投资分析3-行业分析.ppt

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1、第三章行业分析第一节行业划分的方法一、行业分析的意义（一）行业的定义所谓行业，是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系。（二）行业分析的意义各部门、各行业的发展并非都和社会经济的发展水平和增长速度保持一致，有些行业的增长与国民生产总值、国内生产总值增长同步，有些行业高于或是低于国民生产总值、国内生产总值的增长。因此，行业分析为证券投资基本面分析中起到承上启下的作用。行业的发展、兴衰对该行业的股票的影响巨大1、各个阶段主导行业的市场表现。2、各个行业在同一阶段的表现不一，基本与行业的发展状况一致。二、行业划分的方法（一）道—琼斯分类法道—琼斯

2、股票分类法工业类股票运输业类股票公用事业类股票采掘业制造业商业航空铁路汽车运输业电话公司煤气公司电力公司（二）我国国民经济行业的分类I金融、保险业J房地产业K社会服务业L卫生、体育、社会福利M教育、文化艺术及广播N科学研究与综合技术服务O国家机关、社会团体P其他行业A农、林、牧、渔业B采掘业C制造业D电力、煤气及热水生产和供应业E建筑业F地质勘探、水利管理G交通运输、仓储及邮电通信业H批发和零售贸易、餐饮业第二节行业的一般特征分析一、行业的市场结构分析完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断1.生产者众多，各种生产资料完全流动。2.产品同质、无差别。3.任何企业都不能影响产品价格。4.企业是

3、价格接受者。5.企业的盈利有市场对产品需求决定。6.自由进入与退出。1.生产者众多，生产资料自由流动。2.产品同种不同质，存在差异。3.企业对于产品的价格有一定的控制能力。1.生产者只有几家。2.产品同质，基本不存在差异。3.每个生产者对于市场的价格和交易都有一定的影响力。1.只有一家企业控制市场。2.产品没有或缺少合适的替代品。3.企业对价格有很大的控制能力，但在制定产品的价格与生产数量方面受约束。行业的经济结构随该行业中企业的数量、产品的性质、价格的制定和其他一些因素的变化而变化。由于经济结构的不同，行业基本上可分为四种市场类型：完全竞争、不完全竞争和垄断竞争、寡头垄断、完全垄断

4、。二、行业结构与行业竞争分析波特利用五力模型分析行业竞争地位：现有厂商的竞争潜在进入者替代产品需求方议价能力供应方议价能力五力模型结构图三、经济周期与行业分析增长型行业周期型行业防守型行业增长型行业的发展一般与经济周期的变化没有必然的联系，在经济衰退时，它所受的影响很小甚至不受影响。高科技股票往往具有这种特征。周期型行业在繁荣是会相应扩张，当衰退时会随之收缩，如消费品业、耐用消费品、投资品等都有这种特征。防守型行业受经济周期影响很小，产品多为生活必需品或公共服务，如食品、医药、公用事业等行业。四、行业生命周期分析特点分析导入期由于技术不完善、产品不稳定以及市场的非规模化，处于该阶段的

5、行业往往企业少、成本高、利润低、风险大。成长期行业内的企业数量增加，竞争加强，市场规模迅速扩大，利润上升很快，但竞争风险也很大，破产率和被兼并率相当高。成熟期企业规模空前、地位显赫，产品普及程度高；行业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和，买方市场出现；构成支柱产业地位。衰退期大量替代品出现，原行业产品的市场需求开始逐渐减少，产品的销售量下降，企业数目减少，利润水平停滞不前或不断下降。行业生命周期图示销售价格幼稚期成长期成熟期衰退期价值增长率产品线分析第一阶段导入期第二阶段快速扩张期第三阶段成熟增长期第四阶段衰退期销售收入利润年年五、影响行业发展的其它非经济因素1234技术环境社会环

6、境政策环境经济环境PETS分析一、行业发展历史与现状1、与美日等发达国家比较分析（注意产业梯度转移原理）；2、行业内产品细分与比较分析。二、确定行业竞争优势1、行业结构分析，行业潜在市场及拓展方向；2、行业与上、下游行业关系，价值链比较分析；3、行业周期阶段；4、行业集中度，市场占有率；5、基本竞争战略的取舍。行业研究报告逻辑结构范例三、目前行业几大特征1、行业中企业数量及其规模，实力排序，各自拳头产品及优势；2、企业总体财务状况，盈利能力（最近两年），该行业上市公司总体的财务状况；3、企业区域分布。四、未来三年发展趋势1、政策导向；2、内在自身发展规律，产业演变方向；3、资产重组、

7、行业重构的可能性。行业研究报告逻辑结构范例参考书：《决胜华尔街》第4篇