第十四章 货币政策

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1、第十四章第十四章第十四章第十四章货货货货币币币币政政政政策策策策第一节货币政策目标第二节货币政策工具第三节货币政策传导机制和中介指标第四节货币政策效果第十四章货币政策•学习目的和要求：•通过本章的学习，掌握货币政策的含义、货币政策目标及相互间的关系，熟练掌握一般性货币政策工具及其作用机制的基本原理，了解其他货币政策工具和我国的货币政策工具，理解和掌握货币政策的传导机制理论，掌握货币政策的中介指标及其选择标准，掌握货币政策效果的评价和干扰因素的基本知识。•重点与难点：•一般性货币政策工具及其作用机制；货币政策的传导机制；货

2、币政策的中介指标及其选择标准安徽省十一五规划教材2金融学院第一节货币政策目标•一、货币政策的概念一、货币政策的概念•货币政策是指中央银行为实现一定的经济目标，运用各种工具调节和控制货币供应量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。安徽省十一五规划教材3金融学院第一节货币政策目标•一、货币政策的概念一、货币政策的概念•货币政策要研究的问题一般包括五个方面:•货币政策目标•货币政策工具•货币政策传导机制•货币政策中介指标•货币政策效果安徽省十一五规划教材4金融学院第一节货币政策目标•二、货币政策目标二、货币政策目标•货币

3、政策目标又称最终目标，是指货币政策制定者所期望达到的最终目的。安徽省十一五规划教材5金融学院第一节货币政策目标•二、货币政策目标二、货币政策目标•（一）稳定物价•（二）充分就业•（三）经济增长•（四）国际收支平衡安徽省十一五规划教材6金融学院第一节货币政策目标•二、货币政策目标二、货币政策目标•经济增长是指国民生产总值的增长必须保持合理的、较高的速度。目前各国衡量经济增长的指标一般是采用实际国民生产总值年增长率（或人均实际国民生产总值年增长率）。•国际收支平衡，是指一国对其他国家的全部货币收入和货币支出持平或略有差额（顺

4、差或逆差）。安徽省十一五规划教材7金融学院第一节货币政策目标•三、货币政策目标之间的关系三、货币政策目标之间的关系•（一）稳定物价与充分就业的矛盾•菲利普斯曲线安徽省十一五规划教材8金融学院第一节货币政策目标•三、货币政策目标之间的关系三、货币政策目标之间的关系•（二）稳定物价与经济增长的矛盾•对于稳定物价与经济增长之间是否存在矛盾的问题，观点颇不一致。•一般的见解是两者存在矛盾。其原因与前面所述稳定物价与充分就业的矛盾相同。安徽省十一五规划教材9金融学院第一节货币政策目标•三、货币政策目标之间的关系三、货币政策目标之间

5、的关系•（三）稳定物价与国际收支平衡的矛盾•当本国物价稳定而其他有关国家出现通货膨胀的情况下，实行稳定物价的货币政策目标，就与平衡国际收支发生矛盾。•因为此时本国物价水平相对低于其他国家物价水平，这样，必然使得本国出口增加，进口减少，其结果是国际收支出现顺差，造成顺差失衡。安徽省十一五规划教材10金融学院第一节货币政策目标•三、货币政策目标之间的关系•（四）经济增长与国际收支平衡的矛盾•当经济增长较快时，就业和收入增加，社会总需求会扩大，这往往要增加对进口商品的需求，在出口不能随之增长的情况下，必然使国际贸易收支状况恶化

6、。•就资本项目而言，要促进经济增长，就要增加投资，在国内资金来源不足时，必须借助于外资。外资流入可能使资本项目出现顺差，在一定程度上弥补贸易逆差造成的国际收支失衡，但若本国不具备利用大量外资的条件和外汇还款能力，就有可能产生债务危机、资本外逃，对经济增长形成严重冲击。安徽省十一五规划教材11金融学院第一节货币政策目标•四、我国货币政策目标的选择四、我国货币政策目标的选择•从我国货币政策实践看，20世纪90年代中期以前，中央银行所采用的是“稳定货币、发展经济”双重目标•1995年颁布的《中华人民共和国中国人民银行法》明确规

7、定货币政策目标是：“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。安徽省十一五规划教材12金融学院第二节货币政策工具•货币政策工具，是中央银行为实现货币政策目标所运用的手段。•通常将货币政策工具分为一般性政策工具、选择性政策工具、直接信用控制工具、间接信用指导工具四类。安徽省十一五规划教材13金融学院第二节货币政策工具•一、一般性货币政策工具一、一般性货币政策工具•一般性货币政策工具，也即传统的政策工具，包括法定存款准备金政策、再贴现政策、公开市场业务，俗称“三大法宝”。安徽省十一五规划教材14金融学院第二节货币政策工具•一

8、、一般性货币政策工具一、一般性货币政策工具•（一）法定存款准备金政策•法定存款准备金政策是指中央银行对商业银行等存款金融机构的存款规定存款准备率，强制性地要求其按照规定的比率上缴存款准备金。•中央银行通过调整法定存款准备率，以改变货币乘数，增加或减少商业银行的超额储备，控制商业银行的信用创造能力，间接地影响货币供应量