IPO企业上市操作指引(中信证券版).pdf

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1、◎IPO专题讲解IPO上市专题讲解中信证券2010年3月11日1目录一、对资本市场的定位3二、A股市场IPO情况综述8三、A股IPO发行条件及操作流程1322一、对资本市场的定位33资本市场的定位运用资本市场是手段，不是目的，上市要为公司的长远战略目标服务通过发行股票可一次性募集规模较大、相当于企业意义之一：数年经营积累才能取得的资金；通过对募集资金的融资合理使用，企业能够获得超越同行的快速发展契机企业建立了可持续融资的资本平台，为持续快速发展拓宽了空间意义之二：上市使企业“从优秀到卓越”，树立

2、优质形象，起品牌到广告宣传的作用，因此多数企业选择市场及客户所在地作为上市地44资本市场的定位意义之三：健全企业法人治理结构，为企业成为“百年老店”治理结构提供制度保障改善财务结构，降低资产负债率，提高抗风险能力意义之四：获得资本运作平台，合理使用外部交易扩张型发展并购能力战略，企业除了可以用募集资金直接收购竞争对手和上下游企业，还可以用自身的股权为支付手段，通过换股的方式进行收购意义之五：借助资本市场建立有效的股权激励机制，可以通过激励手段适当的股权激励设计来吸引人才，提高公司经营绩效55资

3、本市场的定位中信证券自身的资本运作实践2009年700对资本金规模的追求净资产约6166001995年设立至今，净资产从11亿元增加到目前的616亿元2007年亿元公募增发净资产5002006年约419亿元定向增发400净资产2003年约119亿元300公开发行上市1999年净资产200增资改制约52亿元1995年发起设立净资产100约11亿元净资产约11亿元0199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009上市加速了中信证券的

4、发展速度，迅速晋升为行业龙头企业2007年底，中信证券利用高市值（超过3000亿人民币）之机，拟与美国贝尔斯登进行互相参股，虽未操作成功，但上市显然提升了中信证券对外重组的能力66资本市场的定位万科资本运作案例万科历年通过资本市场累计融资逾193亿元，总资产规模由1.64亿元发展到1,245亿元，净资产由0.132亿元发展到294亿元发行4500按照10按照10配发行19.9公开发行融公司募集按照10配万股B股，配2.37进2.727的比发行15亿亿元可转定向发行公开发行8.7亿股，资设立，募5进行

5、配融资行配股，例配，融元可转换换公司债4亿股，3.1亿股，融资100形资2800股，融资4.5135亿融资3.83资6.25亿公司债券券融资42亿融资100亿元（预万元1.27亿元港元亿元元亿元案）式1988199119931997200020022004200620072009年末净0.421.919.2818.3528.7333.8162.02149.03293.78445.21资产单位：亿元年末0.410.781.844.516.316.3122.7443.7069.72118.65股本单位：亿

6、股77二、A股市场IPO情况综述88国内资本市场结构主板市场是资本市场中最重要的组成部分；目标主板市场企业为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力（一般发行股份数量在1亿股以上）我中小板的设立是分步推进创业板市场建设迈出的一国个重要步骤，目标企业为符合主板发行上市条件的中小企业板资企业中规模较小的企业（一般发行股份数量在1亿本股以下）市场创业板市场已初具规模，为具有高成长性的中小企业和高科技体企业融资服务，是中小企业的直接股权融资渠道系即代办股份转让业务，是指经中国证券业协会批准，三板市场

7、为非上市公司提供的特别转让服务，其服务对象为中小型高新技术企业99国内制度环境证监会作为主要的审核监管机构，对拟上市企业进核准制行实质性审核，给予核准批文是发行上市的前提条件A股市投资银行承担具体的保荐职责，推荐企业上市并承保荐制担责任，每单项目要有两个保荐代表人签字方能申场报IPO制由律师、会计师等中介机构人士（主体部分））；基度发审委金等投资机构人士；国资委等监管机构人士共同组环成发审委，以投票方式决定是否核准通过境通过市场化方式定价，由机构投资者以询价方式确询价制定发行价格10102000年以来

8、IPO市场回顾日期IPO家数(家)首发募集资金(亿元)20001438632001796142002714992003674722004100361200515582006661,3412007892,5472008771,04020091112,0222010至今2167注：截至2010年3月10日1111最近几年IPO审核情况2007年一共审核首发企业156家，通过117家，否决38家，否决率24.36%2008年一共审核首发企业116家，通过9