货币金融学金融与金融资产PPT课件.ppt

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1、第六章金融与金融资产1.第一节金融的基本涵义一、金融的定义P129二、金融与信用的区别1、金融不包括实物借贷而专指货币资金的融通（狭义金融），人们除了通过借贷货币融通资金之外，还以发行股票的方式来融通资金2、信用指一切货币的借贷，金融（狭义）专指信用货币的融通。指借贷行为，是以收回为条件的付出，或以归还为义务的取得；而且贷者之所以贷出，是因为有权取得利息，后者之所以可能借入，是因为承担了支付利息的义务。2.三、金融的分类1、根据资金融通所借助工具的不同直接金融间接金融2、根据资金流通领域的不同财政金融消费金融产业金融3、根据资金融通期限不同短期金融长期金融

2、3.第二节金融资产及其种类和特点一、金融资产概述◆定义：是一切可以在有组织的金融市场上进行交易、具有现实价格和未来估价的金融工具的总称。◆特点：能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量。4.二、金融资产的分类1、按对未来要求权的不同分●债权类金融资产●权益类金融资产2、按偿还期的长短分●货币市场金融资产●资本市场金融资产5.三、金融资产的特征●偿还性●流动性●收益性●风险性6.第三节金融资产的定价—收入资本化法◆收入资本化理论认为，任何金融资产的内在价值取决于因持有金融资产而所能获取的未来收入流量的现值。一项金融资产能为其持有人带来的未来收入

3、流量越高，资产的价值就越高，反之亦相反；另一方面，金融资产的未来收入流量是其投资人的投资收益预期，是将来值，需要运用折现的方法，把未来收入流量折算成现在值。因此，折现率越高，金融资产的价值就越低；反之，折现率越低，金融资产价值就越高。7.一、收入资本化法在债券定价中的运用PV—债券价值；In—债券第n期的利息M—到期的本金i—折现率，一般采用当时的市场利率或投资人要求的必要报酬率n—债券到期前的年数PV=I1（1+i）I21+（1+i）2+I3（1+i）3+In…+（1+i）n+M（1+i）n+18.1、纯贴现债券（贴息债券、零息债券）例1：有一纯贴现债券

4、，面值1000元，20年期。假设必要报酬率为10%，则其价格为：=148．6（元）PV=M（1+i）nPV=1000（1+10%）209.2、平息债券（平均支付利息）m—年付利息次数n—到期时间的年数I—年付利息M—面值或到期日支付额10.例2：有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，5年到期。假设必要报酬率为10%，则该债券的价值为：PV=×（P/A，10%÷2，5×2）+1000×（P/S，10%÷2，5×2）=40×7.7217+1000×0.6139=308.868+613.9=922.768(元)28011.3、永久债券（没

5、有到期日，永不停止定期支付利息）例3：有一优先股，承诺每年支付优先股股息40元。假设必要报酬率为10%，则其价值为PV=40/10%=400（元）=IiPV12.二、收入资本化法在普通股定价中的运用投资股票可获得的未来收入流量表现为股票的未来现金流，因此，只要能预期因投资股票而获取的未来现金流，按市场贴现率进行贴现，就可运用收入资本化理论，对所投资的股票进行估值。通常投资者投资股票期望获得两种现金流：持有股票期间的红利和持有股票期末的预期股票价格。由于持有期期末的预期价格是由股票未来红利决定的，所以股票当前价值应等于无限期红利的现值：13.P0—每股股票价

6、值；Dt—第t年的每股预期红利；K—股票的必要报酬率14.