投资学案例分析

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1、相邻的拐角投资组合相邻的拐角投资组合是指这样的最小方差边界：（1）在该边界中，投资组合持有相同的资产；（2）一个投资组合到另一个投资组合的资产权重的变化率是恒定的。当最小方差的边界经过一个拐角投资组合时，资产的权重要么是从零变为正的，要么就是从正的变为零。下表给出了英国机构投资者资本市场预期。资产类别期望收益率%标准差%相关系数1234561英国股票10.0151.002英国之外股票8.0120.761.003中期债券4.070.350.041.004长期债券4.580.500.300.871.005

2、国际债券5.090.240.360.620.521.006不动产7.0100.300.25-0.05-0.020.201.00下表给出了投资组合的有关信息。表英国机构投资者的拐角投资组合编号期望收益率%标准差%夏普比权重%123456110.0015.000.53100.000.000.000.000.000.0028.8611.040.6261.900.000.000.000.0038.1038.359.800.6540.3113.850.000.000.0045.8347.948.990.6632

3、.5314.300.000.008.7444.4457.307.820.6819.9321.0916.850.000.0042.1366.135.940.700.0026.6137.810.000.0035.5875.535.370.620.0013.0159.040.000.0027.06假定无风险利率为2%。运用上表所给的信息，回答下列问题：1请问有效边界上的任意投资组合的长期债券的的最大权重是什么？2请问期望收益率为7%的有效投资组合的资产类别的权重是什么？3在期望收益率为7%的有效投资组合中，

4、哪种资产特别重要？4请解释第三问。解：1长期债券的最大权重为0%，因为在任意一个挂角投资组合中，长期债券都不是正的权重，并且任意有效投资组合都可以由拐角投资组合的加权平均来表示。2将拐角5号投资组合（期望收益率为7.30%）和拐角6号投资组合（期望收益率为6.13%）确定为相邻的投资组合。根据拐角投资组合的原理，可以得到：7.0=7.30w+6.13(1-w)解得w=0.744,1-w=0.256。这样：资产类别权重1英国股票0.744*19.93%+0.256*0%=14.83%2英国之外股票0.7

5、44*21.09%+0.256*26.61%=22.50%3中期债券0.744*16.85%+0.256*37.81%=22.20%4长期债券0.744*0.00%+0.256*0.00%=0.00%精选范本,供参考！5国际债券0.744*0.00%+0.256*0.00%=0.00%6不动产0.744*42.13%+0.256*35.58%=40.45%14.83%+22.50%+22.20%+0.00%+0.00%+40.45%=100%3在期望收益率为7%的有效投资组合中，不动产的权重超过了40

6、%，成为持有的主要资产。4不动产在除了第一个拐角投资组合的所有拐角投资组合中都是前两位的持有资产。由于与其他资产类别的低相关度，房地产大大降低了风险。伊恩.托马斯的战略性资产配置伊恩.托马斯现年53岁，是伦敦金融城的一家证券公司的审计官。他的身体健康，并且计划在12年后退休，伊恩.托马斯期望养老金收入来源于两个途径，能够提供他每年的退休金收入需求的60%。伊恩.托马斯最喜欢的一个慈善机构的受托人找他，希望他能够捐赠15万英镑给一个新建大楼的项目。因为他的两个孩子现在都已独立，房子贷款也已还清，伊恩.托

7、马斯每年还有17万英镑的薪金收入，以及储蓄、投资和继承遗产的275万英镑的净财产，他考虑到了财务的安全性。因为他预期能够得到一笔巨大的养老金，他觉得可以为该慈善机构15万英镑。他跟受托人保证他将在6各月内（在一个纳税年度）捐赠这笔资金。伊恩.托马斯想要完全从他的储蓄中拿出这笔捐赠的钱；该慈善机构要求这笔资金必须是现金或者现金等价物的形式而不是其他有价证券的形式。他的275万英镑的净资产包括了价值24万英镑的房子。在他想着手另外的不动产投资时，他会将这24万英镑包括到总的不动产配置中去；他剩余的净资产是

8、以证券的形式持有的。由理财规划师建议，伊恩.托马斯建立一个投资规划方案。对于经过慎重考虑后的风险，伊恩.托马斯决定自己能够承担，并且对自己以及公司的未来很乐观。对于他之前投资的股票，伊恩.托马斯表现出非常明显的偏见。他和他的规划师在一系列资本市场预期上取得了一致的看法。目前无风险利率为2%。伊恩.托马斯能够使用收益为2%的六个月银行存款。以下是关于伊恩.托马斯的几点关键信息的总结：目标收益目标。收益目标是为了能够赚取平均每年8.5%的收益。风险目标。根据