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1、企业生命周期理论宋智慧(中南大学商学院410083)摘要企业具有生命周期,在发展的不同阶段呈现不同的特征,本文立在定量研究的基础上提高了生命周期阶段划分的可操作性。在总结国内外生命周期阶段的划分方法的基础上,对个阶段的财务特三、企业在各生命周期阶段的财务特征征进行总计分析。我们将企业的生命周期划分为初创期、成长期、成熟期、衰退关键词生命周期;阶段划分;财务特征期四个阶段进行分析。初创期是企业诞生的阶段,该阶段的企业生产规模小、盈利水一、前言平低、资本实力弱、经营风险高、企业形象尚未树立。在融资渠道方世上万事万物都有其产生、发展、消亡的规律,企业是否与自面
2、,由于投资前景不甚明朗,投资者不愿追加投资,并且企业很难从然界的生物一样具有生老病死等生命特征?企业是否具有从产生银行获取贷款,融资方式主要有内源融资、天使投资、政策性资金及到死亡的周期性规律?国内、外有不少学者对此展开了研究。围风险投资,融资渠道不畅通。基于稳健性考虑,企业不适宜发放股绕这些问题所形成的理论,就是生命周期理论。!企业生命周期理利,即使发放也多采取股票股利甚至是虚拟股票等低成本的方式。论∀这一概念产生于上个世纪五十年代中期。最早提出这一概念成长期,是企业成长最为迅速的时期,虽然盈利不多,但企业的是耶鲁大学教授金伯利和米勒思。他们在采用生物类比的方法
3、规模迅速扩大、销量、市场占有率持续提高、业务面不断拓宽、企业的基础上,总结出生命周期的概念。认为!企业的生命周期,是指开始有知名度,与此伴随的是大量追加固定资产和流动资产,且处企业像其他生物体一样,也有一个从生到死,即从产生、发展到消在该阶段的企业会有其他较多的投资机会,积极探索规模经济的失的过程,这些过程就构成一个完整的生命周期∀。实现,这样,企业必然具有保持较高现金持有水平的动机和需求,二、企业生命周期阶段的划分此时,企业不应该大量支付现金股利,而应该采取高比例留存、低生命周期理论迄今为止形成了四大分支,仿生-进化论、周期股利支付的政策。支付方式上也大多以股票
4、股利为主。阶段论、归因论以及周期对策论,其中以周期阶段论最为庞杂。成熟期是企业发展的鼎盛时期,企业形象得以树立,经营业绩对生命周期阶段的划分,由于研究目的和研究视角上存在差稳定,资产收益率高,资产规模较大,盈利水平达到高峰但增长速异,形成了各种观点。度开始放缓。银行等金融机构愿意为该阶段的企业贷款,但由于1、国外生命周期阶段划分方法。其中影响最大的有两种。一缺乏新的利润增长点,企业不愿意过多地负债,导致资金利用效率种是Greine的阶段论。他认为生命周期的各个阶段都包含着一和资产负债率都较低。此时企业已经积累了大量的现金,具备了段相对平静的稳定进化期,而结束于不同
5、形式的管理危机。他以支付股利的能力,而且投资者收益期望强烈,因此公司应该采取现销售收入和雇员人数为指标将生命周期划分为五阶段,构建了五金股利支付方式,并适度扩大比率和规模,给股东以高回报。如果阶段模型,每个阶段都有其独特的管理方式,企业面临的居于主导这一时期不能满足股东收益回报的期望,将会影响股东的再投资地位的管理问题导致企业发生变革,变革成功则企业继续成长,变积极性,不利于企业再融资。革失败则可能导致企业消亡。该划分方法的缺点是:划分标准比衰退期,是企业走向衰退和消亡的时期。当处于衰退期的时较简单,只考虑到销售收入、雇员数量、组织规模等少数几个企业候,企业经营业
6、务开始退缩,销售额下降,利润水平也迅速萎缩,现成长特征,对其他指标没有加以考虑,缺乏全面性。金流入不足。债权人可能会因为担心企业破产导致债务损失而要邱吉尔和刘易斯等借鉴并发展了葛雷纳的理论。以企业规模求企业提前还债。企业前期积累的资金大部分用来偿还债务及实和管理因素为依据对企业各成长阶段的特征进行描述,提出了更现平稳过渡的相关支出。在衰退期企业经营现金净流量为负,经营为细化的五阶段成长模型,并认为企业所处的阶段不是一成不变活动出现萎缩、甚至出现处置资产筹集资金的现象,再加上债权人的,有些企业可能会在生存、发展和起飞阶段之间发生战略性转监督力度加大,企业无法持有较多
7、现金,甚至经常会出现资金链断变。邱吉尔和刘易斯所创模型的优点是衡量标准更为具体,缺点裂的情况。此时企业应采取较为稳定的现金股利政策,现金股利既是多为定性指标而非定量指标,可操作性较差。可以作为对现有股东投资机会的补偿,也可以作为对其初创期与发另一种影响比较大的是爱迪思的阶段论,他将企业生命周期展期高风险、低报酬的一种补偿,以防股东撤资,维护公司的稳定。划分为三个阶段十个时段:三个阶段分别为成长阶段、再生与成熟根据以上研究,可以根据企业生命周期各阶段的特点来研究阶段及老化阶段;成长阶段包括孕育期、婴儿期、学步期三个时段,企业自身所处的生命周期阶段,采取相应的管理措施
8、,选择合适
