巴菲特地估值定价方法

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3、大全实用标准文案当前的证券市场存在着三种价值投资的估值定价方法，一种是传统的学院派的估值方法，一种是采用财务指标条件选股的估值方法，一种是巴菲特的估值方法。第一种学院派的估值方法这种方法是中外财经类学院所教授的证券投资理论的内容，是以有效市场理论作为研究市场的基本理论；以“现代证券投资理论”作为研究风险与价格的具体理论；以研究贝塔值、资本资产定价模型、以及证券报酬率的变异数，和根据这些计算结果采用现值公式计算内在价值的方法作为他们的具体内容，是传统观念的正统的估值定价方法。对于学院派统观念的投资理论，巴菲

4、特以他在过去的数十年来数度引领风骚的战绩，毫不留情地否定了现代证券投资理论和有效市场理论的正确性。巴菲特说“商学院教导了数以万计的学生出来，但是这项教育对思考却没有任何好处”但是他还要感谢他们，因为正是他们的有效市场理论通过市场机制给追随格雷厄姆的投资者创造了最佳的买入时点。巴菲特讽刺性地说“从自私的角度讲，我们或许应该捐助些椅子确保有效市场理论永远地教授下去。”对于学院派传统观念的估值计算方法，本人已在前面的两篇文章中，通过数学的推论和阐述，否定了现代证券投资理论使用现值公式计算

5、企业内在价值的适用性。同时否定了当前国内外证券市场正在流行的使用的收益和自由现金流量折现计算企业内在价值的作法。由于商学院每年都在源源不断地向投资市场输送着他们培养的学生，所以学院派的估值方法至今仍然占据着证券市场的统治地位，这也正是至今国内外的证券市场估值方法处于混乱的原因之一。第二种财务指标条件选股的估值方法由于学院派传统的估值方法和理论需要高深的专业知识和庞大的数据系统，却无法获得实际的效果，早已受到投资界的质疑，华尔街上很多卓有成效的投资大师并不采用他们的估值方法，而是采取财务指标条件选股的定价方法。通常他们是根据各自的

6、投资风格，以一个自行设计的价值指标（由股价与财务指标成比例关系所组成的指标）为核心配上几个财务健康指标，制定一套严格的标准，形成了他们的基本面选股的条件。凡是达到这些标准时的股票价格，就是这些股票的安全边界。低于核心指标标准一定比例的股票价格作为他们的定价买点。实际上股票的估值就像一种产品的鉴定方法一样，是一项鉴定方面的技术，鉴定人不需要掌握产品加工中的所有标准，但一定要掌握产品的使用性能标准和它的出厂质量标准。同样投资人也不一定非要精通所有的财会知识，但是一定要掌握企业获利能力的指标标准和财务质量标准。大师们能从数百个财务指标

7、中设计出一套他们各自独特的财务指标组合作为他们的选股原则，包含了他们巨大的智慧和成功的结晶，更可取的是这些方法没有高深的技术性语言，没有研究生水平的数学，没有深奥的理论，不需要受过金融方面的教育和来自专业方面信息与技术资源，而是普通投资者极易接受的方法。本教材的第二册搜集了4位国际大师（格雷厄姆、彼得-林奇、费雪和巴菲特）的选股条件，提供了大师们经典的价值投资指标与标准，对于他们所用的指标作了详细的介绍和说明，便于结合我国的具体情况，形成我们自己投资风格的投资组合作为参考。格雷厄姆的选股标准与投资准则分散在他洋洋百余万字的《证券

8、分析》著作中，归纳出来也就几条，也就是我们现在常用的一些价值指标标准都是出自格老前辈的这套组合。这里特别值得一提的是格雷厄姆的“清算价值”指标，只要认真研读他的“证券分析”就可得到这个超级价值低估型指标。在1929