Bodie投资学第8版第2章金融工具.ppt

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1、投资学第2章金融工具青岛大学经济学院张宗强2金融工具（Financialinstrument）可以分为原生金融工具和衍生金融工具，原生金融工具的价格和收益直接取决于发行者的经营业绩。衍生工具（Derivativeinstrument）其价值是原生金融工具的价值派生出来，是或有要求权（Contingentclaim）。2021/7/22青岛大学经济学院张宗强3传统上，按照金融工具的期限：可以分为货币市场（Moneymarket）工具和资本市场（Capitalmarket）工具。货币市场上的金融工具包括短期

2、的、可交易的、流动的、低风险的债券。货币市场工具有时被称作是现金或现金等价物。相反，资本市场上的金融工具包括一些长期的、风险较大的证券。2021/7/22青岛大学经济学院张宗强4金融工具货币市场工具资本市场工具固定收益证券股票衍生金融工具2021/7/22青岛大学经济学院张宗强52.1货币市场货币市场（Moneymarket）货币市场是固定收益（Fixedincome）市场的一部分。特点：期限小于1年，大宗交易（Blocktrading）、适合机构投资者。主要品种有：短期国债、欧洲美元等。2021/7/

3、22Figure2.1RatesonMoneyMarketSecurities2021/7/226青岛大学经济学院张宗强Table2.1MajorComponentsoftheMoneyMarket2021/7/227青岛大学经济学院张宗强青岛大学经济学院张宗强82.1.1短期国债（TreasuryBills,T-Bills）由美国财政部发行、由该国政府提供信用担保的短期融资工具。期限：28天、91天、182天（美国）最小面值100美元，折价出售，到期按照面值赎回，免税。是货币市场中流动性最好的金融工具

4、，无信用风险。2021/7/22Figure2.2TreasuryBillYields2021/7/229青岛大学经济学院张宗强青岛大学经济学院张宗强102.1.2大额存单（CDs）银行的定期存款。面额超过10万美元的可转让。短期流动性强，6个月以上流动性下降。享受存款保险。2021/7/22青岛大学经济学院张宗强112.1.3商业票据（CommercialPaper）著名大公司发行，银行信誉担保。期限最高270天，一般为1-2个月。面额为10万美元或其倍数。安全系数较高，公司滚动发行。2021/7/2

5、2青岛大学经济学院张宗强12案例：美国宾州中央运输公司商业票据在1970年，宾州中央（PennCentral）运输公司违约，未付的商业票据高达8200万美元。但是，PennCentral事件是过去40年中商业票据违约的唯一大案。原因：贷款人对公司前景过于乐观，卷入公司循环信用式的滚动发行，就可能遭受巨大的损失。由于该事件的影响，今天几乎所有的商业票据都要经过信用评级机构进行信用评级，才能为市场所认可。2021/7/22青岛大学经济学院张宗强132.1.4银行承兑汇票（Banker’sAcceptance

6、Bill）银行承兑汇票是指客户委托银行承兑远期汇票，一般期限是6个月。由于银行的承兑，汇票可在二级市场上交易流通，以银行的信用代替交易者的信用（信用增级），因而是十分安全的金融资产。在国际贸易中，交易者互不知晓对方的信用，因而银行承兑汇票得到了广泛的运用。2021/7/22青岛大学经济学院张宗强142.1.5欧洲美元（Eurodollar）欧洲美元指外国银行或者美国银行的国外分支机构的美元存款。欧洲美元可以免受美国联邦储备委员会的管制。产生的原因：前苏联的美元存款，石油美元的出现。主要业务：数额巨大、期

7、限少于6个月的定期存款和大额存单。思考：人民币在境外流通，市场呼唤欧洲人民币业务。2021/7/22青岛大学经济学院张宗强152.1.6回购与反回购（ReposandReverses）概念：证券的卖方承诺在将来某一个指定日期、以约定价格向该证券的买方购回原先已经售出的证券。其实质是卖方向买方发出的以证券为抵押品的抵押贷款。隔夜回购与定期回购反回购交易：回购之镜像2021/7/22青岛大学经济学院张宗强162.1.7联邦基金在美国，商业银行在联邦储备银行准备金帐户上的资金称为联邦基金（Federalfun

8、ds,orFedfunds）。联邦基金利率：在联邦基金市场上，有多余基金的银行将资金借给基金不足的银行。这些银行间的贷款，通常是隔夜贷款，所使用的利率即联邦基金利率。2021/7/22青岛大学经济学院张宗强172.1.8经纪人拆借(broker’scalls)2.1.9伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）2.1.10货币市场工具的收益率2021/7/22Figure2.3TheSpreadbetween3-monthCDandTreasury