企业并购中的财务风险防范探讨

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1、公业・J于购屮伪财务风险防范禄付牛延峰一、企业并购的风险来源•及时足额簿集到资金的原因主要有两个方闹：一是由于1•并购前的战略决策风险。并购是一种对外直接投受企业信赞不高、偿债能力不强以及预期收益有限等因资行为，也是0＞公司战略行为。如杲决策者对本公司整个素的影响，企业负债融资、吸收直接投资和股票发行能发展战略设有一个清晰的框架结构和清醒的认识，井且力薄弱；工是井购规模过大，蹦出了企业的融资能力。对于口身拥有的资拥情况和竞争优势不太清慧，对外部3•支付风险。支付风险主要是指与资金流功性和股经济环境也比较肓目，产生

2、的并购不是出丁•战略需耍，权稀释有关的井购资金使用风险。纵观珑国企业井购的而是由于偶然因素或领导者的个性而突然对H标公司支付方式，有现金支付、股权支付、杠杆支付、期权支付产生兴艘，或是出于机会主义动机或盲口跟风，毫无准等各种方式，不间的支付方式都蕴含着不间的支付风备就替人并购浪潮等，都很容易出现决策上的巨大风险。3:要表现在古个方而:…赴现金支付产生的资金流险。闵行业的纵向并购多是处于上游或下游企业Z间，动性风险以及由此最终导致的债务风险;二是股权支付这略企业Z间的风险相关性很强，风险带来连锁反应很的股权稀梅风险

3、;三是杠杆支付和期极支付不间支付方密局遭受外界的阴大冲击。问行业的横向并购可以在地式选择带来的支付风险最终表现为支付结构不合理、现域空间上分散相应的风险，但管理沟通以及机构重叠风金支付过多，从而使得整合运齿期间的资金用力过大的险却很大。偿债风险。一方圃，预期现金净流量的增蜜的贴现债Z2融资风睑。融资风险指的是企业并购时，能否及和小于预期现金支付额就会产生现金支付风险;另一方时、足翻地筹集到并购资金以及筹集的资金对并购后企丽预期现金净流量的不确定性也会产生风险。中回企业业的影响，这关系到井购插动是否成功。造成企业不

4、能在并购国外企业时，确定换般比例时产生的股权稀释是；一・一庐；一幽；f一+_+.斗一.斗_.咛阳修叶一+＞一一+一一；f一一+如伽件胁;咛--斗-•付肿.唱'协•咀叫一+酬•叶幽幽呻幽幽幽轩伽幽叶伽协呻酌;吗酌;咛缸;呻附•咛伽•咛脚-+-+幅呻-*叶阳修呻制；喇一-一份俐一-一幡呻幽静呻伽如-•证会计信息质最要从两方面人手:一•是要转变现财观额享受权益，参与决策和管理;经背者向州资者负责;企念。高校财务工作也要与时俱进，工作重点不能老停留业以其全部资产对其债权债务承担责任。这样克服了学在记账、算账、报

5、账等传统管理模式上，耍向全面参与学校以行政命令和人为切块与企业进行利润分配的弊病，校管理决策转变;树立市场观念、放益观念，从事后算账减少了投资风险，克服了FT前校办企业只负盈不负亏，向事前顿测、事中控制、及时分析方面转变;要发挥财务学校负无限责任的状况，克服了企业对学校的依赖思工作渗透力强的特点，主动参与学校管理插动。二是耍想，也有利于企业在市场中寻求发展的机会。培养高索质的财务工作闭队。通过内部学习的沟通交流(3)规范企业组织形式，科学管理。学校在自办企业机制，创造共同学习、定期培训的良好环境，实行奖优罚的过程

6、中，可细建一些规岖的有限责任公司，集中资金，劣,充分调动会计人员爱岗敬业、~家用财的积极性，增使学校有限的财力、人力与社会沟通，通过内引外联，增强合计人员的责任感，建立一支在新形静下从窑应对挑加企业实力。在现有企业屮学校可以作为投资主体，咂战的财务管理专业队伍。引其伽法人资本盒，扩大门办企业的规模，费力促进学4•高校对校办产业连带责任风险防报校的科技成果向生产和市场转化。问时，学校办企业费（1）明晰产权关系，实现事企分卉。校办企业必须明逐步引人科学的决策和管理机制。首先要要慎遭决策。切，母晰产权关系，在机制上首先

7、要事企分卉。学校应通过筹肓目投资，肓目上项目，盲目办公司。摆在充分发挥门己资，以出资者身份进入市场，作为投资者事受权益。企业的专业、技术优势中谋求效益。其次要强化管理。学校要资本投入不能只有学校一条果道，可以内引外联，多渠通过科学、公开的程序选拔厂长经理，督促企业建立健全道筹集。企业不仅对学校负有保值增值责任，而且对所法人泊理机构，齐司其职，各负其贺，实现科学管理。有般人资本都负有保倪增值的责任。因此，规范学校的总Z,财务安全是高校生存和发展的生命线；除了投资核算和管理，规也企业的资木金制度，是理顺产权文中所提原

8、因和情脯，各级各类学校应根据肉身的情关系的葛础，而事企分开是确立企业陆人地位的关键。况，采取切实有娥的貝•体防施措施，把财务风险降至最（2）明确责任关系，规册投资风险。企业屮产权关系低，如此才能实现教育事业的又好又快发展。的明晰，必然使所有权与经审权分离。投资者以其出资（作者单位:ill东工商学院）89???????????????????????????????????