财务管理 教学课件 作者 马红光 第五章 项目投资.ppt

《财务管理 教学课件 作者 马红光 第五章 项目投资.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、第五章项目投资本章主要内容第一节项目投资概述第二节项目投资的决策评价第三节项目投资的风险分析第一节项目投资概述投资是指企业为了获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。企业的投资可以划分为按介入程度分为直接投资和间接投资按投入领域分为实物投资和证券投资按投入方向分为对内投资和对外投资按时间长短可分为短期投资和长期投资项目投资的内容与方式项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目相关的长期投资行为。项目投资的类型新建项目：以新增生产能力为目的的投资项目，属于扩大再生产的范畴。单纯固定资产投资项目完整工业投资项目更新改造项目，是指以改善生产能力为

2、目的的投资项目，属于简单再生产的范畴。项目投资的内容建设期资本化利息固定资产投资项目总投资建设投资无形资产投资原始投资其他资产投资流动资金投资项目投资的方式一次投入分次投入项目投资的期间项目投资的期间是指项目的生命周期，即从投资建设项目开始一直到项目最终清理结束的整个过程的全部时间，包括建设期和经营期。项目投资的特点投资数额巨大影响时间长发生频率较低变现能力较差投资风险大项目投资的程序选择投资机会拟定项目建议书进行可行性研究编制项目设计任务书投资项目的评估和评价执行投资项目投资项目的再评估第二节项目投资的决策评价现金流量是指企业的某一投资项目所引起的现金支出和现

3、金收入的增加数额。“现金”不仅包括各种货币资金，而且还包括投入该项目的企业现有的各种非货币资源的变现价值。现金流量的作用现金流量不易人为操纵现金流量是企业关注的真正焦点现金流量有利于科学地考虑时间价值现金流量的内容现金流出量（COF）建设投资：一般包括固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资。流动资金投资：也称流动资金垫支或营运资金投资。付现成本：也称经营成本，是指经营期内为满足正常生产经营而动用的显示为货币资金支付的成本费用，它是项目经营期的主要现金流出量项目。各项税款其他现金流出现金流量的内容现金流入量（CIF）营业收入：项目投产后每年实现的全部销售收入回收

4、固定资产残值：项目的固定资产在终结日报废清理时所收回的价值。回收流动资金：是指项目在终结时，因不再发生新的替代投资而收回最初垫支的全部流动资金。原有资产的变价收入：更新改造项目因处理旧厂房、设备等资产而发生的一些收入。其他现金流入现金流量的内容现金净流量（NCF）NCF=CIF－COF建设期现金净流量现金流出量主要是建设投资和流动资金投资现金流入量主要是原有资产的变价收入等。经营期现金净流量现金流出量主要是付现成本和交纳的税金现金流入量主要是营业收入等现金流量的内容经营期现金净流量NCFt=CIFt－COFt=营业收入－付现成本－所得税=营业收入－（成本－折旧）

5、－所得税=营业收入－成本－所得税＋折旧=净利润＋折旧终结现金净流量一般包括原有固定资产的变价收入、回收的流动资金和停止使用土地的转让费等。现金流量的测算现金流量测算的假设财务可行性评价假设折旧年限与经营期互相一致假设时点指标假设：所涉及的现金流量均按照时点指标进行处理，且都认为是发生的年末。产销平衡现金流量测算应注意的问题区分相关成本与不相关成本重视机会成本充分考虑投资项目对其它部门的影响实例企业的一台闲置设备，账面价值10万元。现企业欲投资一个项目需要该设备，此时的重置价值6万元，则项目投资决策应考虑的相关成本是多少？企业在3年前100万元购入一块土地，现在准

6、备在此建设生产线，该土地的目前市价为370万元。在项目投资决策时，需要考虑的机会成本是多少？项目投资的财务评价方法静态评价指标投资收益率投资回收期动态评价指标净现值（NPV）净现值率（NPVR）现值指数(PI)内部收益率（IRR）投资收益率投资收益率＝优点是计算简单、明了、易于掌握；缺点是没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同对项目的影响，分子、分母的计算口径可比性较差，无法直接利用现金净流量信息。投资回收期投资回收期：指以投资项目的营业现金净流量抵偿初始投资所需要的时间。含建设期的投资回收期=建设期+不含建设期的投资回收期年营业现金净流

7、量相等时，不含建设期的投资回收期＝年营业现金净流量不相等时，不含建设期的投资回收期＝n+净现值净现值是经营期现金净流量的现值之和与建设期现金净流量的现值之和的差额。NPV=投资项目的净现值大于等于零即为可行方案。净现值最大的方案为最优方案。优点：考虑了资金时间价值、项目期间的全部净现金流量和投资风险；缺点：不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，计算比较麻烦。净现值率净现值率是项目现金净流量的净现值与建设期现金净流量的现值之和的比率。NPVR=只要投资项目的净现值率大于等于零即为可行方案。净现值率最大的方案为最优方案。优点是考虑了资金时间价值、项目期间

8、的全部净现金流量和投资风