证券投资分析报告最新版本.doc

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1、证券投资分析报告烟台万华（600309）公司简介烟台万华聚氨酯股份有限公司（烟台万华）成立于1998年12月20日，是山东省第一家先改制后上市的股份制公司。    最新范本,供参考！公司主要从事MDI为主的异氰酸酯系列产品、芳香多胺系列产品、热塑性聚氨酯弹性体系列产品的研究开发、生产和销售，是亚太地区最大的MDI制造企业。目前，公司共有三套MDI装置，产能达到80万吨/年，产品质量和单位消耗均达到国际先进水平。烟台万华作为一家负责任的上市公司，将一如既往地肩负发展中国聚氨酯工业的历史使命，积极响应国家发展循环经济和创建节约型社会的号召，以产业报国为己任，实施国际化战略，致力于创建国际一流的化工

2、新材料公司。行业分析一）、建筑节能聚氨酯作为一种性能优异的高分子材料，已成为继聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯之后的第五大塑料，全球总产量已超过1000万吨／年。近年来我国聚氨酯工业获得了长足发展，在冰箱、集装箱、皮革、制鞋和纺织等领域已获得广泛应用；而此次在建筑节能等领域的大力推广，将为我国聚氨酯产业创造巨大的发展空间。  二）、节能减排聚氨酯硬泡外墙外保温系统是综合性能最好的保温系统，优于EPS发泡苯乙烯材料，2007年5月19日国家建设部发布“聚氨酯硬泡外墙外保温工程技术导则”，更是引导了MDI的新需求。在涂料行业方面，包括水性聚氨酯涂料和聚氨酯粉末涂料在内的各种聚氨酯新型领域的研发与

3、改进，改变了涂料对于环境和空气的污染问题。尤其在水性聚氨酯涂料方面，虽然目前国内产品仍存在VOC含量较高、干燥速度慢等弱点，但作为一种发展趋势，聚氨酯在这一方面的前景十分广阔。此外，在汽车工业、纺织工业等方面，聚氨酯在节能减排方面的发展都大有作为。因此，国家将节能减排作为今年的首要任务，对于聚氨酯行业来说，更是一次大展拳脚的机会。三）、未来趋势根据分子聚合度的不同，MDI产品可分为聚合级、混合级（二聚物和三聚物混合料）和纯单体3个级别，其中市场产品以聚合级为主，约占总量的80%。国际上的咨询机构预计未来5年全球MDI需求量将以5.4%/年左右的速度继续增长，到2011年需求量将超过480万吨，

4、供应仍然紧张。特别是亚洲地区市场上的需求量将继续以较快速度增长，预计增长速度为7%/年，特别是中国需求增速将高达10%左右，西欧和北美作为另外两大需求市场，预计未来5年增速分别为4.5%和5%。据统计，2006年需求量达到了369万吨。    最近几年来，世界MDI的总消费量为297.9万吨/年左右，众所周知，亚太地区已经成为全球MDI需求增长最快的地区，中国又是其中增长最快的国家。2003年需求量的年均增长率超过20%，成为继美国之后世界上第二大MDI消费国家。 产业分析——公司的竞争能力一）、现有的竞争者数量在如此广阔的市场中，烟台万华(600309)自主开发的MDI制造技术不仅为其赢得了

5、绝对的国内市场份额，甚至能够与国际化工巨头一比高下。用万华副总经理、董事会秘书郭兴田的话说，“万华终于开始走向世界了。”二）、市场需求量大最新范本,供参考！医疗器械电子用品服装工业用材料建筑土木汽车运输工具生活用品聚氨酯的用途三）、聚氨酯的供给中国聚氨酯工业起步上世纪50年代末，但自1998年以来，国内聚氨酯产业发展速度很快，年均增长率达30%以上，2007年中国聚氨酯原料产能达到260万吨/年，产量达到190万吨/年，聚氨酯制品产量达到340万吨左右。不利因素：1、聚氨酯的缺陷——易燃2、市场竞争加剧——竞争对手实力增强财务分析财务报表合并资产负债表编制单位：烟台万华聚氨酯股份有限公司单位：

6、元币种：人民币项目期末余额年初余额流动资产：货币资金588,605,969.631,177,425,995.49交易性金融资产36,209,427.7357,203,732.16应收票据513,604,069.42323,316,364.00应收账款427,216,061.50654,618,624.87其他应收款22,675,079.0223,577,529.05存货1,071,845,447.54755,633,666.28流动资产合计3,569,206,173.333,760,987,726.95非流动资产：可供出售金融资产115,050,000.00长期股权投资182,955,373.

7、99198,825,804.06最新范本,供参考！固定资产3,044,359,199.953,171,488,252.02在建工程3,200,818,545.552,284,635,605.25工程物资62,456,250.6768,479,219.39无形资产139,155,294.00136,840,125.20长期待摊费用98,285.06递延所得税资产30,834,241.6739,921