的特征、内容及类型货币政策的最终目标货币政策的中介目标和操作目标货币政策工具货币政策的传导机制2第一节货币政策目标一、货币政策的特征、内容及类型二、货币政策的最终目标三、货币政策的中介目标和操作目标3一、货币政策的特征、内容及类型（一）货币政策的特征（二）货币政策的内容（三）货币政策的类型4（一）货币政策的特征货币政策是一项宏观经济政策货币政策是调节社会总需求的政策货币政策是一种间接的调控政策货币政策目标具有长期性5（二）货币政策的内容信贷政策利率政策外汇政策6（三）货币政策的类型扩张型货币政策

2、紧缩型货币政策均衡型货币政策7二、货币政策的最终目标（一）货币政策最终目标的内容（二）货币政策最终目标之间的关系8（一）货币政策最终目标的内容稳定物价经济增长充分就业国际收支平衡9（二）货币政策最终目标之间的关系稳定物价与经济增长之间的冲突稳定物价与充分就业之间的冲突稳定物价与国际收支平衡之间的冲突经济增长与国际收支平衡之间的冲突10三、货币政策的中介目标和操作目标（一）货币政策中介目标、操作目标与最终目标之间的关系（二）中介目标和操作目标的选择标准（三）充当中介目标的变量（四）充当操作目标的变量11（一）货币政策中介目标、操作目标与最终目标之间的关系中

3、介目标——距离货币政策最终目标较近，但离货币政策工具较远。操作目标——距离货币政策工具较近，但离货币政策最终目标较远。12（二）中介目标和操作目标的选择标准可测性可控性相关性13（三）充当中介目标的变量货币供应量长期利率14（四）充当操作目标的变量基础货币存款准备金短期利率15第二节货币政策工具一、一般性货币政策工具二、选择性货币政策工具三、其他货币政策工具16一、一般性货币政策工具（一）法定存款准备金政策（二）再贴现政策（三）公开市场操作17（一）法定存款准备金政策法定存款准备金政策的内容法定存款准备金政策的作用过程法定存款准备金政策的优点法定存款准备

4、金政策的局限性18（二）再贴现政策再贴现政策的内容再贴现政策的作用过程再贴现政策的优点再贴现政策的局限性19（三）公开市场操作公开市场操作的作用过程公开市场操作的优点公开市场操作的局限性20二、选择性货币政策工具（一）消费者信用控制（二）证券市场信用控制（三）不动产信用控制（四）优惠利率21三、其他货币政策工具（一）直接信用控制（二）间接信用控制22（一）直接信用控制信用分配流动性比率利率最高限额特种存款23（二）间接信用控制道义劝告窗口指导金融检查24第三节货币政策传导机制一、货币政策传导机制理论二、货币政策的有效性25一、货币政策传导机制理论（一）凯

5、恩斯学派的货币政策传导机制理论（二）货币学派的货币政策传导机制理论（三）货币政策传导的汇率渠道（四）货币政策传导的资产价格机制（五）货币政策传导的信贷渠道26（一）凯恩斯学派的货币政策传导机制理论Ms→r→I→E→Y在货币政策传导机制中，发挥主要作用的环节是利率。27（二）货币学派的货币政策传导机制理论Ms→E→I→Y认为利率在货币政策传导机制中不起重要作用，强调的是货币供应量在整个传导过程中对总支出和总收入的直接作用。28（三）货币政策传导的汇率渠道Ms→r→e→NX→Y核心是利率变动对汇率的影响，以及汇率变动对净出口的影响。29（四）货币政策传导的资

6、产价格机制以托宾的“q理论”最为典型。Ms→S→q→I→Y货币供给的变动通过利率结构和金融资产结构的调整影响股票价格并进而影响q值，最终导致投资和产出发生变化。30（五）货币政策传导的信贷渠道从资金供给者即贷款人的角度，分析货币政策如何通过影响商业银行等金融机构的信用供给量而作用于经济活动。细分为两个基本渠道：资产负债表渠道和信贷配给渠道。31二、货币政策的有效性（一）货币政策的时滞（二）货币流通速度的影响（三）经济主体合理预期的抵消作用32（一）货币政策的时滞内在时滞：分为认识时滞和行动时滞两个阶段。外在时滞：分为决策时滞和产出时滞两个阶段。外在时滞是

7、货币政策时滞的主要部分。33（二）货币流通速度的影响货币流通速度越快，流通中所需要的货币数量就越少，反之则越多。若中央银行在制定货币政策时，忽视了货币流通速度的变动，或未能预测到其变动的幅度，则可能会使货币政策的效果大打折扣，甚至可能使正确的政策走向反面。34（三）经济主体合理预期的抵消作用合理预期——人们在充分掌握和有效利用一切可得信息后，对经济形势作出的较为准确的预期。面对各经济主体在合理预期下广泛采取的抵消对策，中央银行推出的货币政策可能归于无效。35