ch18股权估价模型.ppt

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1、第18章权益估值EquityValuation权益估值EquityValuation18.1比较估价18.2内在价值与市场价格18.3股利贴现模型18.4市盈率18.5自由现金流估价方法18.6整个股票市场的行为基本面股票分析：权益估值模型FundamentalStockAnalysis:ModelsofEquityValuation模式的基本类型BasicTypesofModels资产负债表模型BalanceSheetModels股利贴现模型DividendDiscountModels市盈率模型Price/EarningRati

2、os估计增长率和机会EstimatingGrowthRatesandOpportunities内在价值和市场价格IntrinsicValueandMarketPrice内在价值IntrinsicValue自己指派的价值SelfassignedValue用多种模型来进行估计Varietyofmodelsareusedforestimation市场价格MarketPrice全部可能的交易者认可的价值额Consensusvalueofallpotentialtraders内在价值IntrinsicValue股票的每股内在价值用V0表示，

3、被定义为投资者从股票上所能得到的全部现金回报，包括红利和最终售出股票的损益，是用正确反映了风险调整的利率k贴现所得的现值。根据一年的投资期和一年后P1＝52美元的价格的预测，内在价值为：Theintrinsicvalue,denotedV0,ofashareofstockisdefinedasthepresentvalueofallcashpaymentstotheinvestorinthestock,includingdividendsaswellastheproceedsfromtheultimatesaleofthestoc

4、k,discountedattheappropriaterisk-adjustedinterestrate,k.InthecaseofABC,usingaone-yearinvestmenthorizonandaforecastthatthestockcanbesoldattheendoftheyearatpriceP1$52,theintrinsicvalueisV0＝(E(D1)＋E(P1))/(1+k)=(4＋52)/1.12＝50美元内在价值和市场价格IntrinsicValueandMarketPrice交易信号Trad

5、ingSignal内在价值>市场价格买IV>MPBuy内在价值<市场价格卖或卖空IV

6、ctedtoremainconstant优先股PreferredStock非增长模型：举例NoGrowthModel:ExampleE1=D1=$5.00k=.15V0=$5.00/.15=$33.33固定增长模型ConstantGrowthModelg=固定增长率constantperpetualgrowthrate固定增长模型：举例ConstantGrowthModel:ExampleD0=$4k=15%D0(1+g)=D1=$4.32g=8%V0=4.32/(.15-.08)=$61.71估计股利增长率EstimatingD

7、ividendGrowthRatesg=股利增长率growthrateindividendsROE=公司的权益收益ReturnonEquityforthefirmb=再投资率或留存率plowbackorretentionpercentagerate(1-股利支付率1-dividendpayoutpercentagerate)多阶段增长率模式ShiftingGrowthRateModelg1=第一增长率firstgrowthrateg2=第二增长率secondgrowthrateT=在g1方式下的增长周期数numberofperio

8、dsofgrowthatg1多阶段增长率模式：举例ShiftingGrowthRateModel:ExampleD0=$2.00g1=20%g2=5%k=15%T=3D1=2.40D2=2.88D3=3.46D4=3.63V0=D1/(1.15)+