国际金融(1).doc

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1、国际金融第十三讲考虑下面这两种假定的经济体:A国——————————————————产品(单位)价格($/单位)———————————————————黄金41小麦202油62考虑下面这两种假定的经济体:B国—————————————————————产品(单位)价格(¥/单位)—————————————————————黄金20200小麦11400油1400当前的汇率是¥200=$1两国之间,绝对购买力平价说是否成立?首先注意到对三种商品中的任何一种,一价定律都是成立的,因为每一项的价格比率都等于汇率。汇率是¥200/us$,而且为了检

2、验绝对购买力平价说,必须先计算各国的价格水平。计算价格水平,要先从每种商品在经济中的权重对价格加权。A国产品的美元总价值为:4($1)+20($2)+6($2)=$56A国黄金的份额是4($1)/$56,小麦的份额是20($2)/$56,油的份额是6($2)/$56由此A国价格水平为:P(A)=[4($1)/$56]($1)+[20($2)/$56]($2)+[6($2)/$56]($2)=$1.928类似地,B国的价格水平为:P(B)=[20(¥200)/¥8800](¥200)+[11(¥400)/¥8800](¥400)+[1

3、(¥400)/¥8800](¥400)=¥309.09运用公式得到:P(B)/P(A)=¥309.09/us$1.928=¥160.32/us$1这与汇率¥200/us$1不等,因此绝对购买力平价说不成立。其原因在于两国的经济构成不同,所以即使一价定律对每种商品都成立也不行。绝对购买力平价可用另一种方法推导:p(t):本国价格水平P*(t):外国价格水平S(t):汇率1/p(t):本国货币购买力1/p*(t):外国货币购买力1/p*(t)S(t)=————=p(t)/p*(t)1/p(t)二、相对购买力平价1、在纸币流通的条件下,由

4、于各国经济状况的变化,各国货币的购买力必然会经常变化,相对购买力平价说就是要使汇率反映这种变化,汇率的变化与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例。2、现实生活中,价格水平即使有,也是很少计算的。一个价格水平的计算需要观察到全社会所有的价格和数量,是一项十分消耗财力人力的工作。因此一般国家都只计算其加权平均值,现在一个国家只取一组样品价格,其中的商品只占全部经济的一小部分。3、其后一系列指数,例如国民生产总值减缩因子或是消费者价格指数(CPI),就是在这些样品的基础上计算得来的。指数数字本身并没有什么意义,例如,它并不是以本币形式计

5、算面值的。4、指数是作为一种相对于基期情况的纯粹数字来衡量的,基期就是样本商品清单最初确定的时候,这一年的数字一般设定为100。如果这些商品的代表在基期的成本是$10.43,第二年的成本为$11.06,那么第一年的指数是100,第二年的指数是:($11.06/$10.43)100=106.045、由此,这些价格指数,注意不是价格水平,被列成表的形式以供使用。实际上,人们从不进行绝对购买力平价说的计算,而是倾向于相对购买力平价。相对购买力平价说涉及到使用价格指数比率。6、我们继续使用p(t)和p*(t),而现在它们代表价格指数。价格指

6、数与价格水平的区别在于作为价格水平的p(t)是以本币为单位的,而且包含所有的商品和服务;而作为价格指数的p(t)是一个纯粹的数字,而且只包括所有商品和服务中的一部分。相对购买力平价说假定:P(t+T)S(t+T)P*(t+T)————=————————P(t)S(t)P*(t)其中,t是某一日期,而t+T是一个稍后日期。进一步推导P(t+T)/P(t)S(t+T)=——————xS(t)P*(t+T)/P*(t)推导过程P(t)———本国基期价格指数P(t+T)——本国报告期价格指数P*(t)———外国基期价格指数P*(t+T)——

7、外国报告期价格指数S(t)———基期汇率水平S(t+T)———报告期汇率水平P(t+T)/P(t)———本国价格水平变动P*(t+T)/P*(t)——外国价格水平变动1——————:本国货币购买力变化P(t+T)/P(t)1——————:外国货币购买力变化P*(t+T)/P*(t)由此得到1——————S(t+T)P*(t+T)/P*(t)————=————————S(t)1——————P(t+T)/P(t)整理后得到P(t+T)/P(t)S(t+T)=——————xS(t)P*(t+T)/P*(t)例:在1978年12月底和197

8、9年12月底之间,德国马克的美元价格从us$0.53217/DM变为us$0.57671/DM其间美国的消费者价格指数由195.4上升为217.4,而德国的消费物价指数从160.2上升到166.6。分析:我们假定在相对购买力平价公式中

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