资源描述：
《汇率决定理论.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、汇率决定理论复习外汇市场均衡问题基本概念：升值、贬值、直接标价法、间接标价法外汇市场均衡条件：R￥=R$+(Ee￥/$-E￥/$)/E￥/$当国内外利率、汇率预期变动时汇率将如何变动？EquilibriumRMB/DollarExchangeRateR￥ReturnonRMBdepositsRatesofreturn(inRMBterms)Exchangerate,E￥/$E2￥/$21E1￥/$E3￥/$3ExpectedreturnondollardepositsNooneiswillingtohol
2、dRMBdepositsNooneiswillingtoholddollardepositsEffectofaRiseintheRMBInterestRateRMBreturnR2￥R1￥Ratesofreturn(inRMBterms)Exchangerate,E￥/$2E2￥/$1'1E1￥/$ExpectedeuroreturnDollarreturnR$Figure13-6:EffectofaRiseintheEuroInterestRateRatesofreturn(indollarterms)
3、Exchangerate,E$/€1E1$/€2E2$/€RiseineurointerestrateExpectedeuroreturnInterestRates,Expectations, andEquilibrium货币利率与汇率基本概念：货币的职能货币供给由？？决定名义货币总需求的决定因素：利率、产出与价格实际货币总需求的决定因素：利率与产出货币市场均衡：产出和货币供给的变动对均衡利率的影响如何确定均衡汇率：将货币市场均衡和外汇市场均衡联系起来货币利率与汇率重点：短期货币供给和长期货币供给变动为什
4、么会产生长期货币供给和短期货币供给现象：价格黏性价格利率汇率对货币供给一次性增长的长期调整过程汇率超调现象：汇率的长期贬值小于汇率的即期贬值Figure14-12:EffectsofanIncreaseintheU.S.MoneySupplyDollarreturnDollarreturnM1USP1USM2USP1USU.S.realmoneysupplyM2USP2USM2USP1USDollar/euroexchangeRate,E$/€Ratesofreturn(indollarterms)U.S
5、.realmoneyholdings0(a)Short-runeffects0(b)Adjustmenttolong-runequilibriumDollar/euroexchangeRate,E$/€U.S.realmoneyholdingsE2$/€2'E3$/€4'R1$4R2$2R1$1Inflationand ExchangeRateDynamics3'2'E2$/€ExpectedeuroreturnExpectedeuroreturnL(R$,YUS)R2$2L(R$,YUS)E1$/€1'
6、Figure14-13:TimePathsofU.S.EconomicVariablesAfteraPermanentIncreaseintheU.S.MoneySupplyInflationandExchangeRateDynamicsP2USE3$/€E1$/€t0(a)U.S.moneysupply,MUSTime(c)U.S.pricelevel,PUSTime(b)Dollarinterestrate,R$TimeM1USt0t0R1$M2USP1USt0R2$E2$/€(d)Dollar/eu
7、roexchangerate,E$/€Time长期价格水平和一价定律基本概念一价定律绝对购买力平价与相对购买力平价货币供给、利率、产出水平在长期水平上变动对价格造成的影响Fisher效应：基于相对购买力平价和外汇市场均衡条件长期价格水平和汇率：重点Slope=+Slope=+t0MUS,t0Slope=(a)USmoneysupply,MUSTimeSlope=Slope=t0Slope=+t0t0R$2=R$1+R$1(d)exchangerate,E$/€Time(b)do
8、llarinterestrate,R$Time(c)USpricelevel,PUSTime长期价格水平和汇率对购买力平价出现的问题的解释贸易壁垒与非贸易品非自由竞争不同国家价格水平计量方面的差别长期汇率的一般模型实际汇率的定义修正的Fisher效应修正的实际利率平价长期价格水平和汇率：重点货币市场美国货币供给水平的增加美元等比例名义贬值欧洲货币供给水平的增加欧元等比例名义贬值美国货币供给增长率的提高美元名义贬值欧洲货币供给增
