财务管理习题9.doc

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1、1．企业拟筹资1000万元用于生产经营活动，现有下列两种筹资方案:方案一：按面值发行500万元的债券，票面利率是10%；发行面值为50元的普通股票10万股(平价发行)，预期第一年股利为1.2元/股，股利年增长率为6%。方案二：平价发行优先股20万股，每股面值10元，股利率为18%；不足部分向银行借入，借入资金年利率为10%。假设上述筹资方案均不考虑筹资费用，企业适用所得税率为25%，试确定企业应采取何种方案进行筹资。1.(1)方案一的综合资本成本=(500/1000)×[500×10%×(1-25%)

2、/500]+[50×10/1000]×[1.2/50×100%+6%]=7.95%(2)方案二的综合资本成本=(20×10/1000)×18%+(1000-200)/1000×10%×(1-25%)=9.6%方案一的融资成本较低，所以，应当选择方案一。2．某企业投资1000，000元购入一套无需安装即可投产设备，同时垫支流动资金100，000元来进行一新产品生产，生产寿命期为5年，采用直线法计提折旧，期末设备残值100，000元。该产品每年给企业增加销售收入800，000元，增加付现成本500，000

3、元，垫支的流动资金于期末全部收回，企业资金成本率为10%，所得税率为25%，要求：(1)计算确定该项目的每年现金净流量；(2)计算该项目的净现值；(3)如果不考虑其它因素，你认为该项目应否被接受？(利率为10%，5年期的现值系数、终值系数、年金现值系数、年金终值系数分别为0.6209，1.6105，3.7908，6.1051)2.（1）计算现金净流量第一年年初的现金净流量=-100+（-10）=-110（万元）运营期每年折旧=（100-10）/5=18（万元）运营期每年税前利润=80-50-18=12

4、（万元）运营期每年企业所得税=12×25%=（3万元）因此，第一年至第四年年末的现金净流量=80-50-3=27（万元）第五年年末现金净流量=80-50-3+10+10=47（万元）（2）计算净现值NPV=-110+27(A/P,10%,5)+20(F/P,10%,5)=-110+27×3.7908+20×1.6105=24.56（万元）（3）因为NPV＞0，在不考虑其他因素的情况下，所以该项目可以被接受。[此文档可自行编辑修改，如有侵权请告知删除，感谢您的支持，我们会努力把内容做得更好]最新可编辑w

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