我国上市公司股利政策现状分析及对策建议.doc

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1、我国上市公司股利政策现状分析及对策建议摘要：本文通过对我国上市公司股利分配现状的介绍，进一步分析了我国上市公司股利政策存在的问题的原因，并提出了改善的建议，以期能够优化上市公司宏观与微观环境。关键词：上市公司股利政策对策建议上市公司对其盈利进行分配或者留存用于再投资的决策问题就是股利分配政策，其在上市公司财务政策中作用重大，对上市公司的可持续发展有着不可估量的重大影响，特别是对上市公司市场价值的实现以及股东财富的最大化影响重大。作为上市公司自身的一种行为，股利政策的制定是公司回报投资者和其未来发展间的一个均衡。所以，股利政策在公司经营中作用重大，关乎公司未来长远的发展。但目前我国上市公司

2、股利分配政策在制定上有很大的随意性，还存在一定的问题，这就在一定程度上影响了上市公司的长远发展以及经济正常的运行，这些都应该引起我们足够的重视。一、我国上市公司股利分配现状及存在的问题(-)我国上市公司股利分配现状在当前经济状况下，我国上市公司股利分配政策在目前主要呈现了如下特征：一是居高不下的不分配比例；二是曾盛行送转股；三是派现不充分，股利的支付率相对比较低；四是没有派现能力的公司热衷于分红。我国上市公司股利分配现状具体体现在如下几个方面:1、上市公司普遍存在不分配或少分配的现象近年来分配股利的公司的数量虽然正逐步增加，但从总体来看仍然不多。还有相当一部分公司没有进行股利的分配。一些

3、公司明确的表示，为保障公司长远发展，再加上公司未来资金需求的不断增大，所以不进行股利分配，这是可以理解的。然而某些公司，特别是一些上市公司的各项财务指标位居前列，在坐拥大量的可供分配利润的情况下，采取不派现也不进行分配的政策，在从资本市场进行大量融资的同时，公司高管的薪酬也随之成倍的增长。某些上市公司漠视投资人的利益，但中小投资者处于地位，尽管其对这一情况提出异议，但却得不到任何的回应。2、大股东支配股利分配政策大股东控制上市公司的股利分配，这是一个不争的事实。某些上市公司以一定的方式把再融资的资金输送给控股股东，这主要是由于在治理上存在缺陷以及股权集中度高所造成的。另外，一些拥有本公司

4、股份的公司经营管理层存在派现动力，是由于现金分红对于他们来说会有较大的收益。近年来，存在较严重的“恶性分红”的现象，超能力派现现象有愈演愈烈的趋势。一些上市公司存在超出本公司承受能力的现金分红现象，一直呈现上升的趋势。不但如此，甚至分红的现象有了急剧增加的还包括每股经营现金的流量小于零的公司。这种极端现象与我国上市公司股利分配现状是完全相悖的，所以应该引起起人们的高度重视。除此之外，大力度分红的新上市公司一方面是受了监管部门政策的影响，另一方血也是由于多数公司在IPO时都有大量的超募资金收益。3、上市公司股利政策连续性及稳定性比较差，与再融资行为相关联多数上市公司由于不重视投资者的利益，

5、在制定与实施股利政策时缺乏远见性，导致其股利分配政策缺乏连续性及稳定性。其股利分配政策冃的具有随意性而口目的不明确。一些连续派现的公司，存在在各年度间派现数的分配也不均衡现象，有的年度畸高，有的其至年度不分配。这说明中国上市公司和成熟市场上市公司间还存在着较大的差距。另外，近几年某些上市公司利用股利分配政策进行“圈钱”活动，一些上市公司都已披露了增发再融资的方案，这将影响上市公司股利政策连续性及稳定性。而且一些上市公司股利支付水平虽然有所提高，但和西方国家相比，整体來说我国现金股利支付的水平仍处在较低的水平。（二）我国上市公司股利政策存在的问题从我国上市公司股利政策分配的现状来看，我国上

6、市公司股利政策存在的问题主要体现在以下几个方而。一是股利政策不连续、不稳定。作为投资者來说,希望有一个连续而稳定的股利分配政策，这不仅能够增强投资者的信心，也体现了公司企业的良好经营状况。而不稳定的股利政策会影响公司的长远发展。股利分配政策不连续不稳定现象，目前存在于我国大多数的上市公司之内，其股利政策的制订与实施冃的不明确，不但具有随意性还缺乏一定的远见。二是上市公司制定股利政策的直接目的是再筹资。以再酬资为目的而进行股利分配是目前某些上市公司的现实状况，其把股利分配视为达到在融资标准的一种手段。，这一做法完全没有考虑到公司的经营的状况及盈利的能力。三是管理层特殊强调口身利益，致使股利

7、政策偏向管理层。一般来说，公司的利润增长率高于公司高管薪酬增长速度这是正常现象，如果恰恰相反，那么就可能是管理层过于强调口身利益，而取代了股东的利益。这种现象显然是不正常的，从一些现实状况来看，这一现象在我国某些上市公司还普遍存在着。二、我国上市公司股利分配政策存在问题的原因分析对上市公司股利分配政策造成一定影响的原因有很多，其既关乎我国的经济体制也关乎我国市场环境以及不健全法律法规。再加上内部因素与外部因索相互交织也相互制约，才出