浅析上市公司真实活动盈余管理方式.doc

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1、浅析上市公司真实活动盈余管理方式摘要：应计项目盈余管理一直是学者们普遍关注的热点问题，并取得了丰硕的研究成果。但是最近几年越来越多的国外研究表明应计项目盈余管理并不是盈余管理的唯一方式，也不是公司管理人员热衷选择的方式，国际学术界更青睐于真实活动操控的盈余管理，但国内这方面的研究极少。主要对国内外相关研究进行冋顾，对真实活动操控的盈余管理方式进行分类阐述。关键词：真实活动操控；盈余管理；方式；上市公司中图分类号：F83文献标志码：A文章编号：1673-291X(2012)31-0047-02目前学术界对盈余管理进行的大量研究都是基于应计利

2、润的盈余管理，真实活动操控的盈余管理在最近几年才开始受到国际学术界的青睐，而国内的研究却极少，张俊瑞、李彬等(2008)首次验证了微盈公司相对于非微盈公司存在利用销售操控、费用操控和生产操控来实现以保盈为冃标的真实活动操控行为。Bruns和Merchant(1990)>Graham(2005)分别通过对高管的问卷调查和访谈，发现被调查者更倾向于真实活动操控而非应计项目操控来管理盈余，并且会以牺牲公司长远价值为代价操控真实活动来实现当期平滑利润oRoychowdhuryC2006)>Cohen和Zarowin(2010)分别用实证的方法证实

3、了公司实施真实活动操控的盈余管理行为，并且相对于应计利润管理而言，公司绩效下降较为显著。从国内外文献中我们可以看到，通过实际商业活动操控盈余的主要特征，并且我们可以归纳总结真实活动操控的盈余管理方式主要有两种类型：第一，通过日常经营与投资活动操控盈余，如降低可操控费用（研发支出、管理费用筹）、超额生产、长期资产销售等，实施多种投资交易结构化组合。第二，通过融资活动操控盈余，如进行股份冋购、股票期权薪酬契约、股权再融资、利用融资工具，实施多种融资活动结构化组合。从而替代会计选择应计操控。一、通过日常经营与投资活动操控盈余1•降低可操控费用。

4、Baber等（1991）以1977—1987年的438家美国工业公司超过销售收入1%的研发费用为样本，研究发现公司通过降低研发费用来增加盈余，如果当年度公司费用与上一年度相比下降，那么减少的研发费用支出能够帮助公司满足盈余目标，并证实了研发费用的显著减少影响了公司报告负盈余和增加当期盈余的能力，暗示真实活动操控的盈余管理行为会损害未来公司价值。DechowandSloan（1991）以1974-1988年的405家美国制造类公司每年的巨额研发费用为样本，指出高管恰好在任职末年的公司且同时研发费用比上年显著下降，就可确认该公司存在潜在操控研

5、发费用的盈余管理行为，研究证明CEO在他们任职末年会投入更少的研发费用以增加短期盈余。Gunny（2005）以1988—2000年共32402家公司年度样本为基础。研究通过对研发费用和SGA（销售与管理）费用预期模型估计止常水平可操控费用，发现当公司管理层操控应计利润的能力受到限制时，他们会降低可操控费用来管理盈余。2•通过超额生产、销售折扣活动提高生产成本、降低当期经营现金流量。Roychowdhury(2006)以1987—2001年共17338家美国标准普尔COMPUSTAT数据库屮可获得数据为样本，使用了两个期望模型，研究发现异常

6、低水平的可操控费用暗示了管理层通过对可操控费用的大幅度削减来管理盈余，同时过度的价格折扣与超额生产也可以通过引发更高的生产成本与异常低的经营活动现金净流量来操控盈余，结论是管理层会通过价格折扣、超额生产与降低可操控费用三种方式管理盈余，以期达到避免报告损失或迎合分析师盈余预测的0标。3•长期资产销售。Bartov(1993)以1987—1989共653家以资产销售收入作为主营业务收入的公司年度为样本，检验了长期资产销售收入、资产配置与资产销售前当期税前收入变更的关系，研究发现公司会相继安排长期资产销售与投资活动，以期平滑盈余和减轻债务契约

7、的压力。Hermannetal(2003)以1993—1997年共3068家H本公司在当年财政年度3月末的财务数据为样本，计算了来自长期资产与可市场化的有价证券的销售收入，调杳了这些销售收入与管理层盈余预测偏误之间的关系，研究发现这些口本公司管理层会利用固定资产销售收入与股票投资來最小化报告盈余与管理层盈余预测的差距。4.对经营与投资活动通过可供选择的灵活会计处理方法实施分类操控。HealyandWahlen(1999)提出“当管理层在财务报告过程中使用会计口由裁量权以及通过组合交易以期改变财务报告结果时，盈余管理便会发生”；已有一些文献

8、证实了管理层会通过对多样化的商业交易分类组合操控来增加报告盈余或提高财务杠杆比率的实例，比如企业并购、租赁、可转换债券与股权投资等。二、通过融资活动操控盈余1•通过股票回购实施盈余管理。Hri