《资产配置案例、基本情况金融理财师afp资格认证培训课件》.ppt

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1、资产配置案例—基本情况基本情况与收支状况王灿，女，30岁，本科毕业，外贸专业，现在某私营皮革外贸企业工作，拥有30万元存款，单身，常年在外出差，现在每月收入至少1.2万元，加上奖金，平均年税后收入约20万元，但没有住房、汽车，养老、失业、医疗保险均没有建立。每年的衣食住（房租）行医乐开支9万元，继续教育1万元。现在的资产配置她的30万元存款中大部分是1、2年定期，有少量活期，还包括1.3万美元存款。没有购买任何保险。人民币活期存款利率为0.36%，一年期存款利率2.8%。目前美元兑人民币汇率为1：7，但市场预期人民币对美元将长期保持升值趋势。

2、美元活期存款利率为0.5%，1年期存款利率为3%。楼市已经开始调整，有的已跌去30%左右。1版权属FPSCC所有受法律保护Copyright©FPSCC案例—基本情况（续）年平均收益率年平均波动率货币市场基金（5年资料）2.20%0.3%中信债券指数7.00%8.00%上证综合指数22.00%20.00%货币市场基金、债券指数与股票指数过去5年的统计资料如下：股票指数与债券指数的相关系数为-0.8。2版权属FPSCC所有受法律保护Copyright©FPSCC案例—基本情况（续）投资目标她给自己设定的目标是积累一笔钱，开创自己的公司，或出国

3、继续学习。5年目标资产达到100万。对于风险承受能力，她能接受最大的投资损失为每年10%。投资偏好投资期限5年，为应对特殊情况，要求投资性资产的流动性比较强；平时工作繁忙，没时间关注市场行情，取得与市场收益率水平相当的平均收益率即可。3版权属FPSCC所有受法律保护Copyright©FPSCC案例—分析假设她到35岁时，收入仍然稳定在每年20万元，那么今后5年的年收入合计为100万元。去掉每年生活、消费、教育等各项开支共10万元，5年为50万元，节余达50万元，加上已有的存款30万元，名义上合计可达80万元，离目标100万元只差20万元。需

4、要考虑将一部分储蓄用于医疗、养老、失业等，经分析需准备10万元资金用于紧急需要。4版权属FPSCC所有受法律保护Copyright©FPSCC案例—分析（续）收益率要求：--如果今后5年都保持现有的收入水平，达到目标所需要的年平均收益率为多少？--如果考虑收入不确定性（例如经济不景气引起收入缩水20%）又需要多高的年平均收益率？或需要更长投资期限？5版权属FPSCC所有受法律保护Copyright©FPSCC案例—分析（续）若今后5年每年保持20万元的收入（10万元支出，10万元投资），将现有30万元储蓄中的10万元用于紧急开支，其余资产作为

5、投资性资产，5年后资产增值到100万元所要求的年平均收益率为8.76%(5n,-20PV,-10PMT,100FV)。若由于经济不景气造成收入缩水20%（即收入降至每年16万元），那么缩减开支到每年8万元，投资额每年8万元，所要求的年平均收益率为13.49%(5n,-20PV,-8PMT,100FV)。假设收益率要求维持8.76%的年平均收益率不变，则达到目标需要5.8年(8.76i,-20PV,-8PMT,100FV)。6版权属FPSCC所有受法律保护Copyright©FPSCC案例—资产配置考虑具有强流动性的资产为王灿构造投资组合：货币

6、市场基金、债券基金与股票基金。因为王灿希望能获得与市场收益相当的水平，所以考虑指数投资。货币市场基金波动性非常小（0.3%）,假设可以忽略，其收益率2.2%可以近似的当成无风险收益率。货币市场基金收益率高于活期存款且流动性强，将储蓄中的10万元配置在货币市场基金，其余20万存款及每年的结余都用于风险资产配置（股票和债券市场指数基金）。7版权属FPSCC所有受法律保护Copyright©FPSCC案例—资产配置配置123456789中信债券指数权重y10%20%30%40%50%60%70%80%90%上证综合指数权重(1-y)90%80%70

7、%60%50%40%30%20%10%风险资产组合收益率Rp20.50%19.00%17.50%16.00%14.50%13.00%11.50%10.00%8.50%风险资产组合波动率σp17.37%14.75%12.17%9.63%7.21%5.06%3.69%4.00%5.73%夏普比率1.051.141.261.431.712.132.521.951.108版权属FPSCC所有受法律保护Copyright©FPSCC案例—资产配置夏普比率其中：9版权属FPSCC所有受法律保护Copyright©FPSCC案例—资产配置考虑如上风险资产的

8、配置方案（1-9）：如果王灿的收入在今后5年都保持现状，可以看出配置（1-8）都能满足预期收益率8.67%要求。考虑王灿能容忍的最大资产损失为10%（即收益率≥-1