运用金融衍生工具控制汇率风险【文献综述】

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1、毕业论文文献综述金融学运用金融衍生工具控制汇率风险StephenD.Markar,StephenP.Huffman在《外汇衍生工具、汇率变动和公司价值：美国跨国公司利用短期金融工具管理货币风险》一文中，对美国公司使用外汇衍生工具情况进行了定量研究，应用衍生工具对于公司价值变化和汇率风险控制的影响等。KamFongChan,GanChristopher,McGrawPatriciaA(2003)通过对新西兰出口商选择何种外汇衍生品规避新西兰儿兑美儿汇率波动的实证研究，发现在1997年金融危机前，远期合约比场外期权更为有效，而金融危机吋以及危机之后，

2、场外期权变得更为有效。Smikins&Laux(1997),Pantzailis,Smikins&Laux(1999)以及Allayannis&Ofek(2004)的实证结果证明衍生性金融工具可以帮助公司避险。Srinivasulu(1981),AggarwalandSoenen(1989)和SoenenandMadura(1991)认为,企业可以采取经营性或金融性保值策略，或二者综合使用来管理风险。杨峰(1995)介绍了外汇期权的概念、原理、操作方法，并对外汇期权和外汇期货的保值效果作了比较，对外汇期权在企业汇率风险管理屮的应用作了详细说明。胡

3、奕明(1998)指出风险管理技术在实际操作中根据不同的风险具体的管理方法有合约套期保值、贸易融资、参加汇率保险、制订保值条款、利用对销贸易、外汇期权的套期保值等方法。刘雪梅(1999)在其论文“金融工程和汇率风险防范”中揭示了金融工程和规避汇率风险的内在联系，并以“远期外汇合约一一外汇期货合约一一外汇期权一一复合期权”和“货币互换”实例说明如何利用金融工程进行汇率风险防范，指出：金融工程通过对现冇金融产品的组合和改造，非常巧妙而冇效地降低了具体情形各异的汇率风险。姜秋林(1999)在划分汇率风险种类的同吋还指出利用金融工具来规避这些风险。但是他也

4、提出尽管一些金融工具设计出来是为了规避风险的，但遗憾的是它们也带来了新的风险，使用不当反而会造成更大的损失。张忆宁(2004)指出企业也可以委托银行做好风险防范。比如中国银行的“外汇锦囊”系列，利用远期、调期外汇买卖，期权、人民币远期结售汇等工具和组合，可以为企业、公司进行汇率风险的防范，达到外汇保值、增值的口的。陈玉梅(2004)在分析了我国外汇市场与风险防范工具的发展的基础上指出企业规避外汇风险的策略，认为对交易风险进行控制，可采用的方法主要冇远期外汇市场保值、货币市场保值、期货买卖选择市场保值。黄诗奋(2005)在研究中指出实施汇率风险管理

5、的方法主要冇二种：选择合适的货币以及货币组合、签订保值条款和选择恰当的结算方式。在现实屮，外贸企业应从自身条件岀发，选择适合自身特点的风险管理。刘佳咅(2005)、周红军(2006)、高秀兰、张秀春(2006)、李艳萍(2006),谢梅芬((2007)分别在论文中介绍了外汇风险的概念和种类，指岀外贸企业现阶段规避汇率风险的口J选方式。吴晓(2006)提出交叉套期保值技术，即在交叉货币期货市场，出口企业可使有一种相关货币的期货合约来对其某一给定的汇率风险暴露进行保值。应迪庆(2006)指出企业应该主动提高汇率防范的意识，通过关注国内外金融市场的变化

6、，利用金融衍生产品规避汇率变动风险。企业应将汇率风险防范的理念融入到生产经营的各个环节。王希(2006)提出远期外汇交易中的传统远期结售汇业务和新兴的掉期业务将是企业的主要汇率风险管理工具。马勇(2007)指明我国汇率机制的市场化趋向以及企业当前仍未具有相应的规避汇率风险的意识，同吋我国外汇衍生品市场也仍不健全，并提岀了外向型企业如何运用衍生工具管理汇率风险的策略。任立(2007)指出不同的企业受汇率变动的影响是不同的。他通过分析我国不同类型企业所而临的各种汇率风险并指出：各种经济主体的汇率风险是由其持有的外币资产或负债和汇率的波动等因素共同决定

7、的。企业要想有效的规避汇率风险就应当将现有的金融衍生工具和贸易融资方式进行组合，并加以创新。樊鹏(2009)分析了以人民币升值为主的汇率风险对企业的影响，根据我国纺织企业和国内金融市场发展的实际情况，为纺织企业规避风险提供了详细的解决方案。在国内外的文献屮，关于利用金融衍生工具控制汇率风险的文献述是很多的，但是对不同金融衍生工具的保值效杲，适用范围的研究却很少。本文在论述四种不同金融衍生工具的同时，对其不同保值效果及在我国的不同适用范围做了分析比较。参考文献：[1]杨峰.外汇期权及其在跨国经营中的应用[J].国际贸易问题,1995,(1):60・

8、64[1]约翰•J•斯蒂芬斯.用金融衍生工具管理货币风险[M].第1版.北京:中国人民大学岀版社，2004.10[2]梁琦，徐原.汇率对