国际投资教学课件ppt作者 胡朝霞 张明志 编著Chap10_1.ppt

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1、第十章国际直接投资风险管理第一节外汇风险概述一、外汇风险的概念与类型外汇风险是指汇率变动对企业潜在利润、净现金流量和市场价值变动的影响。企业的任务主要是评估外汇风险的性质，运用各种管理技术来防范风险对企业造成的不利影响。外汇风险三种类型：交易风险、折算风险和经济风险。二、交易风险指汇率变动对债务价值变动的影响。这些债务在汇率变动前就已产生，并在汇率变动后到期。交易风险产生于以下三种交易：（1）以外汇表示的应收款或应付款；（2）以外汇表示的借款或贷款；（3）获取以外币计值的其他资产或产生以外计值的其他负债。例：一家美国公司向其英国客户出口产品，三个月后将收到一笔10万英镑

2、的货款。现行即期汇率：1英镑=1.5美元；预期可收到15万美元。三个月后：汇率收到的美元额(万)升值1.5515.5(+0.5)贬值1.4514.5(-0.5)三、折算风险又称会计风险，指汇率变动对企业合并财务报表上项目价值变动的净影响。等于风险资产减风险负债。折算风险产生于，跨国公司需要根据某些会计准则，将以外币表示的资产和负债折算成以母国货币表示的资产和负债，以编制合并会计报表。例：一美国在德国的子公司在银行有一笔现金（活期存款）DM100万汇率母公司报表上的金额（万美元）期初DM1=$0.550期末DM1=$0.4545损失5DM1=$0.5555收益5计值货币：

3、职能货币；DM测量货币：报告货币；$当计值货与测量货币不同时，会产生折算风险；通常以外币计值，本币测量。四、经济风险指未能预期的汇率变动对企业预期现金流量的净现值的影响。它取决于汇率变动对销售规模、价格和成本的影响。可以预期的汇率变动并不产生经济风险，因为企业管理者和投资者在评估预期经营成果和市场价值时已将这一因素考虑进去。经济风险是将来的风险，它影响企业的长远利益。由于经济风险取决于对任一时间长度现金流量所进行的估计，它不可避免的带有主观性。例:一美国公司在马来西亚的子公司下一年度预期的税后经营利润是100百万林吉特，每年的折旧预计为20百万林吉特。预期一年后的汇率会

4、由M$4/$下跌到M$5/$，则一年后汇率贬值前与贬值后企业的现金流差异计算如下：税后利润M$100百万折旧＋20百万经营现金流M$120百万贬值前汇率M$4/$=$1M$120百万=$30百万贬值前汇率M$5/$=$1M$120百万=－$24百万潜在损失$6百万