资本成本习题.doc

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1、..1.某公司发行面值为1元的股票1000万股,筹资总额为5000万元,筹资费率为4%,已知第一年的年股利为0.4元/股,以后每年按5%的比率增长,计算该普通股的资本成本。普通股的资本成本=%2.某公司发行面值为150元的优先股,现金股利为9%,发行成本为其当前价格175元的12%,计算:优先股资金成本。优先股资金成本=3.某公司发行总面额1000万元,票面利率为12%,偿还期限5年,发行费率3%,所得税率为33%的债券,该债券发行价为1200万元,求该债券资本成本。债券资金成本=4.某企业为了进行一项投资,计划筹集资金500万元,所得税税率为40%。

2、有关资料如下:(1)向银行借款100万元,借款年利率为6%,手续费率为3%;(2)按溢价发行债券,债券面值50万元,溢价发行价格为60万元,票面利率为8%,期限为10年,每年支付一次利息,其筹资费率为4%;(3)按面值发行优先股240万元,预计年股利率为10%,筹资费率为5%;(4)发行普通股75万元,每股发行价格15元,筹资费率为6%,今年刚发放的股利为每股股利1.5元,以后每年按5%递增;(5)其余所需资金通过留存收益取得。要求:(1)计算该企业各种筹资方式的个别资金成本。(2)计算该企业的加权平均资金成本。【正确答案】(1)各种筹资方式的个别资金

3、成本:银行借款成本=[100×6%×(1-40%)]/[100×(1-3%)]×100%=3.71%债券资金成本=[50×8%×(1-40%)]/[60×(1-4%)]×100%=4.17%优先股资金成本=(240×10%)/[240×(1-5%)]×100%=10.53%普通股资金成本=[1.5×(1+5%)]/[15×(1-6%)]×100%+5%=16.17%留存收益成本=[1.5×(1+5%)]/15×100%+5%=15.5%(2)该企业的加权资金成本:银行借款所筹集的资金占资金总额的比例=100/500×100%=20%发行债券筹集的资金数

4、额占资金总额的比例=60/500×100%=12%发行优先股筹集的资金数额占资金总额的比例=240/500×100%=48%发行普通股筹集的资金数额占资金总额的比例=75/500×100%=15%留存收益占资金总额的比例=(500-100-60-240-75)/500×100%=5%所以企业的加权资金成本:=20%×3.71%+12%×4.17%+48%×10.53%+15%×16.17%+5%×15.5%=9.5%5.某企业计划筹集资金100万元,所得税税率为33%。有关资料如下:(1)银行借款10万元,借款年利率7%,手续费2%。(.下载可编辑..

5、.2)按溢价发行债券,债券面值14万元,溢价发行价格为15万元,票面利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%。(3)发行优先股25万元,预计年股利率为12%,筹资费率为4%。(4)发行普通股40万元,每股发行价格10元,筹资费率为6%。预计每一年每股股利1.2元,以后每年按8%递增。(5)其余所需资金通过留存收益取得。要求:(1)计算个别资金成本。(2)计算该企业加权平均资金成本。正确答案:(1)借款成本为=7%×(1-33%)÷(1-2%)=4.79%债券成本=〔14×9%×(1-33%)〕/〔15×(1-3%)〕=5.8%优先股成本

6、=12%/(1-4%)=12.5%普通股成本=留存收益成本为=(1.2/10)+8%=20%(1)企业加权平均资金成本=4.79%×%6.华丰公司现有资本总额3000万元,其中长期债券(年利率9%)1600万元,优先股(年股息率8%)400万,普通股1000万元。普通股每股的年股息率为11%,预计股利增长率为5%,假定筹资费率均为3%,企业所得税税率为33%。要求:计算该企业现有资本结构的加权平均成本。  解答:债券成本=9%(1-33%)/(1-3%)=6.2%    普通股成本=11%(1-3%)+5%=16.3%  优先股成本=8%/(1-3%)

7、=8.2%  加权平均成本=6.2%×(1600/3000)+16.3%×(1000/3000)+8.2%×(400/3000)=9.8% 7.华丰公司准备筹集长期资金1500万元,筹资方案如下:发行长期债券500万元,年利率6%,筹资费用率2%;发行优先股200万元,年股息率8%,筹资费用率3%;发行普通股800万元,每股面额1元,发行价为每股4元,共200万股;今年期望的股利为每股0.20元,预计以后每年股息率将增加4%,筹资费用率为3.5%,该企业所得税率为33%。该企业的加权平均资金成本为多少? 解答:长期债券资金成本=6%(1-33%)/1-

8、2%)=4.102%   长期债券比重=500/1500×100%=33.333%  优先股资

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