股票发行方式和价格.ppt

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1、股票发行方式与发行价格“网下询价配售、网上资金申购定价发行结合”的发行方式IPO“询价”发行制度网下询价配售上市公司和主承销商向机构投资者发出的初步询价邀请，机构报出价格网下配售通常有3－12个月的锁定期配售对象:机构投资者证券投资基金全国社会保障基金证券公司证券自营账户证券公司集合资产管理计划信托投资公司证券自营账户信托投资公司设立并履行报告程序的集合信托计划财务公司证券自营账户保险公司或者保险资产管理公司证券投资账户QFII的证券投资账户监管部门备案的企业年金基金IPO询价制度新股IPO定价采用国际通用的“询价制度”，向机构投资者询价而确定发行价格分为初步询价和累计投标询价两个

2、阶段发行人及其主承销商应通过初步询价确定发行价格区间在发行价格区间内通过累计投标询价确定发行价格累计投标询价如果投资者的有效申购总量大于本次股票发行量，但超额认购倍数小于5倍时，以询价下限为发行价如果超额认购倍数大于5倍时，则从申购价格最高的有效申购开始逐笔向下累计计算，直至超额认购倍数首次超过5倍为止，此时的价格为发行价IPO询价制度IPO应当通过主承销商应当在询价时向询价对象提供投资价值研究报告行业分类、行业政策，与主要竞争者的比较；经营状况和发展前景；盈利能力和财务状况分析；资金投资项目分析等发行人、主承销商和询价对象不得公开披露投资价值研究报告的内容IPO询价制度初步询价结

3、束后IPO数量<4亿股，提供有效报价的询价对象不得少于20家IPO数量>4亿股，不得少于50家主承销商的证券自营账户不得参与本次发行股票的询价、网下配售和网上发行IPO询价制度询价对象应当承诺获得本次发售股票持有期限不少于3个月（自上市之日起计算）战略投资者无持有期限制的股票数量不得低于本次发行股票数量的25％IPO股票在中小企业板上市的，发行人及其主承销商可以根据初步询价结果确定发行价格，不再进行累计投标询价IPO询价制度IPO股票数量>4亿股，可以向战略投资者配售股票；战略投资者不得参与IPO询价，并应当承诺股票持有期限不少于12个月IPO股票数量<4亿股，配售数量不超过本次发

4、行总量的20%；IPO股票数量>4亿股，配售数量不超过向战略投资者配售后剩余发行数量的50%IPO询价制度IPO股票达到一定规模的，发行人及其主承销商应当在网下配售和网上发行之间建立回拨机制，根据申购情况调整二者的比例可以实现以同一价格向社会公众、机构投资者和战略投资者等配售股票，体现公平原则IPO询价制度的意义以前的IPO定价按照估计的市盈率确定发行价格，发行定价具有主观性和随意性；发行人也可通过粉饰财务报表而提高发行价格采用询价制度确定的发行价格，比较接近二级市场的股票定价，上市首日的涨幅将被大大缩小拥有询价资格的机构能够同时参与网上和网下配售，由于一、二级市场价差的存在，基金

5、、信托、保险等利用自身询价资格上的优势，开发了众多的“打新”产品网上资金申购定价发行投资者在指定时间内以确定的发行价格通过与证券交易所联网的各证券营业网点进行委托申购的一种发行方式申购结束后，由证券交易所交易系统主机统计有效申购总量和有效申购户数，并根据发行数量、有效申购总量和有效申购户数确定申购者的认购股数网上申购新股的三种方式在营业部现场通过自助委托或填单申购通过营业部的电话委托系统进行申购通过网上交易系统进行申购