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《公司理财(第八版)第6章 净现值和投资评价的其他方法(1).ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、第6章净现值和投资决策的其它方法目录6.1为什么要使用净现值？6.2回收期法6.3折现回收期法6.4内部收益率法6.5内部收益率法存在的问题6.6盈利指数6.7资本预算实务本章小结6.1为什么要使用净现值？净现值法（NPV）是资本预算和评价项目投资的最基本的方法净现值=现值-成本接受净现值为正的投资项目符合股东利益。01234200400600800178.57318.88427.07508.411,432.93净现值(NPV)法则净现值法则：接受净现值大于0的项目，拒绝净现值为负的项目。NPV=未来全部现金流的现值–初始投资计算NPV:1.估计未来的现金流量:多少
2、?什么时候?2.估计折现率如果项目存在风险，可以找一个存在类似风险的股票，把该股票的期望收益率作为项目的贴现率。3.估计初始成本ExampleAcompanywanttostartabusinessoforganicfertilizerfor8years.Itestimatesthecashrevenueswillbe$20,000peryear.Cashcosts(includingtaxes)willbe$14,000peryear.Theplant,property,andequipment(PPE)willbeworth$2,000assalvageatth
3、eend.Thebusinessneeds$30,000tolaunch.Discountrateis15%onnewprojectssuchasthisone.Isthisagoodinvestment?Ifthereare1,000sharesofstockoutstanding,whatwillbetheeffectonthepricepershareoftakingthisinvestment?ProjectExampleInformationYouarereviewinganewprojectandhaveestimatedthefollowingcash
4、flows:Year0:CF=-165,000Year1:CF=63,120;Year2:CF=70,800;Year3:CF=91,080;Yourrequiredreturnforassetsofthisrisklevelis12%.9-7ComputingNPVfortheProjectUsingtheformulas:NPV=-165,000+63,120/(1.12)+70,800/(1.12)2+91,080/(1.12)3=12,627.41Doweacceptorrejecttheproject?9-8净现值(NPV)法则净现值法的三个特点:1.净现
5、值法使用了现金流量2.净现值法包含了项目的全部现金流量3.净现值对现金流量进行了合理的折现（考虑了风险）6.2回收期法定义：项目要花多少时间才能收回其原始投资?回收期=收回原始投资需要的年数计算：一般可以根据累计净现金流量计算而得。6.2回收期法举例CalculatingPaybackHerearetheprojectedcashflowsfromaproposedinvestment:Theprojectcosts$500.Whatisthepaybackperiodfortheinvestment?ExampleYouarereviewinganewprojec
6、tandhaveestimatedthefollowingcashflows:Year0:CF=-165,000Year1:CF=63,120;Year2:CF=70,800;Year3:CF=91,080;Yourrequiredreturnforassetsofthisrisklevelis12%.ComputingPaybackfortheProjectAssumewewillaccepttheprojectifitpaysbackwithintwoyears.Year1:165,000–63,120=101,880stilltorecoverYear2:10
7、1,880–70,800=31,080stilltorecoverYear3:weneedanother31,080/91,080=0.34yeartorecovertherest.theprojectpaysbackin2.34yearsDoweacceptorrejecttheproject?9-14回收期法存在的问题问题1：回收期内现金流量的时间序列问题2：关于回收期以后的现金流量问题3：回收期法决策依据的主观臆断表5－1项目A、B、C的预期现金流量（单位：美元）年份ABC0-100-100-10020505023030303502020460606000
