《估值定价方法》PPT课件

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1、中国化、变革化、逐步成熟化沪深股市股票估值定价方法及模型建立李磊执业证书编号：S14402060700462总体判断沪深股市估值方法：——本土化——变革化——逐步成熟化总体我国资本市场仍处于逐步发展完善过程中，制度环境决定了股票估值方法仍处于发展完善过程之中，没有绝对和一成不变的万能方法。3传统股票投资价值分析和估值定价资本市场投资价值一般性特征中国资本市场特征理论估值方法的实践应用提纲4传统股票价值分析和估值定价估值方法矩阵股本Equity企业Enterprise相对估值法RelativePE、PB、ROE

2、EV/EBITDA等绝对估值法FundamentalDDM、FCFEDCF5股票投资价值分析价值分析矩阵——股票种类增长率Growth+ROIC/WACC+投资资本收益/资本成本重组期资本杀手现金流PowerHouse发电厂6价值分析矩阵——股票种类增长率Growth+ROIC/WACC+投资资本收益/资本成本重组期资本杀手现金流PowerHouse发电厂经营不善企业不理想资产负债表重组看上去贵有理由看上去便宜高速成长行业特许经营权定价能力投资战略低成长行业现金流丰富多元化风险和机会低成长伴随高收益率7投资机会

3、增长率Growth+ROIC/WACC+投资资本收益/资本成本重组期资本杀手现金流PowerHouse发电厂不明情况8股票投资价值分析框架（基本面分析）宏观经济当前观点、大众观点、个人观点行业行业背景、战略分析公司公司竞争地位9股票投资价值分析流程评估当前宏观经济表现和金融状况理解WHY？和潜在变动因素评估未来一段时期上述分析要点变动趋势预测未来公司发展状况和资本要求宏观经济、行业竞争地位、公司要素关注核心驱动因素10股票投资价值驱动因素公司收入宏观经济行业地位公司地位资本要求公司利润11行业竞争力分析框架（波

4、特五力）平均得分：3.2综合评价：较好供应商能力分值：2供应商性质、数量、主导能力上游替代产品是否存在供应尚更换产品客户的成本供应商的下游整合能力产品储备能力新进入壁垒分值：3是否存在规模经济进入该行业的最低资金要求非资金障碍的存在转换成本的高低产品分销渠道政府的监管和环境政策替代产品分值：4替代产品的存在产品差异程度生产替代产品的转换成本客户能力分值：3客户数量、分布情况对重点客户的依赖程产品在客户支出中所占比重客户的上游整合能力客户更换品供应者的成本客户的信息是否充分内部竞争对手分值：4行业成长性、竞争对手

5、数量竞争者战略差异和分化程运营杠杆的高低宏观经济变化的应对能力国际化的机遇与压力退出成本12行业竞争力雷达图波特五力评价指标说明各单项及总分的最高分均为5分竞争力综合评价：很弱1分以下较弱1-2分中等2-3分较强3-4分很强4-5分13产品生命周期ROIC/GrowthTime时间Introduction初创期Decline衰退期Saturation萧条期Maturity成熟期Growth成长期14公司投资价值分析公司SWOT分析分值：4优势分值：3地理位置、交通条件、研发能力、产品竞争力、成本优势、核心技术、

6、稀缺资源、品牌优势，营销网络、行业地位、政府扶持、税收政策等方面。劣势分值：3同上下游整合以及潜在的并购计划、获准进入新的行机会分值：3产业上下游整合以及潜在的并购计划、获准进入新的行业或者开设新的业务、与著名跨国公司结成战略联盟、国际市场开拓、未来几年高速增长。威胁分值：3各种风险：政策风险、国内外竞争对手、原材料、技术风险、诉讼等。15公司投资价值分析分析要点（基本面）竞争优势竞争劣势机会挑战管理层竞争策略16公司治理结构分析平均得分：3.2综合评价：较好其他利益相关人：3分与银行关系与客户关系与职工关系与

7、所在社区关系股本结构：3分有无一股独大的情况大股东有无地方政府背景前几位大股东股权适量集中流通股被多家基金等机构持有有无实力雄厚的企业集团或海外战略投资者信息披露：4分审计师近两年来意见类型与审计事务所合作的稳定性信息披露的质量有无受到监管部门和交易所批评、谴责、责令改正的情况股东权利和义务：2分公司人员、资产、业务独立性送配股、分红是否合理募集资金投向是否严格执行控股股东行为评价中小股东是否受到保护再融资摊薄作用是否明显公司组织结构：4分董事会人员选举和构成董事会运行情况董事会中专业委员会设置监事会运行情况经

8、理层状况17公司治理结构雷达图波特五力评价指标说明各单项及总分的最高分均为5分竞争力综合评价：很弱1分以下较弱1-2分中等2-3分较强3-4分很强4-5分18公司价值估值方法两步骤过程：企业价值EV（EnterpriseValue)＝市价*总股本股本价值EquityValue企业评估价值AEV（AppraisedEnterpriseValue)＋非核心类资产＝总评估价值股本价值＝总评估